Ορισμός πολιτικής καμένης γης

Τι είναι η πολιτική καμένης γης;

Μια πολιτική καμένης γης είναι μια επιθετική αμυντική στρατηγική που χρησιμοποιείται από τον α εταιρεία -στόχος να αποθαρρύνει τις προσπάθειες του α εχθρική εξαγοράαπό έναν αγοραστή. Πήρε το όνομά του από την τακτική του ανταρτοπόλεμου για την καταστροφή οποιουδήποτε δυνητικού χρήματος για έναν εχθρό όταν υποχωρούσε από μια θέση, αυτό Η πορεία δράσης γενικά απαιτεί από την εταιρεία που στοχεύει στην εξαγορά να κάνει ό, τι περνά από το χέρι της για να μειωθεί ελκυστικός.

Πώς λειτουργεί μια πολιτική καμένης γης

Η πολιτική της καμένης γης είναι η τελευταία στρατηγική λύση. Τόσο στον στρατιωτικό όσο και στον εταιρικό κόσμο, μπορεί να θεωρηθεί ως μια τελευταία, απελπισμένη προσπάθεια να αποτραπεί η πρόοδος ενός εχθρικού, ανεπιθύμητου αρπακτικού.

Ο στόχος εδώ είναι να ξεκινήσουμε δραστηριότητες που βλάπτουν την εταιρεία, σαμποτάροντας την αξία και το μέλλον της κέρδηδυνητικός. Οι τακτικές που χρησιμοποιούνται για την επίτευξη αυτού του στόχου περιλαμβάνουν την πώληση των πολύτιμων περιουσιακών στοιχείων, τη συσσώρευση βουνών χρέους που πρέπει να εξοφληθούν το συντομότερο καθώς η εχθρική εξαγορά είναι πλήρης και θεσπίζει διατάξεις που παρέχουν στην ανώτερη διοίκηση σημαντικές απολαβές, όπως π.χ. χρυσά αλεξίπτωτα, εάν δημιουργηθεί νέα ομάδα διαχείρισης.

Καμία εταιρεία, ή της μέτοχοι, είναι πιθανό να θέλει να συμμετάσχει σε τέτοιες ενέργειες εκτός εάν είναι απολύτως απαραίτητο. Στην πραγματικότητα, όταν επιδιώκουμε να ματαιώσουμε μια εχθρική προσφορά, είναι συνηθέστερο για τις εταιρείες -στόχους να ξεκινήσουν άλλες, λιγότερο επιζήμιες μέτρα κατά της εξαγοράς. Ένα παράδειγμα είναι το α flip-in χάπι δηλητηρίου. Αυτή η ειδική τακτική επιτρέπει στους μετόχους, εκτός από τον αγοραστή, να αγοράσουν επιπλέον μετοχές σε μια εταιρεία που στοχεύει για εξαγορά με έκπτωση.

Πλημμύρισε την αγορά με νέες μετοχές αραιώνει η αξία των μετοχών που έχουν ήδη αγοραστεί από την εξαγοράζουσα εταιρεία, μειώνοντας το ποσοστό ιδιοκτησίας της και καθιστώντας δυσκολότερη και πιο δαπανηρή την απόκτηση του ελέγχου. Αυτή η επιλογή δεν είναι διαθέσιμη σε όλους, όμως. Τα χάπια δηλητηριάσεων μπορούν να χρησιμοποιηθούν μόνο εάν υπάρχουν στο καταστατικό ή στο ναύλο των εταιρειών -στόχων, πράγμα που σημαίνει ότι μια πολιτική καμένης γης είναι μερικές φορές η μόνη βιώσιμη λύση που απομένει για την αντιμετώπιση των εχθρών.

Τύποι στρατηγικών πολιτικής καμένης γης

Οι επιχειρήσεις μπορούν να εφαρμόσουν πολιτικές καμένης γης με μεγάλη ποικιλία τρόπων. Μπορούν να περιλαμβάνουν ανάληψη πρόσθετου χρέους, υιοθετώντας χρυσά αλεξίπτωτα για ανώτερα στελέχη, πώληση εκτιμημένων περιουσιακών στοιχείων ή αναδιάταξη της αποπληρωμής του χρέους μετά την προτεινόμενη εξαγορά.

Με άλλα λόγια, κάθε μία από αυτές τις αμυντικές τακτικές στοχεύει να καταστήσει την εταιρεία -στόχο λιγότερο ελκυστική για έναν πιθανό εχθρικό αγοραστή.

Ας ρίξουμε μια ματιά σε ορισμένους τύπους δράσεων καμένης γης.

Κάντε την τιμή ακριβή

Ένας από τους απλούστερους τρόπους με τους οποίους ένας στόχος μπορεί να αποκρούσει μια εχθρική εξαγορά είναι η υιοθέτηση ενός «χαπιού δηλητηρίου», το οποίο δίνει στους τωρινούς μετόχους την ευκαιρία να αγοράσουν μετοχές με έκπτωση.

