Berechnung der erforderlichen Rendite (RRR)

Bevor eine Person eine Investition oder ein Unternehmen in ein bestimmtes Projekt eingeht, versucht sie, den Nutzen oder Gewinn zu ermitteln, den sie damit erzielen wird.

Es gibt viele Methoden, um die Rendite einer Investition zu ermitteln, und normalerweise sucht ein Investor oder ein Unternehmen nach einer erforderlichen Rendite, bevor sie mit der Investition oder dem Projekt fortfahren.

Die zentralen Thesen

Die erforderliche Rendite (RRR) ist der Mindestbetrag, den ein Investor oder ein Unternehmen anstrebt oder erhalten wird, wenn er eine Investition oder ein Projekt in Angriff nimmt.
Der RRR kann verwendet werden, um den Return on Investment (ROI) einer Investition zu bestimmen.
Die RRR für jeden Anleger ist aufgrund der unterschiedlichen Risikotoleranz unterschiedlich.
Bei der Berechnung des RRR werden Cashflows diskontiert, um den Nettobarwert (NPV) einer Investition zu erhalten.
Bei der Aktienanlage wird das Capital Asset Pricing Model (CAPM) verwendet, um den RRR zu ermitteln.
Bei der Bewertung von Aktien mit Dividenden ist das Dividendenrabattmodell eine nützliche Berechnung.
instagram viewer
In der Unternehmensfinanzierung wird bei einer Investitionsentscheidung die erforderliche Gesamtrendite der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC) sein.

Was ist die erforderliche Rendite (RRR)?

Das erforderliche Rendite (RRR) ist der Mindestgewinn (Rendite), den ein Anleger für die Übernahme des Risikos einer Anlage in eine Aktie oder eine andere Wertpapierart anstrebt oder erhält.

RRR wird auch verwendet, um zu berechnen, wie profitabel ein Projekt im Verhältnis zu den Kosten für die Finanzierung dieses Projekts sein könnte. RRR signalisiert das Risikoniveau, das mit der Verpflichtung zu einer bestimmten Investition oder einem bestimmten Projekt verbunden ist. Je höher die Rendite, desto höher das Risiko.

Eine geringere Rendite bedeutet im Allgemeinen, dass das Risiko geringer ist. RRR wird in der Unternehmensfinanzierung häufig bei der Bewertung von Investitionen verwendet. Sie können RRR verwenden, um Ihr Potenzial zu berechnen Kapitalrendite (ROI).

Bei der Betrachtung eines RRR ist zu beachten, dass er die Inflation nicht berücksichtigt. Denken Sie auch daran, dass die erforderlichen Rendite kann je nach Anleger unterschiedlich sein Risikotoleranz.

1:29

Erforderliche Rendite

Was die erforderliche Rendite (RRR) berücksichtigt

Um die erforderliche Rendite zu berechnen, müssen Sie Faktoren wie die Rendite des gesamten Marktes berücksichtigen, die Rendite, die Sie erzielen könnten, wenn Sie kein Risiko eingehen (risikofreie Rendite) und die Volatilität einer Aktie (oder die Gesamtkosten der Finanzierung eines Projekts).

Die erforderliche Rendite ist schwer zu bestimmen, da die Personen, die die Analyse durchführen, unterschiedliche Schätzungen und Präferenzen haben. Die Risiko-Rendite-Präferenzen, Inflationserwartungen und die Kapitalstruktur alle spielen eine Rolle bei der Bestimmung der erforderlichen Rate.

Jeder dieser Faktoren kann unter anderem große Auswirkungen auf die innerer Wert. Wie bei vielen Dingen macht Übung den Meister. Wenn Sie Ihre Präferenzen verfeinern und Schätzungen vornehmen, werden Ihre Investitionsentscheidungen erheblich vorhersehbarer.

Rabattmodelle

Eine wichtige Verwendung der erforderlichen Rendite ist die Diskontierung der meisten Arten von Cashflow-Modellen und einigen relativer Wert Techniken. Bei der Diskontierung verschiedener Cashflow-Arten werden leicht unterschiedliche Sätze mit derselben Absicht verwendet: um die Barwert (NPV).

Häufige Verwendungen der erforderlichen Rendite sind:

Berechnung des Barwerts der Dividendenerträge zum Zwecke der Bewertung von Aktienkursen
Berechnung des Barwerts des freien Cashflows zum Eigenkapital
Berechnung des Barwerts des operativen Free Cashflows

Analysten treffen Entscheidungen über Eigenkapital, Schulden und Unternehmensexpansion, indem sie die regelmäßig erhaltenen Barmittel bewerten und mit den gezahlten Barmitteln vergleichen. Das Ziel ist es, mehr zu erhalten, als Sie bezahlt haben. Corporate Finance konzentriert sich darauf, wie viel Gewinn Sie erzielen (die Rendite) im Vergleich zu dem, was Sie für die Finanzierung eines Projekts bezahlt haben. Bei der Aktienanlage liegt der Fokus auf der Rendite im Vergleich zum Risiko, das Sie bei der Investition eingegangen sind.

