Wie die Federal Reserve Rezessionen bekämpft

Die US-Notenbank Federal Reserve hat eine Doppelmandat: zu arbeiten, um eine niedrige Arbeitslosigkeit zu erreichen und stabile Preise in der gesamten Wirtschaft aufrechtzuerhalten. Während einer Rezession steigt die Arbeitslosigkeit und die Preise fallen manchmal in einem Prozess, der als. bekannt ist Deflation. Die Fed könnte im Falle eines starken Wirtschaftsabschwungs dramatische Schritte unternehmen, um die Arbeitslosigkeit zu unterdrücken und die Preise zu stützen sowohl um seinen traditionellen Auftrag zu erfüllen als auch das US-Finanzsystem in Notsituationen zu unterstützen und Wirtschaft.

Zu Beginn einer Rezession beginnen einige Unternehmen zu scheitern, typischerweise aufgrund einer Kombination von realen wirtschaftliche Schocks oder wirtschaftliche Engpässe, die aus der Inkompatibilität von Produktions- und Konsumaktivitäten resultieren, die aus zuvor verzerrten Zins- und Kreditkonditionen resultiert. Diese Unternehmen entlassen Arbeiter, verkaufen Vermögenswerte und gehen manchmal mit ihren Schulden in Verzug oder gehen sogar in Konkurs. All dies übt Druck auf die Preise und die Kreditversorgung der Unternehmen im Allgemeinen aus, was einen Prozess von

Schuldendeflation.

Deflation in Form fallender Preise ist im Allgemeinen kein schädlicher Prozess für die Wirtschaft oder ein Problem für die meisten Unternehmen und Verbraucher an sich. Es wird jedoch weithin gefürchtet von Zentralbanken und der Finanzsektor im weiteren Sinne, insbesondere wenn es sich um eine Schuldendeflation handelt, da sie den realen Wert der Schulden und damit das Risiko für die Schuldner erhöht. Banken und verbundene Institutionen gehören in der Regel zu den größten Schuldnern in jeder modernen Volkswirtschaft. Um die Banken vor dem Ausfall ihrer überhöhten Schulden zu schützen, die Federal Reserve zögert nicht, Maßnahmen zu ergreifen im Namen der Stabilität.

Die Federal Reserve hat eine Reihe von Instrumenten, um zu versuchen, die Wirtschaft während einer Rezession wieder aufzublasen, um diese Ziele zu verfolgen. Diese Tools lassen sich im Wesentlichen in vier Kategorien einteilen, die wir im Folgenden detailliert beschreiben.

Offenmarktgeschäfte

Die Fed kann die Zinsen durch Käufe senken Schuldverschreibungen auf dem freien Markt gegen neu geschaffenen Bankkredit. Angereichert mit neuen Reserven können die Banken, von denen die Fed kauft, sich gegenseitig Geld zu einem niedrigeren Betrag leihen Fed Funds Rate, das ist der Zins, den Banken einander über Nacht leihen. Die Fed hofft, dass sich ein Rückgang der Zinssätze im gesamten Finanzsystem ausbreitet und die Zinssätze für Unternehmen und Privatpersonen gesenkt werden.

Wenn dies funktioniert, machen es die niedrigeren Zinsen für Unternehmen billiger, Kredite aufzunehmen, sodass sie sich weiterhin mehr verschulden können, anstatt sich zu verschulden säumig oder gezwungen werden, Personal zu entlassen. Dies trägt dazu bei, die Mitarbeiter in ihrem derzeitigen Arbeitsplatz zu halten und den Anstieg der Arbeitslosigkeit zu verhindern, wenn eine Rezession eintritt. Untere Zinsen ermöglichen es den Verbrauchern auch, mehr auf Kredit zu kaufen, die Verbraucherpreise hoch zu halten und sich ebenfalls weiter zu verschulden, anstatt im Rahmen ihrer Verhältnisse zu leben.

Es gibt Zeiten, in denen die Zinsen nicht sinken, weil Banken die neu zugeführten Reservekredite einfach als liquide Reserven für ihre Schulden zurückbehalten. In diesen Fällen kann die Federal Reserve beschließen, einfach ihre Offenmarktgeschäfte fortzusetzen und Anleihen und andere Vermögenswerte zu kaufen, um das Bankensystem mit neuen Krediten zu überfluten. Dies ist bekannt als quantitative Lockerung (QE), der direkte Ankauf von Vermögenswerten durch die Federal Reserve, um mehr Geld in die Wirtschaft zu pumpen und zu expandieren die Geldmenge.

