Καθαρή αξία περιουσιακού στοιχείου - Ορισμός NAV

Τι είναι η καθαρή αξία περιουσιακών στοιχείων (NAV);

Η καθαρή αξία περιουσιακού στοιχείου (NAV) αντιπροσωπεύει την καθαρή αξία μιας οντότητας και υπολογίζεται ως η συνολική αξία των περιουσιακών στοιχείων της οντότητας μείον τη συνολική αξία των υποχρεώσεών της. Χρησιμοποιείται συχνότερα στο πλαίσιο του α αμοιβαίο κεφάλαιο ή ένα ανταλλασσόμενου κεφαλαίου (ETF), η NAV αντιπροσωπεύει την τιμή μετοχής/μονάδας του αμοιβαίου κεφαλαίου σε μια συγκεκριμένη ημερομηνία ή ώρα. NAV είναι η τιμή στην οποία οι μετοχές/μονάδες των κεφαλαίων που έχουν καταχωρηθεί στις Η.Π.Α. Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) διαπραγματεύονται (επενδύονται ή εξαγοράζονται).

Η καθαρή αξία περιουσιακών στοιχείων χρησιμοποιείται συνήθως για τον προσδιορισμό πιθανών επενδυτικών ευκαιριών εντός αμοιβαίων κεφαλαίων, ETF ή δεικτών. Κάποιος θα μπορούσε επίσης να χρησιμοποιήσει την καθαρή αξία περιουσιακών στοιχείων για να δει τις συμμετοχές στο δικό του χαρτοφυλάκιο. Για να επενδύσετε σε οποιοδήποτε από τα προαναφερθέντα περιουσιακά στοιχεία, θα χρειαζόταν ένας επενδυτικός λογαριασμός.

Κατανόηση της καθαρής αξίας ενεργητικού

Θεωρητικά, κάθε κατάλληλη επιχειρηματική οντότητα ή χρηματοοικονομικό προϊόν που ασχολείται με τις λογιστικές έννοιες του περιουσιακά στοιχεία και υποχρεώσεις μπορεί να έχει NAV. Στο πλαίσιο των εταιρειών και των επιχειρηματικών οντοτήτων, η διαφορά μεταξύ των περιουσιακών στοιχείων και των υποχρεώσεων είναι γνωστή ως καθαρό ενεργητικό ή καθαρή αξία ή κεφάλαιο της εταιρείας. Ο όρος NAV έχει αποκτήσει δημοτικότητα σε σχέση με την αποτίμηση και την τιμολόγηση των κεφαλαίων, την οποία καταλήξαμε διαιρώντας τη διαφορά μεταξύ περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων με τον αριθμό των μετοχών/μεριδίων που κατέχει η επενδυτές. Το NAV του αμοιβαίου κεφαλαίου αντιπροσωπεύει έτσι μια αξία "ανά μετοχή" του κεφαλαίου, η οποία διευκολύνει τη χρήση του για την αποτίμηση και τη συναλλαγή των μετοχών του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Συχνά συμβαίνει ότι το NAV είναι κοντά ή ίσο με το λογιστική αξία μιας επιχείρησης. Οι εταιρείες που θεωρούνται ότι έχουν υψηλές προοπτικές ανάπτυξης εκτιμώνται παραδοσιακά περισσότερο από ό, τι μπορεί να προτείνει η NAV. Το NAV συγκρίνεται συχνότερα με το κεφαλαιοποίηση αγοράς να βρούμε υποτιμημένες ή υπερτιμημένες επενδύσεις. Υπάρχουν επίσης αρκετοί οικονομικοί δείκτες που χρησιμοποιούν πολλαπλάσια τιμή NAV ή εταιρικής αξίας για ανάλυση.

Ο τύπος για την καθαρή αξία ενεργητικού ενός Ταμείου

Ο τύπος για τον υπολογισμό NAV ενός αμοιβαίου κεφαλαίου είναι απλός:

NAV = (Ενεργητικά - Υποχρεώσεις) / Συνολικός αριθμός εκκρεμών μετοχών.

