Zinsrisiko managen

Zinssatzrisiko bei einem verzinslichen Vermögenswert, wie einem Darlehen oder einer Anleihe, aufgrund der Möglichkeit einer Wertänderung des Vermögenswerts aufgrund der Variabilität der Zinssätze. Zinsrate Risikomanagement ist sehr wichtig geworden, und es wurden verschiedene Instrumente entwickelt, um mit dem Zinsänderungsrisiko umzugehen.

Dieser Artikel befasst sich mit verschiedenen Möglichkeiten, wie sowohl Unternehmen als auch Verbraucher das Zinsrisiko mit verschiedenen Zinssätzen steuern Derivat Instrumente.

Welche Anleger sind anfällig für Zinsrisiken?

Das Zinsänderungsrisiko ist das Risiko, das entsteht, wenn das absolute Zinsniveau schwankt. Das Zinsänderungsrisiko wirkt sich direkt auf den Wert festverzinslicher Wertpapiere aus. Da Zinssätze und Anleihekurse invers zueinander stehen, führt das mit einem Zinsanstieg verbundene Risiko zu fallenden Anleihekursen und umgekehrt. Anleiheinvestoren, insbesondere diejenigen, die in langfristige festverzinsliche Anleihen investieren, sind direkter dem Zinsrisiko ausgesetzt.

Angenommen, eine Person kauft eine 3% festverzinsliche 30-jährige Anleihe für 10.000 US-Dollar. Diese Anleihe zahlt 300 USD pro Jahr bis zur Fälligkeit. Steigen die Zinsen in dieser Zeit auf 3,5 %, zahlen neu ausgegebene Anleihen bis zur Fälligkeit 350 US-Dollar pro Jahr, wenn eine Investition von 10.000 US-Dollar angenommen wird. Hält der 3%-Anleiheinhaber seine Anleihe bis zur Fälligkeit weiter, verliert er die Chance auf einen höheren Zinssatz.

Alternativ könnte er seine 3%-Anleihe am Markt verkaufen und die Anleihe mit dem höheren Zinssatz kaufen. Dies führt jedoch dazu, dass der Anleger beim Verkauf von 3%-Anleihen einen niedrigeren Preis erhält, da diese für Anleger nicht mehr so ​​attraktiv sind, da auch die neu emittierten 3,5%-Anleihen verfügbar sind.

Dagegen wirken sich Zinsänderungen auch auf Aktieninvestoren aus, jedoch weniger direkt als auf Anleiheninvestoren. Dies liegt beispielsweise daran, dass bei steigenden Zinsen auch die Kreditkosten des Unternehmens steigen. Dies könnte dazu führen, dass das Unternehmen die Kreditaufnahme verschiebt, was zu geringeren Ausgaben führen kann. Dieser Ausgabenrückgang kann das Unternehmenswachstum verlangsamen und zu einem geringeren Gewinn und letztendlich zu niedrigeren Aktienkursen für die Anleger führen.

Zinsrisiko sollte nicht ignoriert werden

Wie bei jeder Bewertung des Risikomanagements gibt es immer die Möglichkeit, nichts zu tun, und das tun viele Menschen. Unter Umständen der Unvorhersehbarkeit jedoch manchmal nicht Absicherung ist katastrophal. Ja, die Absicherung ist mit Kosten verbunden, aber was kostet ein größerer Schritt in die falsche Richtung?

Man braucht nur nach Orange County, Kalifornien, im Jahr 1994 zu schauen, um Beweise für die Fallstricke zu sehen, die das Ignorieren des drohenden Zinsrisikos mit sich bringt. Kurz gesagt, der Schatzmeister von Orange County, Robert Citron, lieh sich Geld zu niedrigeren kurzfristigen Zinsen und lieh Geld zu höheren langfristigen Zinsen. Die Strategie war anfangs großartig, da die kurzfristigen Zinsen fielen und die normale Zinsstrukturkurve gehalten wurde. Aber als die Kurve anfing sich zu drehen und sich zu nähern invertierte Zinsstrukturkurve Status, die Dinge haben sich geändert. Die Verluste für Orange County und die fast 200 öffentlichen Einrichtungen, für die Citron Gelder verwaltete, wurden auf fast 1,7 Milliarden US-Dollar geschätzt und führten dazu, dass die Gemeinde Konkurs.Das ist ein hoher Preis für das Ignorieren des Zinsrisikos.

Anlageprodukte

Wer seine Geldanlage gegen das Zinsrisiko absichern möchte, hat viele Produkte zur Auswahl.

Vorwärts:EIN Terminkontrakt ist das einfachste Zinsmanagementprodukt. Die Idee ist einfach, und viele andere Produkte, die in diesem Artikel diskutiert werden, basieren auf dieser Idee einer Vereinbarung heute für einen Austausch von etwas zu einem bestimmten zukünftigen Datum.

Forward Rate Agreements (FRAs): Ein FRA basiert auf der Idee eines Termingeschäfts, bei dem die Bestimmungsgröße für Gewinn oder Verlust ein Zinssatz ist. Gemäß dieser Vereinbarung zahlt eine Partei a fester Zinssatz und erhält a variabler Zinssatz gleich a Referenzzinssatz. Die tatsächlichen Zahlungen werden auf der Grundlage von a. berechnet Nominalbetrag und in von den Parteien festgelegten Intervallen gezahlt. Es wird nur netto ausgezahlt – der Verlierer zahlt sozusagen den Gewinner. FRAs werden immer in bar abgerechnet.

