Κατανόηση των κερδών Pro-Forma
Υπάρχει ένας έξυπνος τρόπος με τον οποίο οι εταιρείες φοντάρουν και φιλονικούν με τα στοιχεία των κερδών τους και πρέπει να το ξέρεις. ο Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) θα ερευνήσει εταιρείες που είναι ύποπτες ότι προσπάθησαν να εξαπατήσουν τους επενδυτές στην τυποποιημένη τροποποίηση των κερδών. Ας ρίξουμε μια ματιά στο τι κέρδη προ-μορφής είναι, πότε είναι χρήσιμα και πώς οι εταιρείες μπορούν να τα χρησιμοποιήσουν για να εξαπατήσουν τους επενδυτές.
Τι είναι τα κέρδη Pro-forma;
Τα κέρδη Pro-forma περιγράφουν μια οικονομική κατάσταση που έχει υποθετικά ποσά ή εκτιμήσεις στα δεδομένα για να δώσετε μια "εικόνα" των κερδών μιας εταιρείας εάν αποκλείονταν ορισμένα μη επαναλαμβανόμενα στοιχεία. Τα κέρδη Pro-forma δεν υπολογίζονται με βάση το πρότυπο Γενικά αποδεκτές λογιστικές αρχές (GAAP) και συνήθως παραλείπουν εφάπαξ έξοδα που δεν αποτελούν μέρος των συνήθων δραστηριοτήτων της εταιρείας, όπως το κόστος αναδιάρθρωσης μετά από συγχώνευση. Ουσιαστικά, α προ-φόρμα Η οικονομική κατάσταση μπορεί να αποκλείσει οτιδήποτε μια εταιρεία πιστεύει ότι αποκρύπτει την ακρίβεια των οικονομικών της προοπτικών και μπορεί να είναι μια χρήσιμη πληροφορία που θα βοηθήσει στην αξιολόγηση των μελλοντικών προοπτικών μιας εταιρείας. Κάθε επενδυτής πρέπει να τονίσει το GAAP
Για παράδειγμα, το καθαρό εισόδημα δεν λέει όλη την ιστορία όταν έχει μια εταιρεία εφάπαξ χρεώσεις που δεν έχουν σχέση με τη μελλοντική κερδοφορία. Ως εκ τούτου, ορισμένες εταιρείες αφαιρούν ορισμένα κόστη που παρεμποδίζουν. Αυτό το είδος πληροφοριών για τα κέρδη μπορεί να είναι πολύ χρήσιμο για τους επενδυτές που θέλουν μια ακριβή εικόνα των φυσιολογικών προοπτικών κερδών μιας εταιρείας, αλλά παραλείποντας στοιχεία που μειώνουν τα αναφερόμενα κέρδη, αυτή η διαδικασία μπορεί να κάνει μια εταιρεία να φαίνεται κερδοφόρα ακόμη και όταν χάνει χρήματα.
Θα πρέπει να τονίσουμε ότι τα κέρδη pro-forma έχουν σχεδιαστεί για να παρέχουν στους επενδυτές μια σαφέστερη εικόνα των δραστηριοτήτων μιας εταιρείας και, από τη φύση τους, αποκλείουν τα μοναδικά έξοδα και χρεώσεις. Το πρόβλημα, ωστόσο, είναι ότι δεν υπάρχει σχεδόν τόσο ρύθμιση των κερδών προ-μορφής όσο υπάρχει οικονομικές δηλώσεις υπάγονται στους κανόνες GAAP, επομένως μερικές φορές οι εταιρείες κάνουν κατάχρηση των κανόνων για να κάνουν τα κέρδη να φαίνονται καλύτερα από ό, τι πραγματικά είναι. Επειδή έμποροι και μεσίτες επικεντρωθεί τόσο στενά στο αν ή όχι μια εταιρεία κερδίζει ή ανταποκρίνεται στις προσδοκίες των αναλυτών, οι τίτλοι που ακολουθούν ανακοινώσεις κερδών μπορεί να σημαίνει τα πάντα. Εάν μια εταιρεία έχασε τις προσδοκίες που δεν είχαν υπογραφεί, αλλά δήλωσε ότι ξεπέρασε τις προσδοκίες, η τιμή της μετοχής της δεν θα υποστεί τόσο άσχημα και θα μπορούσε ακόμη και να αυξηθεί-τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα.
Προβλήματα με το Pro Forma
Πολύ συχνά οι εταιρείες δημοσιεύουν θετικές αναφορές κερδών που αποκλείουν πράγματα όπως αποζημίωση βάσει αποθεμάτων και έξοδα που σχετίζονται με την απόκτηση. Ωστόσο, τέτοιες εταιρείες περιμένουν από τους ανθρώπους να ξεχάσουν ότι αυτά τα έξοδα είναι πραγματικά και πρέπει να συμπεριληφθούν.
Μερικές φορές οι εταιρείες αφαιρούν ακόμη και το απούλητο απόθεμά τους ισολογισμοί κατά την αναφορά κερδών pro-forma. Αναρωτηθείτε αυτό: η παραγωγή αυτού του αποθέματος κοστίζει χρήματα; Φυσικά και το κάνει, οπότε γιατί η εταιρεία θα πρέπει απλώς να μπορεί να το διαγράψει; Είναι κακή διαχείριση η παραγωγή αγαθών που δεν μπορούν να πωληθούν και οι κακές αποφάσεις μιας εταιρείας δεν πρέπει να διαγραφούν από τις οικονομικές καταστάσεις.
