Was ist eine Covered Bond?

Covered Bond: Ein Überblick

Ein Covered Bond ist ein Paket von Krediten, die von Banken begeben und dann an ein Finanzinstitut zum Weiterverkauf verkauft wurden. Die einzelnen Kredite, aus denen das Paket besteht, verbleiben in den Büchern der Banken, die sie ausgegeben haben, dient als Sicherheitenpool und bietet eine zusätzliche Sicherheitsebene für die Inhaber der gedeckten Fesseln.

Es ist eine Art derivativer Instrumente. Elemente der gedeckten Schuldverschreibungen können Darlehen des öffentlichen Sektors und Hypothekendarlehen umfassen.

Die Covered Bond verstehen

Covered Bonds sind für Kreditgeber eine kostengünstigere Möglichkeit, ihr Geschäft auszubauen, als unbesicherte Schuldtitel auszugeben.

Sie sind derivative Anlagen, ähnlich wie hypothekenbesichert und Asset Backed Securities (ABS). Eine Bank verkauft eine Reihe von Investitionen, die Bargeld produzieren, typischerweise Hypotheken oder Darlehen des öffentlichen Sektors, an ein Finanzinstitut. Dieses Unternehmen stellt dann die Anlagen zu Paketen zusammen und gibt sie als Anleihen aus.

Die auf die Anleihen gezahlten Zinsen werden durch die Mittelzuflüsse aus den Darlehen gedeckt. Die Institute können ausgefallene oder vorzeitig zurückgezahlte Kredite durch leistungserhaltende Kredite ersetzen, um das Risiko der zugrunde liegenden Vermögenswerte zu minimieren.

Covered Bonds sind in Europa weit verbreitet und gewinnen in den USA langsam an Interesse.

Sicherheit der Pfandbriefe

Die einem Covered Bond zugrunde liegenden Darlehen verbleiben in der Bilanz des Emittenten.

Daher können Anleger, die die Anleihen halten, auch im Falle einer Insolvenz des Instituts ihre planmäßige Zinszahlungen aus den Basiswerten der Anleihen sowie das Kapital bei der Anleihe die Reife.

Aufgrund dieser zusätzlichen Schutzschicht verfügen Covered Bonds in der Regel über ein AAA-Rating.

Covered Bond-Trends

1988 erstellte die Europäische Union (EU) Richtlinien für Covered Bond-Transaktionen, die es Anlegern am Anleihemarkt erlaubten, mehr von ihrem Vermögen als bisher erlaubt anzulegen.

Im September 2007 begab Washington Mutual als erste US-Bank auf Euro-Basis gedeckte Schuldverschreibungen.

US-Finanzminister Henry Paulson gab am 28. Juli 2008 bekannt, dass das Finanzministerium und die Partnerinstitute planen, den Markt für diese Wertpapiere anzukurbeln. Die Bank of America war die erste Bank, die auf US-Dollar basierende Covered Bonds emittiert. JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup und andere US-Banken haben ebenfalls Covered Bonds ausgegeben. Europäische Banken haben Interesse bekundet, mit Euro-basierten Covered Bonds in den US-Markt einzusteigen.

Vorteile des Covered Bonds

Covered Bonds helfen amerikanischen Banken, Kapital für andere Finanzaktivitäten freizusetzen, beispielsweise um ihren Kunden mehr Hypotheken zu gewähren. Diese Aktivität stimuliert die Wirtschaft, indem sie die Verbraucher dazu ermutigt, Eigenheimbesitzer zu werden.

Covered Bonds können auch Mittel für den Ausbau der Infrastruktur freisetzen, wodurch die finanzielle Belastung für lokale, staatliche und bundesstaatliche Behörden verringert wird.

Beispiel für eine Covered Bond

Im Juli 2016 bestätigten Fitch-Ratings, dass die ausstehenden hypothekenbesicherten Anleihen der DBS Bank Ltd. im Wert von über 1,5 Milliarden US-Dollar mit AAA bewertet wurden. Bayfront Covered Bonds Pte. Ltd garantierte die Pfandbriefzahlungen.

Das hohe Rating ist unter anderem auf das langfristige Emittentenausfallrating der DBS Bank von AA-, eine stabile Diskontinuitätsobergrenze von drei Stufen und den im Asset Coverage Test verwendeten Asset-Prozentsatz von 85,5% zurückzuführen.