Ένα δηλητηριώδες χάπι αμβλύνει αποτελεσματικά το μερίδιο ιδιοκτησίας ενός δυνητικού εχθρικού αγοραστή και καθιστά την εταιρεία -στόχο αδικαιολόγητα ακριβή. Τον Δεκέμβριο του 2020, για παράδειγμα, ο λιανοπωλητής αθλητικών ενδυμάτων Foot Locker ανακοίνωσε την υιοθέτηση ενός χαπιού δηλητηριάσεων προκειμένου να προφυλαχτεί από την προσπάθεια εξαγοράς από την εταιρεία συμμετοχών Vesa Equity. Η Vesa Equity ελέγχεται και διοικείται από τον ακτιβιστή επενδυτή Daniel Kretinsky, έναν Τσέχο δισεκατομμυριούχο δικηγόρο.

Η διαχείριση της Foot Locker τέθηκε σε εγρήγορση όταν η Vesa Equity αγόρασε το 12,2% της εταιρείας, αγοράζοντας συνολικά 153,730 μετοχές. Το χάπι του δηλητηρίου Foot Locker εφαρμόστηκε για να κρατήσει τον Vesa Equity και τον Kretinsky στον κόλπο. Το σχέδιο λήγει τον Δεκέμβριο. 7 του 2021 και σύμφωνα με το Foot Locker θα πρέπει να μειώσει "την πιθανότητα οποιοδήποτε άτομο να αποκτήσει τον έλεγχο της Εταιρείας μέσω συσσώρευσης ανοικτής αγοράς ή άλλων τακτικών".

Εκποίηση βασικών στοιχείων

Ένας μεγάλος λόγος για τον οποίο εμφανίζονται εχθρικές εξαγορές είναι ότι ένας δυνητικός αγοραστής θέλει να πάρει στα χέρια του ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο "κοσμήματα κορώνας" που ανήκει σε μια εταιρεία -στόχο. Αλλά αν η εταιρεία -στόχος είναι σε θέση να ξεπουλήσει τα πιο ελκυστικά περιουσιακά της στοιχεία σε ένα φιλικό τρίτο μέρος, μπορεί να κάνει μια δυνητική εξαγορά μη ελκυστική.

Για παράδειγμα, ένα βασικό στοιχείο ή κόσμημα κοσμήματος μπορεί να είναι ιδιόκτητη τεχνολογία, βάση δεδομένων πελατών ή ακόμη και στόλος οχημάτων. Φυσικά, η μεγάλη δυσκολία με αυτήν την προσέγγιση είναι ότι η πώληση βασικών περιουσιακών στοιχείων μπορεί να βλάψει οριστικά την εταιρεία. Δεν είναι μια μη αναστρέψιμη ενέργεια. Εξαιτίας αυτού, η πώληση βασικών περιουσιακών στοιχείων τείνει να είναι μια τακτική έσχατης ανάγκης μόνο.

Αποκτήστε τον Αποκτήτη

Σε αυτή τη μέθοδο άμυνας, γνωστή και ως "Pac-Man Defense", η εταιρεία-στόχος προσπαθεί να ανατρέψει τελείως τα πράγματα προσπαθώντας να αναλάβει τον αγοραστή. Είναι μια επιθετική τακτική αλλά έχει τον ίδιο σκοπό με οποιαδήποτε αμυντική στρατηγική: κάνει μια εχθρική εξαγορά εξαιρετικά δύσκολη για τον αγοραστή και αναγκάστε τον να εγκαταλείψει την απόπειρα.

Με άλλα λόγια, σε μια Pac-Man Defense, μια εταιρεία-στόχος ανταποκρίνεται σε μια εχθρική προσπάθεια εξαγοράς με μια εχθρική απόπειρα εξαγοράς της δικής τους.

Για να λειτουργήσει μια Pac-Man Defense, ο στόχος χρειάζεται σημαντικούς πόρους. Δεδομένου ότι η Pac-Man Defense περιλαμβάνει την αγορά του εχθρικού αγοραστή, η εταιρεία-στόχος χρειάζεται αρκετούς οικονομικούς πόρους για να θεωρηθεί αξιόπιστη απειλή.

Προκειμένου να συγκεντρωθούν τα κεφάλαια που απαιτούνται για μια άμυνα Pac-Man, ο στόχος μπορεί να ξεπουλήσει τα μη βασικά του περιουσιακά στοιχεία, να πουλήσει μη βασικές επιχειρηματικές μονάδες, να δανειστεί μετρητά ή να αξιοποιήσει το δικό του υπόλοιπο μετρητών.

Ένα από τα καλύτερα παραδείγματα αυτής της τακτικής που χρησιμοποιείται στην πραγματική ζωή προέρχεται από το 1982 όταν η μηχανική και η κατασκευαστική εταιρεία Bendix προσπάθησε να αποκτήσει τον ειδικό οικοδομικών υλικών Martin Marietta. Η Bendix κατάφερε να αποκτήσει το 70% του μεριδίου ελέγχου των μετοχών της Martin Marietta.