Τα σωστά στοιχεία που πληρούν τις προϋποθέσεις πρέπει να περιλαμβάνονται για τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις ενός αμοιβαίου κεφαλαίου.

NAV και Αμοιβαία Κεφάλαια

Ένα ταμείο λειτουργεί συλλέγοντας χρήματα από μεγάλο αριθμό επενδυτών. Στη συνέχεια χρησιμοποιεί το συγκεντρωμένο κεφάλαιο για να επενδύσει σε μια ποικιλία μετοχών και άλλων χρηματοοικονομικών τίτλων που ταιριάζουν στον επενδυτικό στόχο του αμοιβαίου κεφαλαίου. Κάθε επενδυτής παίρνει έναν καθορισμένο αριθμό μετοχών ανάλογα με το επενδυμένο ποσό του και είναι ελεύθεροι να πουλήσουν (να εξαργυρώσουν την αξία) των μετοχών του κεφαλαίου τους σε μεταγενέστερη ημερομηνία και να θέσουν σε τσέπη το κέρδος/ζημία. Από την τακτική αγορά και πώληση (επενδύσεις και εξαγορά) των μετοχών κεφαλαίου ξεκινούν μετά την έναρξη του αμοιβαίου κεφαλαίου, απαιτείται μηχανισμός για την τιμολόγηση των μετοχών του κεφαλαίου. Αυτός ο μηχανισμός τιμολόγησης βασίζεται στο NAV. Κατά συνέπεια, όταν τα αμοιβαία κεφάλαια είναι NAVPS ενημερώσεις, το ίδιο κάνει και τιμή.

Σε αντίθεση με μια μετοχή της οποίας η τιμή αλλάζει κάθε δευτερόλεπτο, τα αμοιβαία κεφάλαια δεν ανταλλάσσονται σε πραγματικό χρόνο. Αντ 'αυτού, τα αμοιβαία κεφάλαια τιμολογούνται με βάση τη μεθοδολογία του τέλους της ημέρας με βάση τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις τους.

Τα περιουσιακά στοιχεία ενός αμοιβαίου κεφαλαίου περιλαμβάνουν τη συνολική αγοραία αξία των επενδύσεων του αμοιβαίου κεφαλαίου, μετρητά και ισοδύναμα μετρητών, απαιτήσεις και δεδουλευμένα έσοδα. Η αγοραία αξία του αμοιβαίου κεφαλαίου υπολογίζεται μία φορά την ημέρα με βάση το κλείσιμο των τιμών των τίτλων που κατέχονται στο χαρτοφυλάκιο του αμοιβαίου κεφαλαίου. Δεδομένου ότι ένα αμοιβαίο κεφάλαιο μπορεί να έχει ένα ορισμένο ποσό κεφαλαίου με τη μορφή μετρητών και ρευστών περιουσιακών στοιχείων, το τμήμα αυτό λογίζεται στην κατηγορία ταμειακών διαθεσίμων και ισοδυνάμων. Απαιτήσεις περιλαμβάνουν στοιχεία όπως μερίσματα ή τόκους που ισχύουν εκείνη την ημέρα, ενώ δεδουλευμένα έσοδα αναφέρεται σε χρήματα που κερδίζονται από ένα ταμείο αλλά δεν έχουν ακόμη ληφθεί. Το άθροισμα όλων αυτών των στοιχείων και οποιαδήποτε από τις κατάλληλες παραλλαγές τους αποτελούν τα περιουσιακά στοιχεία του αμοιβαίου κεφαλαίου.

