Fusionen und Übernahmen: Übernahmen verstehen

Begriffe wie "Überfall im Morgengrauen,", "Giftpille" und "Haiabwehrmittel" mögen wie in James-Bond-Filmen erscheinen, aber sie haben nichts Fiktionales an sich – sie sind Teil der Welt von Fusionen und Übernahmen (M&A). Mit einer Beteiligung an einem Unternehmen sind Sie Miteigentümer, und da wir immer mehr branchenweite Konsolidierungen sehen, sind Fusionen und Übernahmen die Folge. Daher ist es wichtig zu wissen, was diese Begriffe für Ihre Bestände bedeuten.

Teil der Geschäftswelt

Fusionen, Akquisitionen, und Übernahmen sind seit Jahrhunderten Teil der Geschäftswelt. Im heutigen dynamischen wirtschaftlichen Umfeld stehen Unternehmen oft vor Entscheidungen über diese Maßnahmen – schließlich ist es die Aufgabe des Managements, das Maximum herauszuholen Unternehmenswert. Durch Fusionen und Übernahmen kann sich ein Unternehmen (zumindest theoretisch) Wettbewerbsvorteil und letztendlich den Shareholder Value steigern.

Es gibt mehrere Möglichkeiten, wie zwei oder mehr Unternehmen ihre Anstrengungen bündeln können. Sie können an einem Projekt zusammenarbeiten, sich einvernehmlich darauf einigen, ihre Kräfte zu bündeln und zu fusionieren, oder ein Unternehmen kann ein anderes Unternehmen direkt übernehmen. Übernahme aller Geschäftstätigkeiten, einschließlich der Beteiligungen und Schulden, und manchmal Ersetzung des Managements durch ein eigenes Vertreter. Dieser letzte Fall dramatischer unfreundlicher Übernahmen ist die Quelle eines Großteils des bunten Vokabulars von M&A.

Feindliche Übernahme

Eine „feindliche Übernahme“ ist ein unfreundlicher Übernahmeversuch durch ein Unternehmen oder räuber das wird von der Geschäftsleitung und dem Verwaltungsrat der Zielfirma. Diese Art von Übernahmen sind in der Regel schlechte Nachrichten, die sich auf die Arbeitsmoral des Zielunternehmens auswirken, was sich schnell in Feindseligkeit gegenüber dem übernehmenden Unternehmen verwandeln kann. Gemurmel wie: „Hast du gehört, dass sie ein paar Dutzend Leute in unserer Finanzabteilung äxten…“ sind am Wasserkühler zu hören. Obwohl es Beispiele für feindliche Übernahmen gibt, die funktionieren, sind sie im Allgemeinen schwieriger durchzuziehen als a freundliche Fusion.

Dawn Raid

Ein "Dawn Raid" ist a Kapitalmaßnahme häufiger im Vereinigten Königreich; es ist jedoch auch in den Vereinigten Staaten aufgetreten. Bei einer Dawn Raid versucht eine Firma oder ein Investor, einen wesentlichen Anteil am Eigenkapital des Übernahmezielunternehmens zu erwerben, indem sie Makler anweisen, die Aktien zu kaufen, sobald die Börsen geöffnet sind. Indem die Makler den Kauf von Aktien des Zielunternehmens (das "Opfer") veranlassen, Erwerber (der "Raubtier") verschleiert seine Identität und damit ihre Absicht.

Der Erwerber baut dann einen erheblichen Anteil an seinem Ziel an der aktuellen Aktie auf Marktpreis. Da dies frühmorgens geschieht, wird die Zielfirma in der Regel erst zu spät über die Käufe informiert und der Erwerber hat nun eine beherrschende Beteiligung. In Großbritannien gibt es derzeit Einschränkungen für diese Praxis.

Samstag Nacht Spezial

EIN "Samstagabend-Special"ist ein plötzlicher Versuch eines Unternehmens, ein anderes zu übernehmen, indem es an die Öffentlichkeit geht Angebotsangebot. Der Name kommt daher, dass diese Manöver früher am Wochenende durchgeführt wurden. Auch dies wurde eingeschränkt durch die Williams Act in den USA, wobei Akquisitionen von 5 % oder mehr des Eigenkapitals gegenüber dem Wertpapier- und Börsenkommission.

Gegenzüge

Übernahmen werden praktisch täglich angekündigt, aber die Ankündigung bedeutet nicht unbedingt, dass alles wie geplant abläuft. In vielen Fällen möchte das Zielunternehmen nicht übernommen werden. Was bedeutet das für Anleger? Alles! Es gibt viele Strategien, die das Management bei M&A-Aktivitäten anwenden kann, und fast alle dieser Strategien zielen darauf ab, den Wert der Aktie des Zielunternehmens in irgendeiner Weise zu beeinflussen. Werfen wir einen Blick auf einige weitere beliebte Möglichkeiten, mit denen sich Unternehmen vor a. schützen können Raubtier. Dies sind alle Arten von dem, was als "Haiabwehr."

