Δημοτικό Συμβούλιο Διαχείρισης Κινητών Αξιών (MSRB)

Τι είναι το Δημοτικό Συμβούλιο Διαχείρισης Κινητών Αξιών (MSRB);

Το Δημοτικό Συμβούλιο Διαχείρισης Κινητών Αξιών, (MSRB), είναι ρυθμιστικός φορέας που δημιουργεί κανόνες και πολιτικές για επενδυτικές εταιρείες και τράπεζες στην έκδοση και πώληση δημοτικών ομολόγων, χαρτονομισμάτων και άλλων δημοτικών τίτλων. Τα κράτη, οι πόλεις και οι κομητείες εκδίδουν δημοτικούς τίτλους για διάφορους λόγους.

Οι δραστηριότητες, που ρυθμίζονται από το MSRB περιλαμβάνουν τις αναδοχή, εμπορία και πώληση δημοτικών τίτλων που χρηματοδοτούν δημόσια έργα.

Κατανόηση του Διοικητικού Συμβουλίου Δημοτικών Αξιών

Το Δημοτικό Συμβούλιο Διαχείρισης Κινητών Αξιών, (MS RB) είναι α αυτορυθμιζόμενη οργάνωση (SRO) που διαχειρίζεται ένα Διοικητικό Συμβούλιο, με τέσσερις επιτροπές που επιβλέπουν συγκεκριμένες πτυχές της διακυβέρνησης και λειτουργίας του οργανισμού. Όπως το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE) είτε η Εθνική Ένωση Αντιπροσώπων Αξιών (NASD/FINRA), το MSRB θέτει τους δικούς του κανόνες και πρότυπα, αλλά τα οποία υπόκεινται σε απόλυτη εποπτεία από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC).

Το Κογκρέσο των ΗΠΑ δημιούργησε το Δημοτικό Συμβούλιο Διαχείρισης Κινητών Αξιών το 1975. Έλαβε την ανάθεση της δημιουργίας κανόνων και πολιτικών που θα βοηθούσαν στην πρόληψη της απάτης και των παραπλανητικών πράξεων στον κλάδο των κινητών αξιών. Το MSRB σχεδιάστηκε επίσης για την εφαρμογή και την υποστήριξη των αρχών της δίκαιης διαπραγμάτευσης. Επιπλέον, ανατέθηκε στη δημιουργία και τη διατήρηση ενός συστήματος που θα επέτρεπε ελεύθερο και ανοιχτό εμπόριο στην αγορά κινητών αξιών. Ένα από τα πρώτα επιτεύγματά του ήταν η δημιουργία ενός συνόλου ενιαίων προτύπων που υπαγόρευαν δίκαιες πρακτικές που πρέπει να ακολουθούν οι έμποροι αξιών του δήμου. Ο οργανισμός συνέβαλε επίσης στην προετοιμασία του δρόμου για μια ομαλή μετάβαση από τα παραδοσιακά χάρτινα ομόλογα σε ηλεκτρονικές εκδόσεις τη δεκαετία του 1980. 

Τύποι Δημοτικών Χρεογράφων που επιβλέπει το MSRB

Ένα δημοτικό ομόλογο κατηγοριοποιείται με βάση την πηγή των πληρωμών τόκων και των επιστροφών κεφαλαίου. Ένα ομόλογο μπορεί να δομηθεί με διαφορετικούς τρόπους προσφέροντας διάφορα οφέλη, κινδύνους και φορολογικές μεταχειρίσεις.

1. Γενική Υποχρέωση (GO) υποστηρίζεται από την πιστοληπτική ικανότητα του εκδότη που έχει φορολογική δύναμη. Η έγκριση των ψηφοφόρων είναι απαραίτητη προϋπόθεση για την έκδοση. Αυτά τα θέματα είναι τα ασφαλέστερα και οι αποδόσεις τείνουν να είναι χαμηλότερες ως αποτέλεσμα.
2. Ομόλογα εσόδων τιτλοποιούνται από συγκεκριμένη ροή εσόδων, όπως διόδια ή άλλα χρεώσεις χρηστών. Επειδή αυτά τα ομόλογα είναι πιο επικίνδυνα από τα ομόλογα γενικής υποχρέωσης, οι αποδόσεις τους τείνουν να είναι υψηλότερες για παρόμοιες λήξεις.
3. Βραχυπρόθεσμα δημοτικά ομόλογα όπως π.χ. Σημειώσεις φορολογικής πρόβλεψης (TANs), Σημειώσεις πρόβλεψης εσόδων (RAN), σημειώσεις πρόβλεψης ομολόγων (BANs)
4. Τα εξωτικά ή μοναδικά ομόλογα είναι συνήθως κάποια παραλλαγή στις προηγούμενες κατηγορίες και περιλαμβάνουν πιστοποιητικά συμμετοχής και ομόλογα ιδιωτικής δραστηριότητας. Αυτά είναι γενικά μέρος μιας έκδοσης ομολόγων από μια κρατική ή τοπική κυβέρνηση.

Γνωστοποίηση και ο ρυθμιστικός ρόλος του MSRB

Στη δεκαετία του 1980, το Δημοτικό Συμβούλιο Διαχείρισης Κινητών Αξιών έπαιξε κεντρικό ρόλο βοηθώντας την SEC στη δημιουργία του Κανόνα 15c2-12 της SEC, η οποία επικεντρώνεται στη συνεχιζόμενη αποκάλυψη. Αυτό διασφαλίζει ότι οι εκδότες δημοτικών τίτλων πρέπει να συμφωνήσουν να παρέχουν συγκεκριμένες πληροφορίες στο MSRB σε τακτική βάση για τους επενδυτικούς τίτλους που χειρίζονται. Αυτές οι πληροφορίες περιλαμβάνουν ετήσιες οικονομικές αναφορές και ειδοποιήσεις σχετικά με γεγονότα όπως παραβάσεις, αθέτηση υποχρεώσεων, μη προγραμματισμένες αντλήσεις από τα αποθεματικά εξυπηρέτησης χρέους και οποιεσδήποτε δραστηριότητες που θα επηρεάσουν το καθεστώς απαλλαγής από φόρους του ασφάλεια.

Αυτός ο κανόνας και οι σχετικές αρχές που περιλάμβαναν γνωστοποιήσεις προκλήθηκαν από ένα περιστατικό το 1983 στο οποίο το δημόσιο σύστημα τροφοδοσίας της Ουάσιγκτον αθέτησε πάνω από 2 δισεκατομμύρια δολάρια σε δημοτικά ομόλογα, που αντιπροσωπεύει μία από τις μεγαλύτερες και πιο δαπανηρές καταστροφές δημοτικών ομολόγων στην ιστορία των ΗΠΑ.

Πιο πρόσφατα, το Συμβούλιο Δημοτικής Αγοράς Κινητών Αξιών έχει διαδραματίσει ρόλο ως πρωτοπόρο στη συμβολή στην εποχή των ανοιχτών ηλεκτρονικών αρχείων στον κλάδο των κινητών αξιών. Στα τέλη της δεκαετίας του 2000, το MSRB ξεκίνησε τον ιστότοπο Electronic Municipal Market Access, ο οποίος παρέχει δωρεάν πρόσβαση του κοινού σε πληροφορίες που σχετίζονται με δημοτικό ομόλογο συναλλαγών, μαζί με σημαντικά έγγραφα γνωστοποίησης.