Eigenkapital und Schulden

Bei Aktieninvestments wird die erforderliche Rendite in verschiedenen Berechnungen verwendet. Das Dividendenrabattmodell verwendet beispielsweise den RRR, um die periodischen Zahlungen zu diskontieren und den Wert der Aktie zu berechnen. Die erforderliche Rendite finden Sie unter Preismodell für Kapitalanlagen (CAPM).

Das CAPM erfordert, dass Sie bestimmte Eingaben finden, darunter:

Der risikofreie Zinssatz (RFR)
Die Aktie Beta
Die erwartete Marktrendite

Beginnen Sie mit einer Schätzung des risikofreien Zinssatzes. Du könntest das verwenden Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) eines 10-jährigen Schatzwechsels; Sagen wir, es sind 4%. Nehmen Sie als Nächstes die erwartete Marktrisikoprämie für die Aktie, die eine Vielzahl von Schätzungen haben kann.

Der risikofreie Zinssatz ist theoretisch und geht davon aus, dass die Anlage kein Risiko enthält, sodass es tatsächlich nicht existiert.

Sie kann beispielsweise zwischen 3% und 9% betragen, basierend auf Faktoren wie Geschäftsrisiko, Liquiditätsrisiko und Finanzrisiko. Oder Sie können es aus historischen jährlichen Marktrenditen ableiten. Zur Veranschaulichung verwenden wir 6 % anstelle von Extremwerten. Häufig wird die Marktrendite von einem Maklerunternehmen geschätzt, und Sie können den risikofreien Zinssatz abziehen.

Oder Sie können die Beta der Aktie verwenden. Die Beta für eine Aktie finden Sie auf den meisten Investment-Websites.

Um die Beta manuell zu berechnen, verwenden Sie Folgendes: Rückschritt Modell:

$\begin{matrix} Aktienrückgabe. = α. + {β.}_{Aktie.} {R.}_{Markt.} \\ wo: \\ {β.}_{Aktie.} = Beta-Koeffizient für die Aktie. \\ {R.}_{Markt.} = Rendite vom Markt erwartet. \\ α. = Konstante Messung der Überschussrendite für a. \\ gegebene Risikostufe. \end{matrix}$ Lagerrückgabe=α+βAktieRMarktwo:βAktie=Betakoeffizient für die AktieRMarkt=Rendite vom Markt erwartetα=Konstante Messung der Überschussrendite für agegebene Risikostufe

β_Aktie ist der Beta-Koeffizient für die Aktie. Dies bedeutet, dass es die Kovarianz zwischen der Aktie und dem Markt, geteilt durch die Varianz des Marktes. Wir gehen davon aus, dass die Beta 1,25 beträgt.

R_Markt ist die vom Markt erwartete Rendite. Zum Beispiel die Rückgabe des S&P 500 kann für alle Aktien verwendet werden, die gehandelt werden, und sogar für einige Aktien, die nicht im Index enthalten sind, sich aber auf Unternehmen beziehen, die es sind.

Nun setzen wir diese drei Zahlen mit dem CAPM zusammen:

$\begin{matrix} E(R) = RFR. + {β.}_{Aktie.} \times ({R.}_{Markt.} - RFR.) \\ = 0. . 0. 4. + 1. . 2. 5. \times (. 0. 6. - . 0. 4.) \\ = 6. . 5. % \\ wo: \\ E(R) = Erforderliche Rendite oder erwartete Rendite. \\ RFR. = Risikofreier Tarif. \\ {β.}_{Aktie.} = Beta-Koeffizient für die Aktie. \\ {R.}_{Markt.} = Rendite vom Markt erwartet. \\ ({R.}_{Markt.} - RFR.) = Marktrisikoprämie oder Rendite oben. \\ die risikofreie Rate, um zusätzliche aufzunehmen. \\ unsystematisches Risiko. \end{matrix}$ E(R)=RFR+βAktie×(RMarkt−RFR)=0.04+1.25×(.06−.04)=6.5%wo:E(R)=Erforderliche Rendite oder erwartete RenditeRFR=Risikofreier TarifβAktie=Betakoeffizient für die AktieRMarkt=Rendite vom Markt erwartet(RMarkt−RFR)=Marktrisikoprämie oder Rendite obender risikofreie Tarif, um zusätzlicheunsystematisches Risiko

Dividendenrabatt-Ansatz

Ein anderer Ansatz ist das Dividenden-Diskont-Modell, auch bekannt als Gordon-Wachstumsmodell (GGM). Dieses Modell bestimmt den Wert einer Aktie innerer Wert basierend auf einem konstanten Dividendenwachstum. Durch Ermitteln des aktuellen Aktienkurses, der Dividendenzahlung und einer Schätzung der Wachstumsrate für Dividenden, können Sie die Formel neu anordnen in:

$\begin{matrix} Aktienwert. = \frac{{D.}_{1.}}{k. - g.} \\ wo: \\ {D.}_{1.} = Erwartete jährliche Dividende pro Aktie. \\ k. = Diskontsatz des Anlegers oder erforderliche Rendite. \\ g. = Wachstumsrate der Dividende. \end{matrix}$ Aktienwert=k−gD1wo:D1=Erwartete jährliche Dividende pro Aktiek=Diskontsatz des Anlegers oder erforderliche Renditeg=Wachstumsrate der Dividende

Wichtig ist, dass einige Annahmen getroffen werden müssen, insbesondere das kontinuierliche Wachstum der Dividende mit konstanter Rate. Diese Berechnung funktioniert also nur bei Unternehmen mit stabilen Wachstumsraten der Dividende pro Aktie.