Goldener Fallschirm

EIN "goldener Fallschirm"-Maßnahme verhindert eine ungewollte Übernahme, indem sie den derzeitigen Top-Führungskräften lukrative Vorteile bietet, die möglicherweise ihren Arbeitsplatz verlieren, wenn ihr Unternehmen von einem anderen Unternehmen übernommen wird. Zu den Leistungen, die in den Verträgen der Führungskräfte festgeschrieben sind, gehören Posten wie Aktienoptionen, Boni, liberal Abfindung, usw. Goldene Fallschirme können Millionen von Dollar wert sein und können das erwerbende Unternehmen viel Geld kosten und daher eine starke Abschreckung dafür darstellen, mit ihrem Übernahmeangebot fortzufahren.

Grünpost

Eine Abspaltung des Begriffs "Erpressung", "Greenmail“ tritt auf, wenn ein großes Aktienpaket von einem unfreundlichen Unternehmen oder einem Angreifer gehalten wird, der dann das Zielunternehmen zwingt, die Aktien mit einem erheblichen Aufschlag zurückzukaufen, um jeden Übernahmeversuch zu verhindern. Dies wird auch als "Guten Reisebonus“ oder ein „Auf Wiedersehen Kuss“.

Makkaroni-Verteidigung

Eine "Makkaroni-Verteidigung" ist eine Taktik, bei der das Zielunternehmen eine große Anzahl von Fesseln die mit der Garantie verbunden sind, dass sie bei Übernahme des Unternehmens zu einem höheren Preis eingelöst werden. Warum heißt es Makkaroni-Verteidigung? Denn wenn ein Unternehmen in Gefahr ist, steigt der Rückzahlungspreis der Anleihen, quasi wie Makkaroni im Topf! Dies ist eine sehr nützliche Taktik, aber das Zielunternehmen muss aufpassen, dass es nicht so viele Schulden macht, dass es die Interesse Zahlungen.

Übernahmezielunternehmen können auch fremdfinanzierte Rekapitalisierung um sich für die Bieterfirma weniger attraktiv zu machen.

Menschen Pille

Hier droht das Management im Falle einer Übernahme gleichzeitig mit dem massenhaften Rücktritt des Managementteams. Dies ist besonders nützlich, wenn sie ein gutes Managementteam sind; deren Verlust könnte dem Unternehmen ernsthaft schaden und die Bieter denke nochmal nach. Auf der anderen Seite führen feindliche Übernahmen oft sowieso dazu, dass das Management gefeuert wird, sodass die Effektivität einer Leute Pillen Verteidigung hängt wirklich von der Situation ab.

Giftpille

Mit dieser Strategie zielt die Zielgesellschaft darauf ab, die eigene Aktie für den Erwerber weniger attraktiv zu machen. Es gibt zwei Arten von Giftpillen. Die „Flip-In“-Giftpille ermöglicht es bestehenden Aktionären (außer der Bietergesellschaft), mehr Aktien zu kaufen Im Angebot. Diese Art von Giftpille wird normalerweise in die Aktionärsrechteplan des Unternehmens. Das Ziel der Flip-In-Giftpille ist zu verdünnen die vom Bieter gehaltenen Aktien und erschweren und verteuern das Übernahmeangebot.

Das "Umdrehen" Giftpille ermöglicht es den Aktionären, im Falle einer Fusion die Aktien des Erwerbers zu einem ermäßigten Preis zu erwerben. Wenn Anleger nicht an der Giftpille teilnehmen, indem sie Aktien zu einem ermäßigten Preis kaufen, ausstehende Aktien nicht ausreichend verwässert, um eine Übernahme abzuwehren.

Eine extreme Version der Giftpille ist die "Selbstmordpille" wodurch das übernehmende Zielunternehmen Maßnahmen ergreifen kann, die zu seiner endgültigen Zerstörung führen können.

Sandsack

Mit dem Sandsack Taktik stockt das Zielunternehmen in der Hoffnung, dass ein anderes, günstigeres Unternehmen einen Übernahmeversuch unternimmt. Wenn die Sandsäcke des Managements jedoch zu lang sind, können sie von ihren Verantwortungen im Unternehmen abgelenkt werden.

Weißer Ritter

EIN weißer Ritter ist ein Unternehmen (der "gute Kerl"), das hereingaloppiert, um ein freundliches Übernahmeangebot an ein Zielunternehmen zu machen, das mit einer feindliche Übernahme von einer anderen Partei (ein "schwarzer Ritter"). Der weiße Ritter bietet der Zielfirma mit einer freundlichen Übernahme einen Ausweg.

Die Quintessenz

M&A hat ein ganzes Vokabular, um einige der eher kreativen Strategien auszudrücken, die verwendet werden, um eine Akquisition zu akquirieren oder abzuwehren. Wenn Sie das nächste Mal eine Pressemitteilung lesen, die besagt, dass Ihr Unternehmen eine Giftpille einsetzt, um ein Samstagabend-Special abzuwehren, werden Sie jetzt wissen, was das bedeutet. Noch wichtiger ist, dass Sie möglicherweise die Möglichkeit haben, mehr Aktien zu einem günstigen Preis zu erwerben.