Αυτό δεν σημαίνει ότι οι εταιρείες είναι πάντα ανέντιμες με τα κέρδη προ -μορφής - η προ -φόρμα δεν σημαίνει ότι οι αριθμοί χειρίζονται αυτόματα. Όμως, με σκεπτικισμό όταν διαβάζετε κέρδη pro-forma, μπορεί να καταλήξετε να εξοικονομήσετε πολλά χρήματα. Για να αξιολογήσετε τη νομιμότητα των κερδών pro-forma, φροντίστε να δείτε ποιες είναι οι εξαιρούμενες δαπάνες και να αποφασίσετε εάν αυτά τα κόστη είναι πραγματικά ή όχι. Άυλα όπως υποτίμηση και φήμη και πελατεία είναι εντάξει για σημειωσε περιστασιακά, αλλά αν η εταιρεία το κάνει κάθε τρίμηνο, οι λόγοι για κάτι τέτοιο μπορεί να είναι λιγότερο από τιμητικοί. ο dotcom εποχή στα τέλη της δεκαετίας του '90 είδε μερικούς από τους χειρότερους καταχραστές χειραγώγησης κερδών με προ-μορφή. Πολλές εταιρείες εισηγμένες στο Nasdaq χρησιμοποίησαν προ-μορφή διαχείριση κερδών για να αναφέρετε πιο ισχυρούς αριθμούς προ-μορφής. Αθροιστικά, η διαφορά μεταξύ των κερδών GAAP και των κερδών pro-forma για τον τομέα dotcom κατά τη διάρκεια της ακμής του ξεπέρασε τα δισεκατομμύρια δολάρια.
Οφέλη από την ανάλυση Pro-Forma
Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, τα αριθμητικά στοιχεία υποτίθεται ότι θα δώσουν στους επενδυτές μια σαφέστερη εικόνα των εργασιών της εταιρείας. Για ορισμένες εταιρείες, τα κέρδη pro-forma παρέχουν μια πολύ πιο ακριβή εικόνα των δικών τους οικονομική απόδοση και τις προοπτικές λόγω της φύσης των επιχειρήσεων τους. Οι εταιρείες σε ορισμένους κλάδους τείνουν να χρησιμοποιούν αναφορές προ-μορφής περισσότερο από άλλες, καθώς η ώθηση για την αναφορά αριθμών προ-μορφής είναι συνήθως αποτέλεσμα των χαρακτηριστικών του κλάδου. Για παράδειγμα, ορισμένες εταιρείες καλωδιακών και τηλεφωνικών εταιρειών δεν κάνουν σχεδόν ποτέ δίκτυο λειτουργικά κέρδη επειδή καταγράφουν συνεχώς μεγάλο κόστος απόσβεσης.
Επίσης, όταν μια εταιρεία υφίσταται ουσιαστική αναδιάρθρωση ή ολοκληρώνει μια συγχώνευση, μπορεί να προκύψουν σημαντικές εφάπαξ χρεώσεις ως αποτέλεσμα. Αυτοί οι τύποι δαπανών δεν αποτελούν μέρος της τρέχουσας διάρθρωσης του κόστους της επιχείρησης και, ως εκ τούτου, μπορεί να επιβαρύνουν άδικα τους αριθμούς βραχυπρόθεσμων κερδών. Ένας επενδυτής που ασχολείται με την αποτίμηση των μακροπρόθεσμων δυνατοτήτων της εταιρείας θα ήταν καλό να αναλύσει τα προ-μορφής κέρδη, τα οποία αποκλείουν αυτά τα μη επαναλαμβανόμενα έξοδα.
Οι προ-μορφές οικονομικές καταστάσεις συντάσσονται επίσης και χρησιμοποιούνται από εταιρικούς διευθυντές και επενδυτικές τράπεζες να αξιολογήσουν τις προοπτικές λειτουργίας των δικών τους επιχειρήσεων στο μέλλον και να βοηθήσουν στην εκτίμηση του δυναμικού εξαγορά στόχους. Είναι χρήσιμα εργαλεία που βοηθούν προσδιορίζουν τους βασικούς παράγοντες αξίας μιας εταιρείας και να αναλύσει τις μεταβαλλόμενες τάσεις στις δραστηριότητες της εταιρείας.
Η κατώτατη γραμμή
Συνοψίζοντας, τα κέρδη προ-μορφής είναι ενημερωτικά όταν τα επίσημα κέρδη θολώνονται από μεγάλα ποσά αποσβέσεων περιουσιακών στοιχείων και υπεραξίας. Αλλά, όταν βλέπετε το pro forma, είναι στο χέρι σας να εμβαθύνετε για να δείτε γιατί η εταιρεία αντιμετωπίζει τα κέρδη της ως τέτοια. Να θυμάστε ότι όταν διαβάζετε αριθμητικά στοιχεία, δεν έχουν υποβληθεί στο ίδιο επίπεδο ελέγχου με τα κέρδη GAAP και δεν υπόκεινται στο ίδιο επίπεδο ρύθμισης.
Κάντε την εργασία σας και διατηρήστε μια ισορροπημένη προοπτική όταν διαβάζετε προ-φόρμα δηλώσεις. Προσπαθήστε να προσδιορίσετε τις βασικές διαφορές μεταξύ των κερδών GAAP και των κερδών pro-forma και καθορίστε εάν οι διαφορές είναι λογικές ή αν υπάρχουν μόνο για να κάνουν την εταιρεία που χάνει να φαίνεται καλύτερη. Θέλετε να βασίζετε τις αποφάσεις σας σε μια όσο το δυνατόν σαφέστερη οικονομική εικόνα - ανεξάρτητα από το αν προέρχεται από κέρδη προ -μορφής ή όχι.