Die Fed hat seit 2008 bei mehreren Gelegenheiten quantitative Lockerungsmaßnahmen ergriffen, unter anderem im März 2020, als die Zentralbank anfänglich 700 US-Dollar auf den Markt brachte Milliarden-QE-Plan, der darauf abzielt, die Schulden des Finanzsystems zusätzlich zu den meisten der fast 4 Billionen US-Dollar an quantitativer Lockerung zu stützen, die es geschaffen hat während der Die Weltwirtschaftskrise die es noch zu entschleunigen hat. Es ist nicht klar, wo die Obergrenze der Fähigkeit der Fed liegt, weiterhin Billionen neuer Dollar in das System zu fließen, um die Banken zu schützen.

Senkung des Kapitalbedarfs

Die Fed kann auch Banken regulieren, um sicherzustellen, dass sie nicht erforderlich, um Kapital zu halten gegen eine mögliche Schuldentilgung. In der Vergangenheit war die Fed damit beauftragt, die Banken zu regulieren, um sicherzustellen, dass sie ausreichende Liquiditätsreserven vorhielten, um die Rücknahmeforderungen zu erfüllen und zahlungsfähig zu bleiben. In Rezessionen könnte die Fed auch die Anforderungen senken, um den Banken mehr Flexibilität bei der Führung ihrer Reserven auf die Gefahr hin, dass dies die finanzielle Verwundbarkeit der Banken erhöhen könnte.

Doch nach dem Finanzkrise 2007-08, führte die Kampagne der Fed zur quantitativen Lockerung dazu, dass die Banken massive laufende Reserven über dem erforderlichen Mindestreservesatz hielten. Auch aus diesem Grund hat die Fed ab März 2020 alle Mindestreservepflichten für Banken abgeschafft. Dies lässt der Fed keinen weiteren Spielraum, dieses Instrument zu nutzen, um die Kreditbedingungen für die drohende Rezession zu lockern.

Rabattkredite

Die Fed kann Banken in Not direkt Gelder leihen Rabattfenster. Historisch gesehen wurde diese Art der Kreditvergabe als Notkredit der letzten Instanz für Banken aus anderen Optionen und wurde mit einem hohen Zinssatz geliefert, um die Interessen der Steuerzahler angesichts der riskanten Natur der Darlehen.

In den letzten Jahrzehnten hat sich die Praxis der Diskontkreditvergabe durch die Fed jedoch dahingehend verlagert, dass diese riskanten Kredite zu viel niedrigeren Zinssätzen vergeben werden, um die Interessen der Finanzsektor so viel wie möglich. Es hat auch eine Reihe neuer Kreditfazilitäten ähnlich dem Discount-Kredit eingeführt, die darauf abzielen, bestimmte Wirtschaftssektoren oder die Preise bestimmter Anlageklassen zu unterstützen.

Ab März 2020 hat die Fed ihre Diskontsatz auf ein Rekordtief von 0,25 %, um den riskantesten Kreditnehmern außerordentlich günstige Konditionen zu bieten. Es ist möglicherweise nicht möglich, diese Rate weiter zu senken, da die Wirtschaft tiefer in die wirtschaftliche Malaise abrutscht.

Erwartungsmanagement

Erwartungsmanagement ist auch bekannt als Vorwärtsführung. Ein Großteil der wirtschaftlichen Forschung und Theorie zu Finanzmärkten und Vermögenspreisen erkennt die Rolle an, die Markterwartungen spielen im Finanzsektor und in der Wirtschaft im Allgemeinen eine Rolle, und dies geht nicht auf die Gefüttert. Zweifel, ob die Fed handeln wird, um Banken zu retten und Halten Sie die Vermögenspreise überhöht kann zu Pessimismus bei Investoren, Banken und Unternehmen führen, zusätzlich zu den realen Problemen der Wirtschaft.

Die Quintessenz

In Rezessionen versucht die Fed im Allgemeinen, die Marktteilnehmer durch ihre Aktionen und öffentliche Ankündigungen, dass sie ihre Mitgliedsbanken und das Finanzsystem vor zu hohen Verlusten schützen oder abfedern wird, indem sie die oben beschriebenen Instrumente einsetzt. Da jedoch der Fed Funds-Satz, der Diskontsatz und der erforderliche Mindestreservesatz im März 2020 bereits bei oder nahe Null liegen, scheint diese Glaubwürdigkeit hängen entscheidend von der anhaltenden Fähigkeit der Fed ab, auf absehbare Zeit unbegrenzt quantitative Lockerungen durchzuführen, vorbehaltlich der Einführung neuer und sogar mehr atypische Geldpolitik.