Unternehmenswährungsrisiken erklärt
Unternehmen, die international oder im Inland tätig sind, müssen beim Handel in anderen Währungen als ihrer Heimatwährung mit verschiedenen Risiken umgehen.
Unternehmen generieren Kapital in der Regel durch die Aufnahme von Krediten oder die Ausgabe von Eigenkapital und verwenden Sie dies dann, um in Vermögenswerte zu investieren und zu versuchen, einen Rendite der Investition. Die Investition kann in Vermögenswerte im Ausland erfolgen und in Fremdwährungen finanziert werden, oder die Produkte des Unternehmens können an Kunden im Ausland verkauft werden, die in ihrer lokalen Währung bezahlen.
Inländische Unternehmen, die nur an inländische Kunden verkaufen, können weiterhin Währungsrisiken ausgesetzt sein, da die rohes Material sie kaufen, werden in einer fremden Währung bewertet. Unternehmen, die Geschäfte nur in ihrer Heimatwährung tätigen, können weiterhin mit Währungsrisiko wenn ihre Konkurrenten in einer anderen Heimatwährung operieren. Was sind also die verschiedenen Währungsrisiken eines Unternehmens? (Siehe auch: Währungsumtausch: Floating Rate vs. Fester Zinssatz.)
Transaktionsrisiko
Transaktionsrisiko entsteht immer dann, wenn ein Unternehmen eine engagierte Cashflow in einer Fremdwährung zu zahlen oder zu erhalten. Das Risiko entsteht häufig, wenn ein Unternehmen seine Produkte oder Dienstleistungen auf Kredit verkauft und die Zahlung erst nach einer Verzögerung von beispielsweise 90 oder 120 Tagen erhält. Es ist ein Risiko für das Unternehmen, denn in der Zeit zwischen Verkauf und Geldeingang steigt der Wert der Auslandszahlung beim Umtausch in Heimatwährungsbedingungen zu einem Verlust für den Unternehmen. Der reduzierte Wert in der Heimatwährung würde entstehen, weil die Tauschrate während des gewährten Kreditzeitraums gegen das Unternehmen vorgegangen ist.
Das folgende Beispiel veranschaulicht ein Transaktionsrisiko mit US- und australischen Dollar:
| Spotpreis | AUD aus Verkauf erhalten | USD nach dem Umtausch erhalten | |
| Szenario A (jetzt) | US$1 = AU$2,00 | 2 Millionen | 1 Million |
| Szenario B (nach 90 Tagen) | 1 US$ = 2,50 AU$ | 2 Millionen | 800,000 |
Nehmen wir zum Beispiel an, ein Unternehmen namens USA Printing hat die Landeswährung US-Dollar und verkauft eine Druckerei Maschine an einen australischen Kunden, Koala Corp., der in seiner Heimatwährung australische Dollar (AU) in Höhe von 2 $ bezahlt Million.
In Szenario A ist der Umsatz Rechnung wird bei Auslieferung der Maschine bezahlt. USA Printing erhält 2 Millionen AU$ und wandelt sie zum Kassakurs von 1:2 und erhält so 1 Million US-Dollar in seiner Heimatwährung.
In Szenario B wird dem Kunden vom Unternehmen ein Kredit gewährt, sodass nach 90 Tagen 2 Millionen AUD ausgezahlt werden. USA Printing erhält immer noch 2 Millionen AU$, aber der zu diesem Zeitpunkt angegebene Kassakurs beträgt 1:2,50. Wenn USA Printing die Zahlung umwandelt, beträgt sie also nur 800.000 USD, eine Differenz von 200.000 USD.
Hätte die USA Printing aus dem Verkauf einen Gewinn von 200.000 Dollar erzielen wollen, das wäre total verloren gegangen in Szenario B aufgrund der Abschreibungen der AU während des 90-Tage-Zeitraums.
Übersetzungsrisiko
Ein Unternehmen, das im Ausland tätig ist, muss die Fremdwährungswerte jedes dieser Vermögenswerte und Verbindlichkeiten in seine Heimatwährung umrechnen. Es muss diese dann mit seinen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten in Landeswährung konsolidieren, bevor es seine konsolidierter Jahresabschluss-es ist Bilanz und Gewinn-und Verlust Stellungnahme. Der Umrechnungsprozess kann zu ungünstigen Gegenwerten von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten in Landeswährung führen. Ein einfaches Bilanzbeispiel eines Unternehmens, dessen Heimat- (und Berichts-)Währung britische Pfund (£) ist, wird dies veranschaulichen Übersetzungsrisiko:
| Vorkonsolidierung | Jahr 1 | Jahr 2 | |
| £1:$ Wechselkurs | n / A | 1.50 | 3.00 |
| Vermögenswerte | |||
| Ausländisch | $300 | £200 | £100 |
| Heim | £100 | £100 | £100 |
| Gesamt | n / A | £300 | £200 |
| Verbindlichkeiten | |||
| Ausländisch | 0 | 0 | 0 |
| Heimat (Schulden) | £200 | £200 | £200 |
| Eigenkapital | £100 | £100 | 0 |
| Gesamt | n / A | £300 | £200 |
| D/E-Verhältnis | n / A | 2 | -- |
Im ersten Jahr beträgt das Auslandsvermögen des Unternehmens bei einem Wechselkurs von 1:1,50 GBP 200 in Landeswährung und die Gesamtaktiva und -verbindlichkeiten betragen jeweils 300 GBP. Das Verhältnis von Fremdkapital zu Eigenkapital beträgt 2:1. Im zweiten Jahr hat der Dollar an Wert verloren und wird jetzt zum Wechselkurs von 1:3 £ gehandelt. Wenn die Vermögenswerte und Schulden des zweiten Jahres konsolidiert werden, beträgt der Wert des ausländischen Vermögenswerts 100 Pfund (ein Wertverlust von 50 % in Pfund). Damit die Bilanz ausgeglichen wird, Verbindlichkeiten müssen gleich Vermögenswerten sein. Die Anpassung erfolgt auf den Wert des Eigenkapitals, der um 100 Pfund sinken muss, damit die Verbindlichkeiten ebenfalls 200 Pfund betragen.
