Mit den "Griechen" Optionen verstehen

Der Versuch, vorherzusagen, was mit dem Preis einer einzelnen Option oder einer Position mit mehreren Optionen passieren wird, wenn sich der Markt ändert, kann ein schwieriges Unterfangen sein. Da sich der Optionspreis nicht immer in Verbindung mit dem Preis des Basiswerts zu bewegen scheint, ist es Es ist wichtig zu verstehen, welche Faktoren zur Preisbewegung einer Option beitragen und welche Auswirkungen sie haben haben.

Optionshändler beziehen sich oft auf Delta, Gamma, Vega und Theta ihrer Optionspositionen. Zusammengenommen werden diese Begriffe als Griechen, und sie bieten eine Möglichkeit, die Sensitivität des Optionspreises gegenüber quantifizierbaren Faktoren zu messen. Diese Begriffe mögen neuen Optionshändlern verwirrend und einschüchternd erscheinen, aber aufgeschlüsselt beziehen sich die Griechen auf zu einfachen Konzepten, die Ihnen helfen können, das Risiko und die potenzielle Rendite einer Option besser zu verstehen Position.

Werte für die Griechen finden

Zuerst sollten Sie verstehen, dass die Zahlen für jeden der Griechen streng theoretisch sind. Das heißt, die Werte werden auf Basis mathematischer Modelle projiziert. Die meisten Informationen, die Sie für den Handel mit Optionen benötigen – wie Geld-, Brief- und letzte Preise, Volumen und Open Interest – sind Sachdaten, die Sie von den verschiedenen Optionsbörsen erhalten und von Ihrem Datendienst und/oder Brokerage verbreitet haben Feste.

Die Griechen müssen berechnet werden, und ihre Genauigkeit ist nur so gut wie das Modell, mit dem sie berechnet wurden. Um sie zu erhalten, benötigen Sie Zugang zu einer computergestützten Lösung, die sie für Sie berechnet. Die meisten Einzelhandelsmakler (interaktive Broker) stellen diese Informationen ebenfalls zur Verfügung. Natürlich könnten Sie die Mathematik lernen und die Griechen für jede Option von Hand berechnen, aber angesichts der großen Anzahl verfügbarer Optionen und Zeitbeschränkungen wäre das unrealistisch.

Unten finden Sie eine Matrix, die zahlreiche Optionsstreiks von März, April und Mai 2018 für eine Aktie zeigt, die derzeit bei 60 USD gehandelt wird. Es ist so formatiert, dass die MitteMarktpreis, Delta, Gamma, Theta und Vega für jede Option. Während wir besprechen, was die einzelnen Griechen bedeuten, können Sie sich auf diese Illustration beziehen, um die Konzepte zu verstehen.

Der linke Abschnitt zeigt die Call-Optionen, während der rechte Abschnitt die Put-Optionen zeigt. Beachten Sie, dass die Ausübungspreise vertikal in der Mitte blau angezeigt werden. Das Pleite Optionen sind solche mit Ausübungspreisen über 60 für die Calls und mit Ausübungspreisen unter 60 für die Puts. Die In-the-Money-Optionen haben Ausübungspreise von 60 und darunter für die Calls und 60 und mehr für die Puts (die Spalte ist blau hervorgehoben).

Wenn Sie sich von oben nach unten bewegen, erhöhen sich die Ablaufdaten von März bis April und dann bis Mai. Die tatsächliche Anzahl der verbleibenden Tage bis zum Ablauf wird in Klammern in der Beschreibungsspalte in der Mitte der Matrix angezeigt. Dies ist das Format, das wir in unserem Kurs „Optionen für Anfänger“ an der Investopedia Academy verwendet haben.

Die oben gezeigten Delta-, Gamma-, Theta- und Vega-Zahlen sind auf Dollar normiert. Um die Griechen für Dollar zu normalisieren, multiplizieren Sie sie einfach mit dem Kontraktmultiplikator der Option. Der Kontraktmultiplikator wäre für die meisten Aktienoptionen 100 (Aktien). Wie sich die verschiedenen Griechen bei sich ändernden Bedingungen bewegen, hängt davon ab, wie weit der Ausübungspreis vom tatsächlichen Preis der Aktie entfernt ist und wie viel Zeit bis zum Verfall bleibt.

