Warum der Aktienmarkt um 50% fallen kann: Niles

Die Euphorie des Marktes, als sich die Aktien in 10 Jahren fast verdoppelt haben, hat sich bei vielen Anlegern angesichts der wilden Schwankungen der Aktien im Jahr 2018 in Pessimismus verwandelt. Viele Anleger achten skeptisch darauf, wann ein nachhaltiger Marktrückgang kommt – und wie stark dieser ausfallen wird. Nun sagt der bekannte Hedgefonds-Manager Dan Niles, Gründer von AlphaOne Capital Partners, dass die Aktien um 50% fallen könnten. Diese Prognose ist steiler als die von den Anlegern in den letzten Monaten zitierten Rückgänge von 30-40 % und würde sich dem Rückgang von 57 % während der Finanzkrise vor einem Jahrzehnt nähern.

Niles sagt, dass, obwohl viele positive Kräfte die Aktien im Jahr 2018 ankurbeln, "in einem Jahr werden sie sich als wirklich schlecht herausstellen". laut CNBC. "Dann fangen die wirklichen Probleme an, wenn Sie einen 20- bis 50-prozentigen Typ von haben Korrektur, nicht der normale 10 bis 20-Prozent-Typ." Eine Korrektur ist ein Rückgang der Aktienkurse von mehr als 10 %, während ein Rückgang von mindestens 20 % ein Baisse.

Niles sagt der Beginn von a Rezession Ende 2019 wird immer wahrscheinlicher.

Der letzte Bärenmarkt

Der letzte Bärenmarkt lief von Oktober 2007 bis März 2009 und schnitt 57 % des Wertes des S&P 500-Index (SPX) über 517 Kalendertage, pro Yardeni Research Inc. Laut Yahoo Finance dauerte es bis März 2013, mehr als vier Jahre später, bis der Index wieder auf dem vorherigen Höchststand schloss.

^SPX Daten von YCharts

Rückenwind wird zu Gegenwind

Niles argumentiert, dass sich viele der Gegenwinde des Jahres 2018 in starken Rückenwind verwandeln werden, der die Wirtschaft und die Aktien nach unten zieht. "Die Dinge, die die Wirtschaft heute stark machen, wie niedrige Arbeitslosenansprüche, bessere Rohstoffpreise usw., werden sich in Gegenwind verwandeln", sagt er. Außerdem wird der Rückenwind, der einen Anstieg der Ölpreise um etwa 50 % und einen Anstieg der Energieaktien verursacht, zu einem Gegenwind, der die Produktionskosten erhöht und die Inflation erhöht. Während eine Arbeitslosenquote von 4% an sich schon "fantastisch" ist, spornt dies Lohnerhöhungen an, die "krämpfen" werden Gewinnmargen“, sagt Nils.

Niles sagt, dass die Wahrscheinlichkeit einer Rezession steigt, da die Federal Reserve strafft den Kredit, während die Europäische Zentralbank (EZB) beendet seine stimulierende Politik der quantitative Lockerung (QE).

Zinssatzregel

Nachdem die Gewinnberichte für das erste Quartal weitgehend abgeschlossen sind, werden die Zinssätze zu einem immer wichtigeren Treiber der Aktienkurse. Das Wall Street Journal stellt fest: „Wenn die Zinsen weiter steigen, wird die Zahl der Aktien, die ein starkes Wachstum generieren können, schwinden. Das sorgt für überfüllte Trades, die unweigerlich in bösen Ausverkäufen enden."

Laut den von Thomson Reuters I/B/E/S zusammengestellten und vom Journal zitierten Daten sind die S&P-500-Unternehmen auf dem besten Weg, im ersten Quartal 2018 eine Gewinnsteigerung von mehr als 26 % zu erzielen, die beste Jahr für Jahr seit 2010 gewinnen. Die Analystenschätzungen sinken jedoch für das erste Quartal 2019 auf ein Wachstum von 6,7 %.

Zunehmender Pessimismus

Diese Faktoren tragen zu einem deutlichen Anstieg des Pessimismus bei den Anlegern bei, der zu einer sich selbst erfüllenden Prophezeiung werden könnte, die den Aktienmarkt untergräbt, nach einer Analyse von Boomberg. Historisch hoch FinanzanlageBewertungen sind ein anhaltender Grund zur Sorge. Bloomberg zitiert Untersuchungen, die zeigen, dass der Wert von Finanzanlagen etwa das Zehnfache beträgt BIP, scharf gegenüber dem Sechsfachen in den frühen 1990er Jahren. Anleger machen sich zunehmend Sorgen über die Rücknahme der geldpolitischen Anreize durch Zentralbanken. Diese Lose-Geld-Politik trieb die Vermögenspreise über das hinaus, was das Wirtschaftswachstum rechtfertigen würde.