Οι υποχρεώσεις ενός αμοιβαίου κεφαλαίου περιλαμβάνουν συνήθως χρήματα που οφείλονται στις τράπεζες δανεισμού, εκκρεμείς πληρωμές και μια ποικιλία χρεώσεων και τελών που οφείλονται σε διάφορες συνδεδεμένες οντότητες. Επιπλέον, ένα ταμείο μπορεί να έχει υποχρεώσεις εξωτερικού που μπορεί να είναι οι μετοχές που εκδίδονται σε μη κατοίκους, εισόδημα ή μέρισμα για το οποίο εκκρεμούν πληρωμές σε μη κατοίκους και εκκρεμούν έσοδα από την πώληση επαναπατρισμός. Όλες αυτές οι εκροές μπορούν να ταξινομηθούν ως μακροπρόθεσμες και βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις, ανάλογα με τον ορίζοντα πληρωμής. Οι υποχρεώσεις ενός ταμείου περιλαμβάνουν επίσης δεδουλευμένα έξοδα, όπως οι μισθοί του προσωπικού, οι υπηρεσίες κοινής ωφέλειας, τα έξοδα λειτουργίας, τα έξοδα διαχείρισης, τα έξοδα διανομής και μάρκετινγκ, οι αμοιβές μεταφορέων, τα έξοδα φύλαξης και ελέγχου και άλλα λειτουργικά έξοδα.

Για τον υπολογισμό του NAV για μια συγκεκριμένη ημέρα, όλα αυτά τα διάφορα στοιχεία που εμπίπτουν σε περιουσιακά στοιχεία και υποχρεώσεις λαμβάνονται υπόψη στο τέλος μιας συγκεκριμένης εργάσιμης ημέρας.

NAV για ανταλλασσόμενα κεφάλαια ανταλλαγής

Επειδή τα ETF και κλειστά κεφάλαια διαπραγματεύονται όπως οι μετοχές σε χρηματιστήρια, οι μετοχές τους διαπραγματεύονται σε αγοραία αξία που μπορεί να είναι λίγα δολάρια/σεντ παραπάνω (διαπραγμάτευση με πριμοδότηση) ή κάτω (διαπραγμάτευση με έκπτωση) του πραγματικού NAV. Αυτό επιτρέπει σε κερδοφόρες ευκαιρίες συναλλαγών σε ενεργούς εμπόρους ETF που μπορούν να εντοπίσουν και να εισπράξουν τέτοιες ευκαιρίες εγκαίρως. Παρόμοια με τα αμοιβαία κεφάλαια, τα ETF υπολογίζουν επίσης το NAV τους καθημερινά στο κλείσιμο της αγοράς για σκοπούς αναφοράς. Επιπλέον, υπολογίζουν και διαδίδουν το ημερήσιο NAV πολλές φορές ανά λεπτό σε πραγματικό χρόνο.

NAV και χρονοδιαγράμματα εμπορίου

Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι ενώ η NAV υπολογίζεται και αναφέρεται ως μια συγκεκριμένη ημερομηνία λειτουργίας, όλες οι αγορές και οι πωλήσεις παραγγελιών για αμοιβαία κεφάλαια υποβάλλονται σε επεξεργασία με βάση τον χρόνο αποκοπής στο NAV του ημερομηνία συναλλαγής. Για παράδειγμα, εάν οι ρυθμιστικές αρχές ορίσουν χρόνο διακοπής της 1:30 μ.μ., τότε αγοράζουν και πωλούν παραγγελίες που έχουν ληφθεί πριν από τη 1:30 μ.μ. θα εκτελεστεί στο NAV της συγκεκριμένης ημερομηνίας. Τυχόν παραγγελίες που λαμβάνονται μετά τον χρόνο αποκοπής θα υποβάλλονται σε επεξεργασία με βάση το NAV της επόμενης εργάσιμης ημέρας.

