Τι είναι η Αρνητική Διαθήκη;

Τι είναι η Αρνητική Διαθήκη;

Ο αρνητικός όρος είναι ένας όρος ομολόγων που εμποδίζει ορισμένες δραστηριότητες εκτός εάν συμφωνήσουν οι κάτοχοι ομολόγων. Οι αρνητικές διαθήκες γράφονται απευθείας στο εμπιστοσύνης δημιουργώντας την έκδοση ομολόγων, είναι νομικά δεσμευτικές για τον εκδότη και υπάρχουν για να προστατεύουν το βέλτιστο συμφέρον των ομολογιούχων.

Οι αρνητικές διαθήκες αναφέρονται επίσης ως περιοριστικές ρήτρες.

Κατανόηση των αρνητικών διαθηκών

Ένας αρνητικός όρος είναι μια συμφωνία που περιορίζει μια εταιρεία να συμμετέχει σε συγκεκριμένες ενέργειες. Σκεφτείτε μια αρνητική διαθήκη ως υπόσχεση να μην κάνετε κάτι. Για παράδειγμα, μια σύμβαση που συνάπτεται με μια δημόσια εταιρεία μπορεί να περιορίσει το ποσό των μερίσματα η επιχείρηση μπορεί να πληρώσει τους μετόχους της. Θα μπορούσε επίσης να θέσει ανώτατο όριο στους μισθούς των στελεχών. Ένας αρνητικός όρος μπορεί να βρεθεί στις συμβάσεις εργασίας και στις συμβάσεις συγχωνεύσεων και εξαγορών (M&A). Ωστόσο, αυτές οι διαθήκες βρίσκονται σχεδόν πάντα σε έγγραφα δανείου ή ομολόγων.

Όταν εκδίδεται ένα ομόλογο, τα χαρακτηριστικά του ομολόγου περιλαμβάνονται σε ένα έγγραφο γνωστό ως ομόλογο ή εμπιστοσύνης. Η εταιρεία εμπιστοσύνης αναδεικνύει τις ευθύνες ενός εκδότη και εποπτεύεται από διαχειριστή για την προστασία των συμφερόντων των επενδυτών. Η τράπεζα εμπιστοσύνης ορίζει επίσης τυχόν αρνητικές συμβάσεις που πρέπει να τηρήσει ο εκδότης. Για παράδειγμα, ο αρνητικός όρος μπορεί να περιορίσει την ικανότητα της επιχείρησης να εκδώσει επιπλέον χρέος. Συγκεκριμένα, μπορεί να ζητηθεί από τον δανειολήπτη να διατηρήσει α λόγος χρέους-ιδίων κεφαλαίων όχι περισσότερο από 1. Η δανειστική σύμβαση ή το κεφάλαιο στο οποίο εμφανίζεται η αρνητική διαθήκη θα παρέχει επίσης λεπτομερείς τύπους, οι οποίοι μπορεί να συμμορφώνονται ή όχι με Γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές (GAAP), που θα χρησιμοποιηθεί για τον υπολογισμό των λόγων και των ορίων αρνητικών συμβάσεων.

Οι συνήθεις περιορισμοί που επιβάλλονται στους δανειολήπτες μέσω αρνητικών συμβάσεων περιλαμβάνουν την αποτροπή εκδότη ομολόγων από την έκδοση περισσότερου χρέους μέχρι να λήξει μία ή περισσότερες σειρές ομολόγων. Επίσης, μπορεί να περιοριστεί σε μια εταιρεία δανειοληπτών η καταβολή μερισμάτων πάνω από ένα συγκεκριμένο ποσό στους μετόχους, ώστε να μην αυξήσει το προεπιλεγμένο κίνδυνο στους κατόχους ομολόγων, δεδομένου ότι όσο περισσότερα χρήματα καταβάλλονται στους μετόχους τόσο λιγότερα διαθέσιμα κεφάλαια θα είναι για την ανάληψη υποχρεώσεων τόκου και κεφαλαίου στους δανειστές.

Γενικά, όσο πιο αρνητικές συμφωνίες υπάρχουν σε έκδοση ομολόγων, τόσο χαμηλότερο θα είναι το επιτόκιο του χρέους, αφού οι περιοριστικές συμβάσεις καθιστούν τα ομόλογα ασφαλέστερα στα μάτια των επενδυτών.

Μια αρνητική διαθήκη έρχεται σε αντίθεση με το α θετική διαθήκη, η οποία αποτελεί ρήτρα σε σύμβαση δανείου που απαιτεί από την επιχείρηση να προβεί σε ορισμένες ενέργειες. Για παράδειγμα, μια θετική σύμβαση μπορεί να απαιτεί από τον εκδότη να γνωστοποιεί περιοδικά τις εκθέσεις ελέγχου στους πιστωτές ή να ασφαλίζει επαρκώς τα περιουσιακά του στοιχεία. Ενώ οι θετικές ή καταφατικές διαθήκες δεν περιορίζουν τις δραστηριότητες μιας επιχείρησης, οι αρνητικές διαθήκες περιορίζουν ουσιαστικά τις δραστηριότητες μιας επιχείρησης.