Verstehen, wie sich Dividenden auf Optionspreise auswirken

Die Zahlung von Dividenden für eine Aktie beeinflusst, wie Optionen für diese Aktie bewertet werden. Aktien fallen in der Regel um den Betrag der Dividendenzahlung auf den Ex-Dividende-Datum (der erste Handelstag, an dem eine anstehende Dividendenzahlung nicht im Aktienkurs enthalten ist). Diese Bewegung wirkt sich auf die Preisgestaltung von Optionen aus. Anrufoptionen sind aufgrund des erwarteten Kursrückgangs der zugrunde liegenden Aktie vor dem Ex-Dividende-Tag günstiger.

Gleichzeitig steigt der Preis von Put-Optionen aufgrund des gleichen erwarteten Rückgangs. Es ist wichtig, dass Anleger die Mathematik der Preisbildung von Optionen verstehen, damit sie fundierte Handelsentscheidungen treffen können.

Aktienkursverfall am Ex-Dividende-Tag

Das Aufnahmedatum ist der von der Gesellschaft festgelegte Stichtag für den Erhalt einer Dividende. Ein Anleger muss die Aktie bis zu diesem Datum besitzen, um Anspruch auf die Dividende zu haben. Es gelten jedoch auch andere Regeln.

Kauft ein Anleger die Aktie zum Nachweisstichtag, erhält der Anleger die Dividende nicht. Dies liegt daran, dass es zwei Tage dauert, bis ein Aktientransaktion zu begleichen, was als T+2 bekannt ist. Es dauert einige Zeit, bis die Börse den Papierkram verarbeitet hat, um die Transaktion abzuwickeln. Daher muss der Anleger die Aktie vor dem Ex-Dividende-Tag besitzen.

Das Ex-Dividende-Datum ist daher ein entscheidendes Datum. Am Ex-Dividende-Tag sollte der Kurs der Aktie bei sonst gleichen Bedingungen um den Betrag der Dividende sinken. Dies liegt daran, dass das Unternehmen dieses Geld einbüßt, sodass das Unternehmen jetzt weniger wert ist, da das Geld bald in den Händen anderer liegt. In der realen Welt bleibt alles andere gleich. Während die Aktie theoretisch um den Betrag der Dividende fallen sollte, könnte sie sogar noch stärker steigen oder fallen, da andere Faktoren auf den Preis einwirken, nicht nur die Dividende.

Einige Broker ziehen um Limit-Orders Dividendenzahlungen aufzunehmen. Im gleichen Beispiel, wenn ein Anleger eine Limit-Order zum Kauf von Aktien von ABC Inc. bei 46 US-Dollar und das Unternehmen zahlt eine Dividende von 1 US-Dollar, kann der Broker die Limit-Order auf 45 US-Dollar senken. Die meisten Broker haben eine Einstellung, die Sie umschalten können, um dies zu nutzen oder um anzuzeigen, dass der Anleger die Orders so belassen möchte, wie sie sind.

Der Einfluss von Dividenden auf Optionen

Sowohl Call- als auch Put-Optionen werden vom Ex-Dividende-Datum beeinflusst. Put-Optionen werden teurer, da der Preis um den Betrag der Dividende sinkt (alles andere ist gleich). Call-Optionen werden aufgrund des erwarteten Kursrückgangs der Aktie billiger, obwohl dies bei Optionen in den Wochen vor der Ex-Dividende beginnen könnte. Um zu verstehen, warum Puts an Wert gewinnen und Calls sinken, schauen wir uns an, was passiert, wenn ein Investor einen Call oder Put kauft.

Put-Optionen gewinnen an Wert, wenn der Kurs einer Aktie sinkt. EIN Put-Option auf eine Aktie ist ein Finanzkontrakt, bei dem der Inhaber das Recht hat, 100 Aktien zum angegebenen Ausübungspreis bis zum Ablauf der Option. Der Stillhalter oder Verkäufer der Option ist verpflichtet, die zugrunde liegende Aktie zum Ausübungspreis zu kaufen, wenn die Option ausgeübt wird. Der Verkäufer erhebt a Prämie dafür, dieses Risiko einzugehen.

Umgekehrt verlieren Call-Optionen in den Tagen vor dem Ex-Tag an Wert. Eine Call-Option auf eine Aktie ist ein Kontrakt, bei dem der Käufer das Recht hat, 100 Aktien der Aktie zu einem bestimmten Ausübungspreis bis zum Haltbarkeitsdatum. Da der Kurs der Aktie am Ex-Tag sinkt, sinkt auch der Wert von Call-Optionen in der Zeit vor dem Ex-Tag.