FRA-Benutzer sind in der Regel Kreditnehmer oder Kreditgeber mit einem einzigen zukünftigen Datum, an dem sie einem Zinsrisiko ausgesetzt sind. Eine Reihe von FRAs ähnelt a Tauschen (nachfolgend diskutiert); Bei einem Swap erfolgen jedoch alle Zahlungen zum gleichen Kurs. Jeder FRA in einer Serie hat einen anderen Preis, es sei denn, die Begriffsstruktur ist flach.

Futures: EIN Terminkontrakt ähnelt einem Forward, bietet aber die Gegenparteien mit geringerem Risiko als ein Terminkontrakt – nämlich eine Verringerung von Ursprünglich und Liquiditätsrisiko aufgrund der Einbindung eines Vermittlers.

Swaps:So wie es sich anhört, ist ein Tausch ein Austausch. Genauer gesagt ein Zinsswap sieht sehr nach einer Kombination von FRAs aus und beinhaltet eine Vereinbarung zwischen den Kontrahenten über den Austausch von Futures Zahlungsströme. Die gebräuchlichste Art von Zinsswap ist a einfache Vanille Swap, bei dem eine Partei einen festen Zinssatz zahlt und einen variablen Zinssatz erhält, während die andere Partei einen variablen Zinssatz zahlt und einen festen Zinssatz erhält.

Optionen: Zinsmanagementoptionen sind Optionsverträge, bei denen die zugrunde liegende Sicherheit ist eine Schuldverschreibung. Diese Instrumente sind nützlich, um die an einem variabel verzinsten Darlehen beteiligten Parteien zu schützen, wie z variabel verzinsliche Hypotheken (Waffen). Eine Gruppierung von Zins-Call-Optionen wird als Zins-Cap bezeichnet; eine Kombination von Zins-Put-Optionen wird als Zinsuntergrenze bezeichnet. Im Allgemeinen ist ein Cap wie ein Call und ein Floor wie ein Put.

Swaptions:EIN Swaption, oder Swap-Option, ist einfach eine Option, um einen Swap einzugehen.

Eingebettete Optionen:Viele Anleger treffen auf derivative Instrumente des Zinsmanagements über eingebettete Optionen. Wenn Sie jemals eine Anleihe mit a. gekauft haben Anrufbereitstellung, auch du bist im Club. Das Aussteller von dir kündbare Anleihe versichert, dass sie bei sinkenden Zinsen Ihre Anleihe kündigen und neue Anleihen mit einem niedrigeren. emittieren können Coupon.

Kappen: Ein Cap, auch Obergrenze genannt, ist eine Call-Option auf einen Zinssatz. Ein Beispiel für seine Anwendung wäre ein Kreditnehmer, der eine Long-Position eingeht oder einen Betrag zahlt Prämie einen Cap kaufen und Barzahlungen aus dem Cap erhalten Verkäufer (der Short), wenn der Referenzzinssatz den Ausübungssatz des Caps überschreitet. Die Zahlungen sollen Zinserhöhungen bei einem variabel verzinsten Darlehen ausgleichen.

Übersteigt der tatsächliche Zinssatz den Ausübungspreis, zahlt der Verkäufer die Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem Zinssatz multipliziert mit dem Nominalkapital. Diese Option "begrenzt" oder setzt eine Obergrenze für die des Inhabers Zinsaufwendungen.

Das Zinsobergrenze ist eine Reihe von Komponentenoptionen oder "Caplets" für jeden Zeitraum, in dem die Cap-Vereinbarung besteht. EIN Kapsel soll eine Absicherung gegen einen Anstieg der Benchmark Zinssatz, wie z London Interbank Angebotspreis (LIBOR) für einen bestimmten Zeitraum.

Böden: So wie eine Put-Option als Spiegelbild einer Call-Option angesehen wird, ist der Floor das Spiegelbild des Caps. Das Zinsuntergrenze, ist wie der Cap eine Reihe von Komponentenoptionen, außer dass es sich um Put-Optionen handelt und auf die Serienkomponenten Bezug genommen wird als "Flotten". Wer auch immer Long ist, der Floor wird bei Fälligkeit der Floorlets ausgezahlt, wenn der Referenzsatz unter dem Floor liegt Ausübungspreis. EIN Darlehensgeber nutzt dies, um sich gegen fallende Zinsen eines ausstehenden variabel verzinsten Darlehens abzusichern.

Kragen: Ein schützender Kragen kann auch dazu beitragen, das Zinsrisiko zu steuern. Collaring wird durch den gleichzeitigen Kauf eines Caps und den Verkauf eines Floors (oder umgekehrt) erreicht, genau wie ein Kragen schützt einen Anleger wer ist long auf einer aktie. EIN Null-Kosten-Halsband kann auch eingerichtet werden, um die Absicherungskosten zu senken, aber dies verringert den potenziellen Gewinn, der genießen Sie eine Zinsbewegung zu Ihren Gunsten, da Sie Ihr Potenzial begrenzt haben profitieren.

Die Quintessenz

Jedes dieser Produkte bietet eine Möglichkeit, das Zinsrisiko abzusichern, wobei verschiedene Produkte für verschiedene Szenarien besser geeignet sind. Es gibt jedoch keine Gratis Mittagessen. Bei jeder dieser Alternativen gibt man etwas auf – entweder Geld, wie bezahlte Prämien für Optionen, oder Opportunitätskosten, das ist der Gewinn, den man ohne Absicherung erzielt hätte.