Definition des impliziten Repo-Satzes
Was ist der implizierte Repo-Satz?
Der implizierte Repo-Satz ist der Rendite die durch den gleichzeitigen Verkauf von a. verdient werden können Anleihen-Futures oder Terminkontrakt, und dann diese tatsächliche Anleihe in gleicher Höhe auf dem Kassamarkt mit geliehenem Geld kaufen. Die Anleihe wird gehalten, bis sie in den Futures- oder Terminkontrakt geliefert und das Darlehen zurückgezahlt wird.
Die zentralen Thesen
- Ein impliziter Reposatz ist die Rendite, die durch den Besitz einer Anleihe und gleichzeitiges Leerverkaufen eines Futures oder Terminkontrakts gegen diese erzielt werden kann.
- Diese Strategie funktioniert ähnlich wie ein Pensionsgeschäft (Repo), bei dem die Anleihe, die die Anleihe besitzt, zurückgenommen wird, wenn der Short-Futures-Kontrakt ausläuft.
- Diese Nettorendite oder der Repo-Satz liegt in der Regel nahe am risikofreien Zinssatz, da der Kauf und Verkauf einer Arbitrage gleichkommt.
Implizite Repo-Sätze erklärt
Der Repo-Satz bezieht sich auf den als Nettogewinn berechneten Betrag aus der Abwicklung des Verkaufs eines Anleihe-Futures-Kontrakts oder anderen Emission, und anschließend mit den aufgenommenen Mitteln eine Anleihe mit gleichem Wert kaufen, wobei die Lieferung auf dem zugehörigen Settlement erfolgt Datum. Der implizite Repo-Satz stammt aus dem Reverse-Repo-Markt, der ähnliche Gewinn-/Verlust-Variablen wie der implizite Repo-Satz aufweist und eine Funktion bietet, die der eines traditionellen Zinssatzes ähnelt.
Verstehen von Repos
Ein Repo bezieht sich auf die Pensionsgeschäfte die durch die Vereinbarung des Kaufs und anschließenden Verkaufs eines bestimmten Wertpapiers zu einem bestimmten Zeitpunkt für einen vorbestimmten Betrag als eine Form eines besicherten Darlehens fungieren. Im Allgemeinen leiht sich ein Händler von einem Kunden einen Geldbetrag, der unter dem Wert einer bestimmten Anleihe liegt, und die Anleihe fungiert als Sicherheit. Da der Kreditbetrag unter dem Wert der Anleihe liegt, hat der Kreditkunde ein geringeres Risiko, wenn der Wert der Anleihe vor Erreichen des Rückzahlungszeitpunkts sinkt.
Abrechnungsdatum
Bedingungen, wann eine Rückzahlung des Darlehens erforderlich ist, die als Abrechnungsdatum, kann variieren. In vielen Fällen werden die Gelder nur über Nacht vom Kreditnehmer gehalten, sodass die Transaktion innerhalb eines Geschäftstages abgeschlossen wird. Längere Laufzeiten können zur Verfügung gestellt werden, die meisten bleiben jedoch unter 14 Tagen.
An Transaktionen zwischen Geldmarktfonds und Hedgefonds kann eine Bank als Zwischenhändler teilnehmen. Dies ermöglicht den Geldmarktfonds, die durch Bargeld gestützt werden, und Hedgefonds, die traditionell durch Anleihen gestützt werden, einen reibungslosen Geldtransfer zwischen den Unternehmen.
Der Markt, auf dem diese Transaktionen stattfinden, wird als Repo-Markt bezeichnet. Nach dem Finanzkrise 2008 ging die Größe des Repo-Marktes um rund 49% zurück, was auf die Zurückhaltung der Bankenbranche bei der Kreditvergabe an US-Staatsanleihen zurückzuführen war. Dies wiederum machte es für Anleger am Repo-Markt schwieriger, interessierte Kreditnehmer zu finden, die nach Bargeld suchen.
Anwendungen außerhalb des Rentenmarktes
Alle Arten von Futures und Terminkontrakten haben einen impliziten Reposatz, nicht nur Anleihenkontrakte. Beispielsweise ist der Preis, zu dem Weizen gleichzeitig am Kassamarkt gekauft und am Terminmarkt verkauft werden kann, abzüglich Lager-, Liefer- und Fremdkapitalkosten ein impliziter Repo-Satz. Bei den hypothekenbesicherten Wertpapieren TBA Markt wird der implizite Repo-Satz als Dollarrolle Arbitrage.