Wie Algo Trading die Börsenkurse verschlechtert
Computergesteuerte, selbstfahrende Fahrzeuge werden als wichtiger Fortschritt in der Straßenverkehrssicherheit gefeiert. An der Börse hingegen computergesteuert Handelsalgorithmen werden rücksichtsloser Hochgeschwindigkeitsinvestitionen vorgeworfen, die die jüngsten Preiseinbrüche und -ausbrüche verschlimmern Volatilität.
„Regelbasierte Strategien werden Emotionen aus dem Spiel nehmen, sodass beim Verkaufen mehr Verkäufe und beim Kauf mehr Käufe auftreten können“, sagt Todd Rosenbluth, Direktor von ETF und Investmentfondsforschung bei CFRA, sagte Barrons.
Bei der Eröffnung am Freitag, die S&P 500-Index (SPX) war um 0,81% gegenüber dem Schlusskurs am Donnerstag gestiegen. Bis 10:15 Uhr New Yorker Zeit war dieser Zuwachs geringfügig auf 0,85 % gestiegen.
'Herdenverhalten bei Steroiden'
Wie von Rosenbluth angedeutet, algorithmischer Handel, auch genannt Programmhandel, kann selbstverstärkende Trends erzeugen, die sich blitzschnell entfalten und weit über die Fähigkeit menschlicher Investoren und Händler hinausgehen, Schritt zu halten und Ausweichmanöver zu unternehmen. Tatsächlich sind einige Programme genau darauf ausgelegt, Trends zu folgen, und die jüngsten
Korrektur der Aktienkurse wurde intensiviert, als diese Algorithmen plötzlich vom Kaufen zum Verkaufen wechselten.„Es ist einfach nicht normal, diese Aktion [war] wie ein Gummiband brach“, so Keith Lerner, Chefmarktstratege bei SunTrust Private Wealth Management, in einer Bemerkung an Barron's. Momentum-Investitionen, bei dem die Anleger den heißesten Aktien nachjagten, trug zum rasanten Anstieg des Marktes bei. Jetzt könnte der gegenteilige Effekt im Spiel sein, da sich der Verkaufsdruck beschleunigt.
"Die Wahrheit ist, dass der Markt genauso irrational und abgeschieden ist" Grundlagen auf dem Weg nach oben wie auf dem Weg nach unten. Es liegt heute mehr denn je in der Natur der Märkte, als Folge der computerisierten Hochfrequenzhandel Strategien der Weisen der Wall Street. Was wir diese Woche beobachtet haben, ist das Herdenverhalten bei Steroiden." so formuliert es der Wirtschafts- und Wirtschaftskolumnist der Washington Post, Steven Pearlstein.
'Giftige Rückkopplungsschleife'
In der Tat wird das Problem dadurch verschärft, dass viele der Wertpapierfirmen, die Handelsprogramme und Algorithmen erstellen, ähnlichen, wenn nicht sogar identischen Entscheidungsregeln folgen. Die Schlüsselepisode in der Börsencrash 1987, das Schwarzer Montag Rückgang um 22,6% im Dow Jones Industrial Average (DJIA), war das Ergebnis einer "giftigen Rückkopplungsschleife" zwischen diesen Programmen, wie es in einem früheren Artikel von Barron beschrieben wurde.
In den folgenden Jahren sind Handelsalgorithmen immer allgegenwärtiger geworden, kontrollieren einen zunehmenden Prozentsatz der gesamten Transaktionen und erhöhen damit die Gefahren. (Weiteres siehe auch: Könnte Algo Trading einen größeren Crash als 1987 verursachen?)
Bots-Regel
Eine kürzlich durchgeführte Studie zeigt, dass weltweit fast 8,8 Billionen US-Dollar an Finanzanlagen von Handelsalgorithmen kontrolliert wurden ab 2016, und dass diese Zahl voraussichtlich mit einer durchschnittlichen jährlichen Rate von 8,7 % wachsen und bis zu 18,2 Billionen US-Dollar erreichen wird 2025, laut Business Wire.
Inzwischen haben Daten von JPMorgan Chase & Co. ergeben, dass quantitative und passiv investieren Strategien machen rund 60 % des gesamten Aktienvermögens aus, eine Zahl, die sich in zehn Jahren etwa verdoppelt hat, pro Bloomberg. Im Gegensatz dazu zeigten dieselben Daten, dass nur noch etwa 10 % des Aktienhandelsvolumens von menschlichen Einzelinvestoren stammt und diskretionäre Anlageverwalter. Passive Strategien umfassen Indexfonds, ob traditionell strukturiert Investmentfonds oder als ETFs.
Entgegengesetzte Ansicht
Verteidiger automatisierter Handelssysteme nennen mehrere wichtige Punkte zu ihren Gunsten: Konsistenz, Disziplin, Eliminierung von Emotionen und analytische Strenge. Sie behaupten, dass solche Programme mehr Logik in den Handels- und Anlageprozess bringen. Außerdem sehen Verteidiger des Hochgeschwindigkeitshandels die wirtschaftliche Logik in den Marktpreisen, die sich schnell an sich ändernde Fundamentaldaten oder eine sich ändernde Wahrnehmung von Fundamentaldaten anpassen.
An einer anderen Front haben als Reaktion auf die Erfahrungen von 1987 große Handelsplätze wie der New Yorker Börse (NYSE) haben sogenannte. implementiert Leistungsschalter oder Handelsbeschränkungen die den Handel inmitten eines steilen Ausverkaufs vorübergehend einstellen. Die Idee ist, eine Panik einzudämmen und die Marktteilnehmer einen Schritt zurückzutreten und durchzuatmen. (Weiteres siehe auch: Die Vor- und Nachteile automatisierter Handelssysteme.)