Bewertung von Home Depot und Lowe vor der Bausaison (HD, LOW)

^{Anmerkung der Redaktion: Alle Zahlen Stand 17.04.2017, sofern nicht anders angegeben.}

Die Bausaison nimmt in den Vereinigten Staaten jedes Jahr zu, da das Wetter wärmer wird und Steuerrückzahlungen werden auf Bankkonten eingezahlt. Das Home Depot, Inc. (HD) und Lowe's Companies, Inc. (NIEDRIG) sind zwei landesweit bekannte Einzelhändler, die stark vom Wohnungsbau beeinflusst werden. Beide Unternehmen verkaufen direkt an Bauherren und sind auch stark in den Bereichen Umbau, Heimwerker, Landschafts- und Gartenbau tätig. Daher ist es sinnvoll, die Vorgänge und Bewertung von diesen Gleichaltrige zu Beginn ihrer Hochsaison.

Beide Unternehmen haben eine ähnliche Anzahl von Geschäften, aber Home Depot ist ein größeres Unternehmen. Home Depot hat mehr Mitarbeiter und fast 50 Prozent mehr jährlich Einnahmen, und sein Marktkapitalisierung ist 100 Milliarden Dollar höher als die von Lowe. Diese Skalenabweichung kann einige direkte Vergleiche verzerren und ist ein wesentlicher Kontext für die Bewertung dieser Konkurrenten. (Siehe auch: Besser kaufen: Home Depot oder Lowe's?)

Home Depot und Lowe's sind seit dem Finanzkrise, mit obersten Zeile Expansion im Allgemeinen beschleunigt durch die Gegenwart. Die Einzelhändler haben Positionen getauscht, wer am schnellsten wächst, aber Home Depot hat sich eingekerbt vergleichbare Filialumsätze Wachstumsrate von 140 Basispunkte im Geschäftsjahr 2016 höher. Analysten sind auch mehr bullisch zu den zweijährigen Verkaufsaussichten von Home Depot. Beide Unternehmen sollen zweistellig werden Gewinn je Aktie (EPS) Wachstum in den nächsten fünf Jahren, obwohl Lowe's einen Vorsprung von 330 Basispunkten hat Analystenprognosen. (Siehe auch: Lowe marschiert der Branche voraus: Was steckt hinter Rallye?)

Die Handelsketten haben Bruttomargen die ähnlich und stabil sind. Lowe's hält einen Vorsprung von 40 Basispunkten auf dieser Linie und hat Home Depot in neun der letzten zehn Jahre geschlagen. Die Bruttomarge beider Unternehmen hat den Bereich zwischen 33,5 Prozent und 35 Prozent in den letzten zehn Jahren nur einmal verlassen. Obwohl die Bruttomarge leicht hinterherhinkt, hat Home Depot operative Marge fünf Prozentpunkte höher, und dieser Abstand ist seit 2009 jedes Jahr größer geworden. Dies hat dazu beigetragen, Home Depots zu steigern Betriebsergebnis, die fast 2,5-mal höher ist als die von Lowe.

Auch Home Depot ist überlegen Effizienz Metriken. Die Firmen Vermögensumschlag von 5,11 übertrifft die 1,98 seines Konkurrenten. Dies wird hauptsächlich von überlegenen Lagerumschlag. Die Lagerumschläge von Home Depot stehen bei 5,11 gegenüber denen von Lowe bei 4,27. Diesen Vorteil hat Home Depot seit 2008 konsequent gehalten. Die Diskrepanz ist stark auf höhere zurückzuführen Umsatz pro Quadratmeter. Überlegene Effizienz führt zu höheren Kapitalrendite für Home Depot, und der Unterschied in Eigenkapitalrendite ist noch größer, weil Lowe's weit weniger darauf angewiesen ist Schuldenfinanzierung. (Siehe auch: Wie wird der Vermögensumsatz berechnet?)

Home Depots Kapitalstruktur deutlich schuldenintensiver ist, und seine Eigenkapitalmultiplikator ist fast doppelt so hoch wie die von Lowe. Dadurch entsteht mehr Risiko für die Aktionäre von Home Depot für den Fall, dass ein katastrophales Ereignis oder eine längere Durststrecke das Unternehmen lahmlegen würde. Home Depot hat jedoch höhere Liquiditätskennzahlen, deren Überwachung wichtig ist, um das Risiko bei schweren kurzfristigen Schocks zu bewerten. Die finanziellen Gesundheitskennzahlen der beiden Unternehmen weisen nicht auf ein außergewöhnliches finanzielles Risiko hin, aber dies sind dennoch wichtige Kennzahlen, die es zu überwachen gilt. (Siehe auch: Kennzahlen zur Liquiditätsmessung.)

Die Bewertungsanalyse zeigt eine gemischte Mischung, je nachdem, auf welchen Aspekt sich die Anleger konzentrieren. Home Depot ist teurer im Vergleich zu Buchwert, Forward-Gewinn und Free Cash Flow. Die Diskrepanz in PEG-Verhältnisse ist besonders krass, wenn Konsensschätzungen werden bei der Berechnung verwendet. Lowe's ist auch etwas günstiger auf einem Unternehmenswert zu EBITDA Basis. Home Depot hat einen materiell höheren Dividendenrendite, und seine Dividendenwachstumsrate impliziert durch die Gordon-Wachstumsmodell ist etwas niedriger, vorausgesetzt, die Schätzungen der Analysten sind gültig. (Siehe auch: Dividendenwanderung auf dem Weg zu Home Depot.)

Insgesamt hat Home Depot eine überragende Leistung in Bezug auf Rentabilität, Effizienz und jüngstes Wachstum erbracht. Es bietet vorerst auch eine überlegene Dividendenrendite. Allerdings handelt Lowe bei mehreren Bewertungskennzahlen mit einem Abschlag, und Analysten sind in Bezug auf die EPS-Wachstumsaussichten optimistischer. Beide Unternehmen erfreuen sich stark Grundlagen wie die USA Wirtschaft verbessert, und ihre Ergebnisse werden wahrscheinlich weitgehend von den zyklischen Kräften bestimmt werden, die sich vorwärts bewegen. (Siehe auch: Heimwerken, die sich wirklich auszahlen.)