Erforderliche Rendite (RRR) in Corporate Finance

Anlageentscheidungen sind nicht auf Aktien beschränkt. In UnternehmensfinanzierungWenn ein Unternehmen in eine Expansions- oder Marketingkampagne investiert, kann ein Analyst die Mindestrendite dieser Ausgaben im Verhältnis zum Risikograd des Unternehmens überprüfen.

Opportunitätskosten, oder der Wertverlust durch die Nichtwahl einer Option, wird häufig bei der Betrachtung der erforderlichen Rendite (RRR) untersucht.

Wenn ein aktuelles Projekt eine geringere Rendite als andere potenzielle Projekte liefert, wird das Projekt nicht fortgesetzt. Viele Faktoren – einschließlich Risiko, Zeitrahmen und verfügbare Ressourcen – spielen bei der Entscheidung, ob ein Projekt vorangetrieben wird, eine Rolle. Typischerweise ist jedoch die erforderliche Rendite der ausschlaggebende Faktor bei der Entscheidung zwischen mehreren Investitionen.

In der Unternehmensfinanzierung wird bei der Betrachtung einer Investitionsentscheidung die erforderliche Gesamtrendite der gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten (WACC).

Kapitalstruktur

Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten

Die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) sind die Kosten für die Finanzierung neuer Projekte basierend auf der Struktur eines Unternehmens. Wenn ein Unternehmen zu 100 % fremdfinanziert ist, verwenden Sie die Zinsen auf die ausgegebenen Schuldtitel und berichtigen Sie die Steuern, da Zinsen steuerlich abzugsfähig sind, um die Kosten zu ermitteln. In Wirklichkeit ist ein Unternehmen viel komplexer.

Wahre Kapitalkosten

Das Wahre finden Kapitalkosten erfordert eine Berechnung auf der Grundlage einer Reihe von Quellen. Einige würden sogar argumentieren, dass die Kapitalstruktur unter bestimmten Annahmen irrelevant ist, wie in der Modigliani-Miller-Theorem.

Nach dieser Theorie wird der Marktwert eines Unternehmens anhand seiner Ertragskraft und des Risikos seiner zugrunde liegenden Vermögenswerte berechnet. Es wird auch davon ausgegangen, dass das Unternehmen von der Art und Weise, wie es Investitionen finanziert oder Dividenden ausschüttet, getrennt ist.

Um den WACC zu berechnen, nehmen Sie das Gewicht der Finanzierungsquelle und multiplizieren es mit den entsprechenden Kosten. Es gibt jedoch eine Ausnahme: Multiplizieren Sie den Schuldenanteil mit eins minus dem Steuersatz und addieren Sie dann die Summen. Die Gleichung lautet:

$\begin{matrix} WACC. = {W.}_{D.} [{k.}_{D.} (1. - T.)] + {W.}_{P. S.} ({k.}_{P. S.}) + {W.}_{C. e.} ({k.}_{C. e.}) \\ wo: \\ WACC. = Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten. \\ (unternehmensweit geforderte Rendite) \\ {W.}_{D.} = Gewicht der Schulden. \\ {k.}_{D.} = Kosten der Fremdfinanzierung. \\ T. = Steuersatz. \\ {W.}_{P. S.} = Gewicht der Vorzugsaktien. \\ {k.}_{P. S.} = Kosten der Vorzugsaktien. \\ {W.}_{C. e.} = Gewicht des Stammkapitals. \\ {k.}_{C. e.} = Kosten des Stammkapitals. \end{matrix}$ WACC=WD[kD(1−T)]+WPS(kPS)+WCe(kCe)wo:WACC=Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten(unternehmensweit geforderte Rendite)WD=Gewicht der SchuldenkD=Kosten der FremdfinanzierungT=SteuersatzWPS=Gewicht der VorzugsaktienkPS=Kosten der VorzugsaktienWCe=Gewicht des StammkapitalskCe=Kosten des Stammkapitals

Die Quintessenz

Bei unternehmerischen Entscheidungen zur Erweiterung oder Übernahme neuer Projekte wird die erforderliche Rendite (RRR) verwendet als Maßstab für eine akzeptable Mindestrendite angesichts der Kosten und Renditen anderer verfügbarer Investitionen Gelegenheiten.

Abhängig von den zu bewertenden Faktoren können verschiedene Modelle helfen, die erforderliche Rendite (RRR) für eine Investition oder ein Projekt zu ermitteln.