Wenn sich der zugrunde liegende Aktienkurs ändert – Delta und Gamma

In seiner einfachsten Interpretation, Delta ist der Gesamtbetrag, um den sich der Optionspreis aufgrund einer Veränderung des zugrunde liegenden Wertpapiers um 1 USD voraussichtlich bewegen wird. Delta misst somit die Sensitivität des theoretischen Wertes einer Option gegenüber einer Preisänderung des Basiswerts. Sie wird normalerweise als Zahl zwischen minus eins und eins dargestellt und gibt an, um wie viel sich der Wert einer Option ändern sollte, wenn der Kurs der zugrunde liegenden Aktie um einen Dollar steigt.

Alternativ kann das Delta auch als Wert zwischen -100 und +100 dargestellt werden, um die gesamte Dollar-Sensitivität der Value-1-Option zu zeigen, die 100 Aktien des Basiswerts umfasst. Die normalisierten Deltas oben zeigen den tatsächlichen Dollarbetrag, den Sie gewinnen oder verlieren werden. Wenn Sie beispielsweise den Put vom 60. Dezember mit einem Delta von -45,2 besitzen, sollten Sie 45,20 USD verlieren, wenn der Aktienkurs um einen USD steigt.

Call-Optionen haben positive Deltas und Put-Optionen negative Deltas. Optionen am Geld haben in der Regel Deltas von etwa 50. Tief im Geld Optionen können ein Delta von 80 oder mehr haben, während Optionen aus dem Geld ein Delta von 20 oder weniger haben. Wenn sich der Aktienkurs bewegt, ändert sich das Delta, wenn die Option weiter im Geld oder aus dem Geld wird. Wenn eine Aktienoption sehr tief im Geld ist (Delta nahe 100), wird sie wie die Aktie gehandelt und bewegt sich fast Dollar für Dollar mit dem Aktienkurs. In der Zwischenzeit werden sich weit aus dem Geld liegende Optionen in absoluten Dollar-Betrachtungen nicht viel bewegen. Delta ist auch eine sehr wichtige Zahl, die beim Konstruieren von Kombinationspositionen zu berücksichtigen ist.

Da Delta ein so wichtiger Faktor ist, interessieren sich Optionshändler auch dafür, wie sich das Delta mit der Entwicklung des Aktienkurses ändern kann. Gamma misst die Änderungsrate des Deltas für jeden Anstieg des Basiswerts um einen Punkt. Es ist ein wertvolles Werkzeug, das Ihnen hilft, Änderungen des Deltas einer Option oder einer Gesamtposition vorherzusagen. Gamma wird für Optionen am Geld größer sein und wird sowohl für Optionen im Geld als auch außerhalb des Geldes immer niedriger. Im Gegensatz zu Delta ist Gamma sowohl für Calls als auch für Puts immer positiv.

Veränderungen der Volatilität und der Zeitablauf – Theta und Vega

Theta ist ein Maß für den Zeitverfall einer Option, den Dollarbetrag, den eine Option jeden Tag aufgrund des Zeitablaufs verliert. Bei Optionen am Geld erhöht sich Theta, wenn sich eine Option dem Verfallsdatum nähert. Bei In- und Out-of-the-Money-Optionen sinkt Theta, wenn sich eine Option dem Verfall nähert.

Theta ist eines der wichtigsten Konzepte, das ein beginnender Optionshändler verstehen sollte, da es den Einfluss der Zeit auf die Prämie der gekauften oder verkauften Optionen erklärt. Je weiter Sie in der Zeit hinausgehen, desto kleiner ist der Zeitabfall für eine Option. Wenn Sie eine Option besitzen möchten, ist es von Vorteil, längerfristige Verträge zu erwerben. Wenn Sie eine Strategie wünschen, die vom Zeitverfall profitiert, sollten Sie die kürzerfristigen Optionen shorten, damit der Wertverlust aufgrund der Zeit schnell eintritt.

Das letzte Griechisch, das wir uns ansehen werden, ist Vega. Viele Leute verwechseln Vega und Volatilität. Die Volatilität misst die Schwankungen des Basiswerts. Vega misst die Sensitivität des Preises einer Option gegenüber Änderungen der Volatilität. Eine Änderung der Volatilität wirkt sich auf beide Calls und Puts in gleicher Weise aus. Ein Anstieg der Volatilität erhöht die Preise aller Optionen auf einen Vermögenswert, und ein Rückgang der Volatilität führt dazu, dass der Wert aller Optionen sinkt.