Die Black-Scholes-Formel

Das Black-Scholes-Formel ist eine Methode, um Optionen zu bewerten. Die Black-Scholes-Formel spiegelt jedoch nur den Wert von Optionen im europäischen Stil die nicht vor dem Verfallsdatum ausgeübt werden können und bei denen die zugrunde liegende Aktie keine Dividende zahlt. Daher hat die Formel Einschränkungen, wenn sie verwendet wird, um  Amerikanische Optionen auf Dividendenaktien, die vorzeitig ausgeübt werden können.

Aus praktischen Gründen werden Aktienoptionen aufgrund des Verfalls der verbleibenden Aktien selten vorzeitig ausgeübt Zeitwert der Option. Anleger sollten die Grenzen des Black-Scholes-Modells bei der Bewertung von Optionen auf Dividendenaktien verstehen.

Die Black-Scholes-Formel beinhaltet die folgenden Variablen: den Kurs der zugrunde liegenden Aktie, den Ausübungspreis der betreffenden Option, die Zeit bis zum Verfall der Option, die implizite Volatilität der zugrunde liegenden Aktie und die risikofreie Zinsrate. Da die Formel die Auswirkungen der Dividendenzahlung nicht widerspiegelt, haben einige Experten Möglichkeiten, diese Einschränkung zu umgehen. Eine gängige Methode besteht darin, den diskontierten Wert einer zukünftigen Dividende vom Aktienkurs abzuziehen.

Die Formel als Gleichung lautet:

​C=ST​n(D1​)−Ke−RTn(D2​)wo:D1​=σS​T​lnKST​​+(R+2σv​2​)T​undD2​=D1​−σS​T​wo:C = AnrufprämieS = Aktueller Aktienkurst = Zeit bis zur OptionsausübungK = Ausübungspreis der OptionN = Kumulative Standardnormalverteilunge = ExponentialtermσS​=Standardabweichungln = Natürlicher Logarithmus​

Die implizite Volatilität in der Formel ist die Volatilität des zugrunde liegenden Instruments. Einige Trader glauben, dass die implizite Volatilität einer Option ein nützlicheres Maß für den Wert einer Option ist relativer Wert als der Preis. Trader sollten auch die implizite Volatilität einer Option auf eine Dividendenaktie berücksichtigen. Je höher die implizite Volatilität einer Aktie ist, desto wahrscheinlicher wird der Kurs fallen. Somit ist die implizite Volatilität bei Put-Optionen bis zum Ex-Tag aufgrund des Preisverfalls höher.

Die meisten Dividenden verursachen kaum ein Flattern

Während sich eine beträchtliche Dividende im Aktienkurs bemerkbar machen kann, werden die meisten normalen Dividenden den Aktienkurs oder den Preis der Optionen kaum bewegen. Stellen Sie sich eine 30-Dollar-Aktie vor, die jährlich eine Dividende von 1 Prozent zahlt. Dies entspricht 0,30 US-Dollar pro Aktie, die in vierteljährlichen Raten von 0,075 US-Dollar pro Aktie ausgezahlt werden. Am Ex-Dividende-Tag sollte der Aktienkurs bei sonst gleichen Bedingungen um 0,075 USD fallen. Put-Optionen werden leicht an Wert gewinnen und Call-Optionen werden leicht sinken. Die meisten Aktien können sich jedoch an einem Tag ohne Neuigkeiten oder Ereignisse leicht um 1 Prozent oder mehr bewegen. Daher könnte die Aktie an diesem Tag steigen, obwohl sie technisch gesehen an diesem Tag niedriger eröffnen sollte. Daher kann der Versuch, Mikrobewegungen von Aktien- und Optionspreisen auf der Grundlage von Dividenden vorherzusagen, bedeuten, dass die größeres Bild davon, was mit den Aktien- und Optionspreisen im Laufe der Tage und Wochen um den Veranstaltung.

Die Quintessenz

Als allgemeine Richtlinie werden Put-Optionen vor einer Dividende leicht steigen und Call-Optionen werden leicht sinken. Dies setzt voraus, dass alles andere gleich bleibt, was in der realen Welt nicht der Fall ist. Optionen beginnen mit der Bepreisung der Aktienkursanpassung (in Bezug auf die Dividende) weit vor dem tatsächlichen Zeitpunkt der Aktienkursanpassung. Dies impliziert Mikrobewegungen des Optionspreises im Laufe der Zeit, die wahrscheinlich von anderen Faktoren überlagert werden. Dies gilt insbesondere bei kleinen Dividendenzahlungen, die einen sehr geringen Prozentsatz des Aktienkurses ausmachen. Hohe Dividenden, wie z Ertrag Dividenden, einen deutlicheren Einfluss auf die Aktien- und Optionspreise haben.