Ορισμός ομολόγων ζήτησης μεταβλητού επιτοκίου

Τι είναι το ομόλογο ζήτησης μεταβλητού επιτοκίου;

Ένα ομόλογο ζήτησης μεταβλητού επιτοκίου είναι ένας τύπος δημοτικό ομόλογο (muni) με πλωτό κουπόνι πληρωμές που προσαρμόζονται σε συγκεκριμένα χρονικά διαστήματα. Το ομόλογο είναι πληρωτέο στον κάτοχο του ομολόγου κατόπιν αιτήματος μετά από αλλαγή επιτοκίου. Γενικά, το ρεύμα επιτόκιο της αγοράς χρήματος χρησιμοποιείται για τον καθορισμό του επιτοκίου, συν ή μείον ένα καθορισμένο ποσοστό, το οποίο μπορεί να οδηγήσει σε αλλαγή των πληρωμών κουπονιών με την πάροδο του χρόνου.

Παρόλο που οι κάτοχοι ομολόγων μπορούν να εξαργυρώσουν ένα ομόλογο ζήτησης ανά πάσα στιγμή, συχνά ενθαρρύνονται να διατηρήσουν αυτά τα ομόλογα προκειμένου να συνεχίσουν να λαμβάνουν πληρωμές κουπονιών. Το κυμαινόμενο επιτόκιο της πληρωμής του κουπονιού συμβάλλει σε μεγαλύτερη αβεβαιότητα στις ταμειακές ροές κουπονιών σε σύγκριση με τα γενικά δημοτικά ομόλογα, αν και μέρος αυτού του κινδύνου μπορεί να μετριαστεί με εξαγορά επιλογή.

Βασικά ομόλογα μεταβλητού επιτοκίου ζήτησης

Δημοτικά ομόλογα εκδίδονται από κρατικές και τοπικές κυβερνήσεις για την άντληση κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση δημόσιων έργων, όπως η κατασκευή νοσοκομείων, αυτοκινητοδρόμων και σχολείων.Σε αντάλλαγμα για δανεισμό χρημάτων στους δήμους, οι επενδυτές πληρώνουν περιοδικούς τόκους με τη μορφή κουπονιών για τη διάρκεια της θητείας του ομολόγου. Στην ωριμότητα, το κυβερνητικό εκδότης αποπληρώνει το ονομαστική αξία του ομολόγου προς τους ομολογιούχους.

Ορισμένα ομόλογα έχουν σταθερά κουπόνια, ενώ άλλα είναι μεταβλητά. Ομόλογα Muni με κυμαινόμενο ποσοστά κουπονιών ονομάζονται ομόλογα ζήτησης μεταβλητού επιτοκίου. ο επιτόκια σε αυτά τα ομόλογα γενικά επαναφέρονται καθημερινά, εβδομαδιαία ή μηνιαία. Τα ομόλογα εκδίδονται για μακροπρόθεσμη χρηματοδότηση με λήξεις που κυμαίνονται από 20 έως 30 έτη.

Επιπλέον, τα ομόλογα ζήτησης μεταβλητού επιτοκίου απαιτούν μια μορφή ρευστότητας σε περίπτωση αποτυχίας επαναληπτικού μάρκετινγκ. Η διευκόλυνση ρευστότητας που συνηθίζει ενισχύσει την πίστωση του εκδότη θα μπορούσε να είναι μια πιστωτική επιστολή, σε κατάσταση αναμονής συμφωνία αγοράς ομολόγων (BPA), ή αυτο-ρευστότητας, τα οποία συμβάλλουν στο να καταστούν αυτοί οι τίτλοι επιλέξιμοι για κεφάλαια της χρηματαγοράς.

Για παράδειγμα, α πίστωση τραπεζική παρέχει μια άνευ όρων δέσμευση μιας τράπεζας να πληρώσει στους επενδυτές το κεφάλαιο και τους τόκους των ομολόγων μεταβλητού επιτοκίου σε περίπτωση αθέτησης, πτώχευσης ή υποβάθμισης του εκδότη. Όσο το χρηματοπιστωτικό ίδρυμα που παρέχει την πιστωτική επιστολή είναι φερέγγυο, ο επενδυτής θα λαμβάνει πληρωμή.

Παράδειγμα πραγματικού κόσμου: Η επιλογή Early Redemption

Τα ομόλογα ζήτησης μεταβλητού επιτοκίου εκδίδονται συχνά με ένα ενσωματωμένη τοποθέτηση δυνατότητα που επιτρέπει στους κατόχους ομολόγων να υποβάλλουν προσφορές πίσω στην εκδότρια οντότητα κατά την ημερομηνία επαναφοράς τόκων. Η τιμή πώλησης είναι par συν δεδουλευμένους τόκους. Οι κάτοχοι ομολόγων πρέπει να παρέχουν ειδοποίηση στον αντιπρόσωπο του διαγωνισμού εντός συγκεκριμένου αριθμού ημερών πριν από την ημερομηνία δημοπρασίας των χρεογράφων.

Θα οριζόταν κανονικά ένα ομόλογο ζήτησης μεταβλητού επιτοκίου, ή ασκείται, εάν ο κάτοχος επιθυμεί άμεση πρόσβαση στα κεφάλαιά του ή εάν τα επιτόκια της αγοράς στην οικονομία έχουν αυξηθεί σε επίπεδο στο οποίο το τρέχον επιτόκιο κουπονιού του ομολόγου δεν είναι ελκυστικό.

Εάν το ομόλογο προσφερθεί πριν από τη λήξη λόγω αύξησης των επιτοκίων, το πράκτορας επαναληπτικού μάρκετινγκ θα ορίσει ένα νέο, υψηλότερο επιτόκιο για το ομόλογο. Εάν τα επιτόκια της αγοράς πέσουν κάτω από το επιτόκιο του κουπονιού, ο αντιπρόσωπος θα επαναφέρει το επιτόκιο στο χαμηλότερο επιτόκιο που θα απέφευγε την άσκηση του ομολόγου.