Warum Hedgefonds Distressed Debt lieben

Hedgefonds können in relativ kurzer Zeit enorme Renditen erwirtschaften und ebenso schnell viel Geld verlieren. Welche Anlageformen können so unterschiedliche Renditen erzielen? Eine solche Investition ist betrübt Schuld. Diese Art von Schulden kann grob als die Verpflichtungen von Unternehmen definiert werden, die Insolvenz angemeldet haben oder mit hoher Wahrscheinlichkeit in naher Zukunft Insolvenz anmelden werden.

Sie fragen sich vielleicht, warum ein Hedgefonds – oder jeder andere Anleger – investieren möchte in Fesseln mit einem so hohen Ausfallrisiko. Die Antwort ist einfach: Je höher das Risiko, das Sie eingehen, desto höher ist die potenzielle Rendite. In diesem Artikel werden wir uns den Zusammenhang zwischen Hedgefonds und Distressed Debt ansehen, wie normale Anleger in solche Wertpapiere investieren können und ob die potenziellen Renditen möglich sind das Risiko rechtfertigen.

Das Gewinnpotenzial

Hedgefonds, die in Distressed Debt investieren, suchen nach Unternehmen, die erfolgreich saniert oder irgendwie verjüngt werden könnten, um wieder solide Unternehmen zu werden. Hedgefonds können notleidende Anleihen (normalerweise in Form von Anleihen) zu einem sehr niedrigen Prozentsatz kaufen Nennwert. Kommt das einst in Not geratene Unternehmen als lebensfähiges Unternehmen aus der Insolvenz, kann der Hedgefonds die Anleihen des Unternehmens zu einem deutlich höheren Preis verkaufen. Dieses Potenzial für hohe – wenn auch riskante – Renditen ist für einige Hedgefonds besonders attraktiv.

Wie Hedgefonds in notleidende Schulden investieren

Der Zugang zu notleidenden Schuldtiteln erfolgt über verschiedene Wege für Hedgefonds und andere große institutionelle Anleger. Im Allgemeinen greifen Anleger über den Anleihemarkt, Investmentfonds oder das notleidende Unternehmen selbst auf notleidende Schuldtitel zu.

Rentenmärkte

Der einfachste Weg für einen Hedgefonds, notleidende Anleihen zu erwerben, führt über die Anleihemärkte. Solche Schuldtitel können aufgrund der Vorschriften über Investmentfondsbeteiligungen leicht gekauft werden. Den meisten Investmentfonds ist es untersagt, ausgefallene Wertpapiere zu halten. Folglich steht kurz nach dem Ausfall eines Unternehmens ein großes Angebot an Schulden zur Verfügung.

Investmentfonds

Hedgefonds können auch direkt von Investmentfonds kaufen. Von dieser Methode profitieren beide Beteiligten. In einer einzigen Transaktion können Hedgefonds größere Mengen erwerben – und Investmentfonds können größere Mengen verkaufen – ohne sich Gedanken darüber machen zu müssen, wie sich solch große Transaktionen auswirken werden Markt Preise. Beide Parteien vermeiden es auch, börsengenerierte Provisionen zu zahlen.

Notleidende Unternehmen

Die dritte Option ist vielleicht die interessanteste. Dies beinhaltet die direkte Zusammenarbeit mit dem Unternehmen, um Kredite im Namen des Fonds zu vergeben. Dieser Kredit kann in Form von Anleihen oder sogar als revolvierende Kreditlinie. Das notleidende Unternehmen braucht normalerweise viel Geld, um die Dinge zu ändern. Wenn mehr als ein Hedge-Fonds Kredite ausgibt, ist keiner der Fonds den Ausfallrisiko an eine Investition gebunden. Deshalb unternehmen in der Regel mehrere Hedgefonds und Investmentbanken das Unterfangen gemeinsam.

Hedgefonds übernehmen manchmal eine aktive Rolle bei der notleidenden Firma. Einige Fonds, die Schulden besitzen, können das Management beraten, das mit Insolvenzsituationen möglicherweise unerfahren ist. Durch mehr Kontrolle über ihre Anlage können die beteiligten Hedgefonds ihre Erfolgschancen verbessern. Hedgefonds können auch die Bedingungen von Rückzahlung für die Schulden, um dem Unternehmen mehr Flexibilität zu geben und es freizusetzen, um andere Probleme zu beheben.