Μέτρηση Επενδυτικής Απόδοσης

Οι επενδυτές κεφαλαίων συχνά προσπαθούν να αξιολογήσουν την απόδοση ενός αμοιβαίου κεφαλαίου με βάση τις διαφορές NAV μεταξύ δύο ημερομηνιών. Για παράδειγμα, μπορεί κάποιος να συγκρίνει το NAV την 1η Ιανουαρίου με το NAV στις 31 Δεκεμβρίου και να δει τη διαφορά στις δύο τιμές ως δείκτη μέτρησης της απόδοσης του ταμείου. Ωστόσο, οι αλλαγές στο NAV μεταξύ δύο ημερομηνιών δεν είναι η καλύτερη αναπαράσταση της απόδοσης των αμοιβαίων κεφαλαίων.

Τα αμοιβαία κεφάλαια συνήθως πληρώνουν σχεδόν όλο το εισόδημά τους (όπως τα μερίσματα και οι τόκοι που κερδίζονται) στους μετόχους της. Επιπλέον, τα αμοιβαία κεφάλαια είναι επίσης υποχρεωμένα να διανέμουν τα συσσωρευμένα πραγματοποιηθέντα κέρδη κεφαλαίου στους μετόχους.Κεφαλαιακό κέρδος προκύπτει από κάθε ασφάλεια που πωλείται για τιμή υψηλότερη από την τιμή αγοράς που πληρώθηκε για αυτό. Δεδομένου ότι αυτά τα δύο συστατικά, το εισόδημα και τα κέρδη, εξοφλούνται τακτικά, το NAV μειώνεται αναλόγως. Επομένως, αν και ένας επενδυτής αμοιβαίου κεφαλαίου αποκτά τέτοια ενδιάμεσα έσοδα και αποδόσεις, δεν αντικατοπτρίζονται στις απόλυτες τιμές NAV σε σύγκριση μεταξύ δύο ημερομηνιών.

Ένα από τα καλύτερα δυνατά μέτρα απόδοσης των αμοιβαίων κεφαλαίων είναι το ετήσιο συνολική απόδοση, το οποίο είναι το πραγματικό ποσοστό απόδοσης μιας επένδυσης ή ενός συνόλου επενδύσεων σε μια δεδομένη περίοδο αξιολόγησης. Οι επενδυτές και οι αναλυτές εξετάζουν επίσης σύνθετος ετήσιος ρυθμός ανάπτυξης (CAGR), που αντιπροσωπεύει τον μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης μιας επένδυσης για συγκεκριμένο χρονικό διάστημα μεγαλύτερο του ενός έτους, εφόσον όλες οι ενδιάμεσες πληρωμές εισοδήματος και κερδών λογίζονται.

Παράδειγμα υπολογισμού NAV

Ας υποθέσουμε ότι ένα αμοιβαίο κεφάλαιο έχει συνολικές επενδύσεις αξίας 100 εκατομμυρίων δολαρίων σε διαφορετικούς τίτλους, το οποίο υπολογίζεται με βάση τις τιμές κλεισίματος της ημέρας για κάθε μεμονωμένο περιουσιακό στοιχείο. Διαθέτει επίσης 7 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και ισοδύναμα μετρητών, καθώς και 4 εκατομμύρια δολάρια σε συνολικές απαιτήσεις. Τα δεδουλευμένα εισοδήματα για την ημέρα είναι $ 75,000. Το ταμείο έχει 13 εκατομμύρια δολάρια σε βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις και 2 εκατομμύρια δολάρια σε μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις. Τα δεδουλευμένα έξοδα για την ημέρα είναι $ 10.000. Το ταμείο έχει 5 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία. Χρησιμοποιώντας τον παραπάνω τύπο, το NAV υπολογίζεται ως εξής:

NAV = [($ 100,000,000 + $ 7,000,000 + $ 4,000,000 + $ 75,000) - ($ 13,000,000 + $ 2,000,000 + $ 10,000)] / 5,000,000 = (111,075,000 $ - 15,010,000 $) / 5,000,000 = 19,21 $.

Για τη δεδομένη ημέρα, οι μετοχές των αμοιβαίων κεφαλαίων θα διαπραγματεύονται στα 19,21 $ ανά μετοχή.