Hypotheken-Cashflow-Verpflichtung (MCFO)

Was ist eine Hypotheken-Cashflow-Verpflichtung (MCFO)?

Eine Hypotheken-Cashflow-Obligation (MCFO) ist eine Art unbesicherte allgemeine Obligationenanleihe, die mehrere Klassen oder Tranchen umfasst. MCFOs verwenden den Cashflow aus einem Pool von Hypotheken, die Einnahmen generieren, um den Anlegern ihr Kapital plus Zinsen zurückzuzahlen. Zahlungen werden von Hypotheken im Pool empfangen und an die Inhaber des MCFO-Wertpapiers weitergegeben.

Grundlegendes zur Hypotheken-Cashflow-Verpflichtung (MCFO)

Hypotheken-Cashflow-Verpflichtungen (MCFOs) ähneln besicherte Hypothekenschulden (CMOs) in mancher Hinsicht, aber sie sind nicht gleich. MCFOs haben kein Pfandrecht an den Hypotheken des Wertpapiers. Sie sind lediglich vertraglich verpflichtet, die Erträge aus den Hypotheken zur Bezahlung ihrer Anleger zu verwenden. MCFO-Besitzer haben keinen Rechtsanspruch auf die zugrunde liegenden Hypotheken, daher sind MCFOs riskanter als CMOs.

Wie CMOs sind MCFOs eine Form von hypothekenbesicherte Sicherheit

die durch die Verbriefung einzelner Wohnhypotheken geschaffen werden, die Zins- und Tilgungszahlungen aus diesem spezifischen Hypothekenpool beziehen. Da sie nicht denselben Rechtsschutz wie CMOs haben, bieten MCFOs Anlegern in der Regel höhere Kuponsätze.

Risiken und Struktur von Hypotheken-Cashflow-Verpflichtungen

Wie CMOs bündeln MCFOs Hypotheken in Gruppen mit unterschiedlichen Zahlungsmerkmalen und Risikoprofilen, die als Tranchen bezeichnet werden. Die Tranchen werden mit Hypothekenkapital und Zinszahlungen in einer bestimmten Reihenfolge zurückgezahlt, wobei die höchsten geratete Tranchen mit Bonitätsverbesserung, die eine Form des Schutzes gegen das Risiko der vorzeitigen Rückzahlung und die Rückzahlung darstellt Ursprünglich. Die MCFO-Performance unterliegt Änderungen der Zinssätze sowie der Zwangsvollstreckungssätze, Refinanzierungssätze und dem Tempo der Eigenheimverkäufe.

Die angegebenen Laufzeiten der MCFO-Tranchen werden auf Basis des Datums bestimmt, an dem die endgültige Tilgung aus einem Hypothekenpool erwartet wird. Die Fälligkeitsdaten für diese Arten von MBS berücksichtigen jedoch nicht die Vorauszahlungen der zugrunde liegenden Hypothekendarlehen und geben daher möglicherweise keine genaue Darstellung der MBS-Risiken. Die meisten Hypotheken-Pass-Through-Wertpapiere sind durch 30-jährige Festhypotheken besichert, aber Vorauszahlungen aufgrund von Eigenheimverkäufen oder Refinanzierungen führen dazu, dass viele Kredite früher abbezahlt werden.

CMOs, MCFOs und andere Non-Agency Mortgage Backed Securities – Hypothekenanleihen, die nicht von staatlich geförderten Unternehmen besichert sind Fannie Mae, Freddie Mac oder Ginnie Mae - standen im Zentrum der Finanzkrise, die 2008 zum Konkurs von Lehman Brothers führte und führte zu Verlusten in Billionenhöhe bei Hypothekendarlehen und Millionen von Hausbesitzern, die ihre Häuser durch Zahlungsunfähigkeit verloren.

Nach der Finanzkrise haben die Behörden ihre Regulierung von hypothekenbesicherten Wertpapieren intensiviert und Kreditgeber gezwungen, die Transparenz von Subprime-Krediten und die Qualifikationsstandards zu erhöhen, um solche zu erhalten Hypotheken. Im Dezember 2016 haben die SEC und FINRA kündigte neue Regeln zur Dämpfung des MBS-Risikos mit Margin-Anforderungen für CMO- und damit verbundene MBS-Transaktionen an.