Risiken für Hedgefonds

Was ist also das Risiko für die beteiligten Hedgefonds? Der Besitz der Schulden eines notleidenden Unternehmens ist vorteilhafter als der Besitz seiner Eigenkapital im Konkursfall. Dies liegt daran, dass bei der Auflösung des Unternehmens Schulden gegenüber dem Eigenkapital in ihrem Anspruch auf Vermögenswerte Vorrang haben (diese Regel heißt absolute Priorität oder Liquidationspräferenz). Dies garantiert jedoch keine finanzielle Erstattung.

Hedgefonds begrenzen Verluste, indem sie im Verhältnis zu ihrer Gesamtgröße kleine Positionen eingehen. Da Distressed Debt so potenziell hohe Renditen bieten kann, können selbst relativ kleine Investitionen Hunderte von Basispunkte auf die Gesamtkapitalrendite eines Fonds.

Ein einfaches Beispiel hierfür wäre, 1% des Kapitals des Hedgefonds zu nehmen und in notleidende Schuldtitel einer bestimmten Firma zu investieren. Wenn dieses in Schwierigkeiten geratene Unternehmen aus der Insolvenz kommt und die Schulden von 20 Cent pro Dollar auf 80 Cent pro Dollar steigen, wird der Hedgefonds 300 % Return on Investment und eine Rendite von 3% auf das Gesamtkapital.

Die individuelle Anlegerperspektive

Dieselben Attribute, die Hedgefonds anziehen, ziehen auch Privatanleger zu notleidenden Schuldtiteln an. Während ein einzelner Investor wohl kaum eine aktive Rolle bei der Beratung eines Unternehmens in gleicher Weise einnehmen wird die ein Hedgefonds könnte, gibt es dennoch viele Möglichkeiten für einen regulären Anleger, in Distressed zu investieren Schuld.

Die erste Hürde besteht darin, notleidende Schulden zu finden und zu identifizieren. Wenn das Unternehmen bankrott ist, wird dies in den Nachrichten, Unternehmensankündigungen und anderen Medien bekannt sein. Wenn das Unternehmen noch keine Insolvenz angemeldet hat, können Sie anhand von Anleiheratings wie Standard & Poor's oder Moody's.

Nach der Identifizierung notleidender Schulden muss die Person in der Lage sein, die Schulden zu kaufen. Die Nutzung des Anleihenmarktes, wie es einige Hedgefonds tun, ist eine Möglichkeit. Eine andere Option sind börsengehandelte Schuldtitel, die kleinere Nennwerte wie 25 $ und 50 $ haben, anstatt der 1.000 $ Nennwerte, auf die Anleihen normalerweise festgelegt sind.

Diese Anlagen mit kleinerem Nennwert ermöglichen das Eingehen kleinerer Positionen, wodurch Investitionen in notleidende Schuldtitel für Privatanleger leichter zugänglich sind.

Risiken für den einzelnen Anleger

Die Risiken für Privatpersonen sind deutlich höher als für Hedgefonds. Mehrfachinvestitionen in notleidende Schuldtitel machen wahrscheinlich einen viel höheren Prozentsatz eines einzelnen Portfolios aus als eines Hedgefonds-Portfolios. Dies kann durch mehr Ermessensspielraum bei der Auswahl von Wertpapieren ausgeglichen werden, z. B. durch die Aufnahme von notleidenden Schuldtiteln mit höherem Rating, die ein geringeres Ausfallrisiko darstellen können, aber dennoch potenziell hohe Renditen bieten.

Ein Hinweis zu Subprime-Hypothekenschulden

Viele würden das vermuten besicherte Schuld würde nicht aufgrund der Sicherheiten in Not geraten, aber diese Annahme ist falsch. Wenn der Wert der Sicherheiten sinkt und auch der Schuldner in Zahlungsverzug gerät, sinkt der Kurs der Anleihe deutlich. Festverzinsliche Instrumente, wie zum Beispiel hypothekenbesicherte Wertpapiere während der USA Subprime-Hypothek Krise, wäre ein hervorragendes Beispiel dafür.

Die Quintessenz

Die Welt der Distressed Debt hat ihre Höhen und Tiefen, aber Hedgefonds und anspruchsvolle Privatanleger haben viel zu gewinnen, wenn sie das Risikopotenzial übernehmen. Durch das Management dieser Risiken können beide Arten von Anlegern große Gewinne erzielen, wenn sie die schwierigen Zeiten eines Unternehmens erfolgreich überstehen.