Jede einzelne Option hat jedoch ihr eigenes Vega und reagiert etwas anders auf Volatilitätsänderungen. Die Auswirkungen von Volatilitätsänderungen sind bei Optionen am Geld größer als bei Optionen im oder aus dem Geld. Während Vega Calls und Puts ähnlich beeinflusst, scheint es Calls mehr als Puts zu beeinflussen. Vielleicht aufgrund der Erwartung des Marktwachstums im Laufe der Zeit ist dieser Effekt bei längerfristigen Optionen wie SPRÜNGE.

Die Griechen verwenden, um Kombinationsgeschäfte zu verstehen

Neben der Verwendung der Griechen für einzelne Optionen können Sie sie auch für Positionen verwenden, die mehrere Optionen kombinieren. Dies kann Ihnen helfen, die verschiedenen Risiken jedes Handels, den Sie in Betracht ziehen, zu quantifizieren, egal wie komplex. Da Optionspositionen eine Vielzahl von Risikopositionen aufweisen und diese Risiken im Laufe der Zeit und mit Marktbewegungen dramatisch variieren, ist es wichtig, sie leicht zu verstehen.

Unten ist ein Risikodiagramm, das den wahrscheinlichen Gewinn/Verlust eines vertikalen Call-Debit-Spreads zeigt, der 10 lange Calls vom 60. Mai mit 10 kurzen Calls vom 65. Mai kombiniert. Die horizontale Achse zeigt aufsteigende Kurse der XYZ Corp-Aktie von links nach rechts, während die vertikale Achse den Gewinn/Verlust der Position zeigt. Die Aktie notiert derzeit bei 60,22 US-Dollar.

Die gepunktete Linie zeigt die Spread-Position PNL bis Mai neben der durchgezogenen Linie, die die PNL für heute zeigt. Offensichtlich ist dies eine bullische Position (tatsächlich wird sie oft als a. bezeichnet). Bull Call Spread) und würde nur platziert, wenn Sie erwarten, dass die Aktie im Kurs steigt.

Die Griechen lassen Sie erkennen, wie empfindlich die Position auf Änderungen des Aktienkurses, der Volatilität und der Zeit reagiert. Der Abschnitt „Szenarien“ weist eine Bewegung der zugrunde liegenden Aktie von 10 % auf. Die obige Tabelle zeigt den prognostizierten Gewinn/Verlust, Delta, Gamma, Theta und Vega für die Position am 16. Mai 2018. Es mag kompliziert erscheinen, aber wenn Sie einfache Wege lernen möchten, über die Griechen nachzudenken, können Sie dies tun Der Kurs Optionen für Anfänger von Investopedia, der sich bemüht, diese Konzepte leicht zu unterteilen verdauliche Konzepte.

Kleine Griechen

Zusätzlich zu den oben aufgeführten Risikofaktoren können Optionshändler auch nach Derivaten zweiter und dritter Ordnung suchen, die Änderungen dieser Risikofaktoren bei Änderungen anderer Variablen anzeigen. Obwohl sie weniger häufig verwendet werden, sind sie dennoch nützlich, um das vollständige Risikoprofil einer Optionsposition vollständig zu erfassen.

Einige dieser kleinen Griechen sind die Lambda, Epsilon, vomma, vera, Geschwindigkeit, zomma, Farbe und ultima.

Diese Griechen beeinflussen Dinge wie die Änderung des Deltas mit einer Änderung der Volatilität und so weiter. Obwohl sie weniger bekannt sind, werden sie zunehmend in Optionshandelsstrategien verwendet, da Computersoftware diese komplexen und manchmal esoterischen Risikofaktoren schnell berechnen und berücksichtigen kann.

Die Quintessenz

Die Griechen tragen dazu bei, wichtige Messungen der Risiken und potenziellen Erträge einer Optionsposition bereitzustellen. Sobald Sie die Grundlagen verstanden haben, können Sie diese auf Ihre aktuellen Strategien anwenden. Es reicht nicht aus, nur das gesamte Risikokapital einer Optionsposition zu kennen. Um die Wahrscheinlichkeit zu verstehen, dass ein Trade Geld verdient, ist es wichtig, eine Vielzahl von Risiko-Exposure-Messungen bestimmen zu können.

Da sich die Bedingungen ständig ändern, bieten die Griechen Händlern die Möglichkeit, zu bestimmen, wie ein bestimmter Trade ist empfindlich gegenüber Preisschwankungen, Volatilitätsschwankungen und dem Durchgang von Zeit. Kombinieren Sie ein Verständnis der Griechen mit den aussagekräftigen Erkenntnissen, die die Risikodiagramme bieten können Ihr Optionshandel auf eine andere Ebene.