Προκειμένου να αποτραπεί η πλήρης εξαγορά, η Martin Marietta πούλησε πολλά μη βασικά επιχειρηματικά τμήματα και δανείστηκε 1 δισεκατομμύριο δολάρια για να αποκτήσει το 50% των μετοχών της Bendix. Τα τεράστια ποσά μετρητών που απαιτούνται για τη μάχη μεταξύ τους βλάπτουν και τις δύο εταιρείες. Τελικά, η Allied Corporation απέκτησε την Bendix.

Κριτικές σε μια πολιτική καμένης γης

Η συμμετοχή σε αυτές τις πρακτικές είναι εξαιρετικά επικίνδυνη. Ο στόχος είναι να αποτραπεί μια εχθρική εξαγορά από το να συμβεί. Μια πολιτική καμένης γης είναι τόσο θανατηφόρα που μπορεί να πετύχει αυτό. Το πρόβλημα είναι ότι θα μπορούσε επίσης να αφήσει το αποκτώμενος, ή εταιρεία-στόχος, σε ένα τέτοιο χάος που η νέα της ελευθερία είναι βραχύβια.

Πολλά εξαρτώνται από τα μέτρα που χρησιμοποιήθηκαν για να τρομάξουν τον μνηστήρα. Εάν γίνουν ακραία βήματα, όπως σημαντικά περιουσιακά στοιχεία πωλούνται και πολλά χρέος όταν αποκτηθεί, μπορεί να είναι θέμα χρόνου να υποχωρήσει η εταιρεία -στόχος.

Η ίδια η δολοφονία είναι ένα υψηλό τίμημα για την ελευθερία και ένα που πιθανότατα θα οδηγήσει σε εξέγερση από τους μετόχους, ανεξάρτητα από το πόσο αντίθετοι είναι να καταπιούν από μια άλλη εταιρεία. Σε περίπτωση εξαγοράς, τα μετρητά ή οι μετοχές της νέας εταιρείας θα έρθουν στο δρόμο τους. Πτώχευση, από την άλλη πλευρά, πιθανότατα θα τους αφήσει με άδεια χέρια.

Περιορισμοί μιας πολιτικής καμένης γης

Αν όλα τα Διοικητικό συμβούλιο (Β του Δ) συμφωνούν κατά κάποιο τρόπο ότι μια πολιτική καμένης γης αξίζει να εφαρμοστεί, πρέπει ακόμα να ξεπεράσουν κάποια δυνητικά δύσκολα εμπόδια. Η εχθρική εταιρεία μπορεί να αναζητήσει ένα διαταγή ενάντια στις αμυντικές ενέργειες της εταιρείας και μπορεί να είναι σε θέση να εμποδίσει το διοικητικό συμβούλιο να σταματήσει την προσφορά εξαγοράς.

Για παράδειγμα, μια εταιρεία χάλυβα θα μπορούσε να απειλήσει ότι θα αγοράσει έναν κατασκευαστή που έχει εμπλακεί σε αγωγές για κατασκευή εξαρτημάτων κακής ποιότητας.

Σε αυτήν την περίπτωση, η εταιρεία -στόχος θα επιδιώξει να αγοράσει το μέλλον υποχρεώσεις σχετίζεται με τυχόν διακανονισμό αγωγών σε μια προσπάθεια επιβάρυνσης της νέας, συνδυασμένης εταιρείας με αυτές τις υποχρεώσεις, καθιστώντας την ελκυστική για τους εχθρικούς πλειοδότες.

Η επιλογή δυνητικά να καταστραφεί η ίδια δεν είναι πάντοτε απόλυτα κατά την κρίση της εταιρείας -στόχου. Ο εχθρικός πλειοδότης σε αυτό το σενάριο μπορεί να είναι σε θέση να εξασφαλίσει δικαστική εντολή για να σταματήσει αυτή την εξαγορά, η οποία, εάν ήταν επιτυχής, θα απέτρεπε ουσιαστικά την πολιτική της καυσμένης γης της εταιρείας χάλυβα.

Συχνές ερωτήσεις σχετικά με την πολιτική της καμένης γης

Τι είναι η πολιτική πολιτική της καμένης γης;

Μια πολιτική καμένη γη στοχεύει στην καταστροφή είτε του κόμματος της αντιπολίτευσης είτε του ίδιου του συστήματος, ώστε να μην μπορεί να συνεχιστεί.

Έχει χρησιμοποιηθεί πολιτική για καμένη γη στις επιχειρήσεις;

Ναί. Οι επιχειρήσεις εφαρμόζουν τακτικά πολιτικές καμένης γης ως μέσα άμυνας ή αποθάρρυνσης των εχθρικών εξαγορών. Για παράδειγμα, ο κολοσσός των υπολογιστών HP υιοθέτησε ένα χάπι δηλητηριάσεων τον Φεβρουάριο του 2020 προκειμένου να αποκρούσει την εχθρική προσφορά εξαγοράς της Xerox.