Die nachteilige Auswirkung dieser Eigenkapitalanpassung besteht darin, dass das D/E oder Übersetzungsverhältnis, hat sich nun grundlegend geändert. Dies wäre ein ernstes Problem für das Unternehmen, wenn es eine Bund (Versprechen), dieses Verhältnis unter einem vereinbarten Wert zu halten. Die Konsequenz für das Unternehmen kann sein, dass die Bank, die die 200 Pfund Schulden bereitgestellt hat, diese zurückfordert oder einen Verzicht auf die Vereinbarung strafrechtlich verfolgt.
Ein weiterer unangenehmer Effekt der Übersetzung ist, dass der Wert des Eigenkapitals viel niedriger ist – keine angenehme Situation für Aktionäre deren Investition letztes Jahr 100 Pfund wert war und einige (die die Bilanz bei der Veröffentlichung nicht sehen) versuchen könnten, ihre zu verkaufen Anteile. Dieser Verkauf könnte die Geschäftszahlen des Unternehmens drücken Marktanteil Preis, oder machen Sie es für das Unternehmen schwierig, zusätzliches Eigenkapital zu gewinnen.
Einige Unternehmen argumentieren, dass sich der Wert der ausländischen Vermögenswerte in lokaler Währung nicht geändert hat; Es ist immer noch 300 US-Dollar wert und sein Betrieb und seine Rentabilität könnten ebenso wertvoll sein wie im letzten Jahr. Dies bedeutet, dass es keine intrinsisch Wertverlust für die Aktionäre. Alles, was passiert ist, ist ein buchhalterischer Effekt der Umrechnung von Fremdwährungen. Einige Unternehmen sehen das Translationsrisiko daher relativ entspannt, da es keinen tatsächlichen Cashflow-Effekt gibt. Wenn das Unternehmen seine Vermögenswerte im zweiten Jahr zum abgeschriebenen Wechselkurs verkaufen würde, würde dies Auswirkungen auf den Cashflow haben und das Translationsrisiko würde zum Transaktionsrisiko werden.
Wirtschaftliches Risiko
Wie das Transaktionsrisiko, wirtschaftliches Risiko einen Cashflow-Effekt auf ein Unternehmen hat. Im Gegensatz zum Transaktionsrisiko bezieht sich das wirtschaftliche Risiko auf nicht zugesagte Cashflows oder solche aus erwarteten, aber noch nicht zugesagten zukünftigen Produktverkäufen. Diese zukünftigen Umsätze und damit die zukünftigen Cashflows können beim Umtausch in die Heimatwährung reduziert werden, wenn ein ausländischer Wettbewerber an denselben Kunden wie das Unternehmen verkauft (aber in der Währung des Konkurrenten) sieht eine günstige Entwicklung des Wechselkurses (gegenüber dem des Kunden), während sich der Wechselkurs des Unternehmens gegenüber dem des Kunden bewegt ungünstig. Beachten Sie, dass der Kunde im selben Land wie das Unternehmen sein könnte (und somit die gleiche Heimatwährung haben) und das Unternehmen immer noch eine wirtschaftlichen Risiken ausgesetzt.
Das Unternehmen würde daher an Wert verlieren (in Landeswährung) ohne direktes Verschulden; sein Produkt könnte zum Beispiel genauso gut oder besser sein als das Produkt des Mitbewerbers, es kostet den Kunden gerade mehr in der Währung des Kunden.
Die Quintessenz
Währungsrisiken können unterschiedliche Auswirkungen auf ein im In- oder Ausland tätiges Unternehmen haben. Transaktionsrisiken und wirtschaftliche Risiken wirken sich auf die Cashflows eines Unternehmens aus, während das Transaktionsrisiko die zukünftigen und bekannten Cashflows darstellt. Das wirtschaftliche Risiko stellt die zukünftigen (aber unbekannten) Cashflows dar. Das Translationsrisiko hat keinen Cashflow-Effekt, könnte aber in ein Transaktionsrisiko umgewandelt werden oder wirtschaftliches Risiko, wenn das Unternehmen den Wert seiner Fremdwährungsaktiva realisiert oder Verbindlichkeiten. Risiken können schwer zu verstehen sein, aber durch die Aufteilung in diese Kategorien ist es einfacher zu erkennen, wie sich dieses Risiko auf die Bilanz eines Unternehmens auswirkt.