Ορισμός Ταμείου Αγοράς Χρήματος

Τι είναι το Ταμείο Αγοράς Χρήματος;

Ένα ταμείο αγοράς χρήματος είναι ένα είδος αμοιβαίου κεφαλαίου που επενδύει σε βραχυπρόθεσμα μέσα υψηλής ρευστότητας. Αυτά τα μέσα περιλαμβάνουν μετρητά, χρεόγραφα ισοδύναμα μετρητών και χρεόγραφα υψηλής πιστοληπτικής ικανότητας, με βραχυπρόθεσμη λήξη (όπως τα αμερικανικά ομόλογα). Τα κεφάλαια της αγοράς χρήματος προορίζονται να προσφέρουν στους επενδυτές υψηλή ρευστότητα με πολύ χαμηλό επίπεδο κινδύνου. Τα ταμεία της αγοράς χρήματος ονομάζονται επίσης αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος.

Ενώ ακούγονται παρόμοια στο όνομα, ένα ταμείο χρηματαγοράς δεν είναι το ίδιο με το α λογαριασμό της αγοράς χρήματος

(ΜΜΑ). Ταμείο αγοράς χρήματος είναι μια επένδυση που χρηματοδοτείται από εταιρεία επενδυτικών κεφαλαίων. Επομένως, δεν φέρει καμία εγγύηση για τον κύριο τίτλο. Ο λογαριασμός αγοράς χρήματος είναι ένας τύπος λογαριασμού ταμιευτηρίου που κερδίζει τόκους. Οι λογαριασμοί της αγοράς χρήματος προσφέρονται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Είναι ασφαλισμένοι από το Federal Corporation Insurance Corporation (FDIC), και έχουν συνήθως περιορισμένα δικαιώματα συναλλαγής.

Πώς λειτουργεί ένα Ταμείο Αγοράς Χρήματος

Τα ταμεία της αγοράς χρήματος λειτουργούν σαν ένα τυπικό αμοιβαίο κεφάλαιο. Εκδίδουν εξαγοράσιμες μετοχές ή μετοχές σε επενδυτές και έχουν εντολή να ακολουθούν τις οδηγίες που έχουν συνταχθεί από τις χρηματοπιστωτικές ρυθμιστικές αρχές (για παράδειγμα, αυτές που έχουν οριστεί από τις ΗΠΑ Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC)).

Ένα ταμείο της αγοράς χρήματος μπορεί να επενδύσει στους ακόλουθους τύπους χρηματοπιστωτικών μέσων βάσει χρέους:

• Αποδοχές τραπεζιτών (BA)-βραχυπρόθεσμο χρέος εγγυημένο από εμπορική τράπεζα
• Πιστοποιητικά καταθέσεων (CD) —Τραπεζικό πιστοποιητικό αποταμίευσης με βραχυπρόθεσμη λήξη
• Χαρτί εμπορίου-μη εξασφαλισμένο βραχυπρόθεσμο εταιρικό χρέος
• Συμφωνίες επαναγοράς (Repo)-βραχυπρόθεσμοι κρατικοί τίτλοι
• Ταμεία των ΗΠΑ-βραχυπρόθεσμα θέματα κρατικού χρέους

Οι αποδόσεις από αυτά τα μέσα εξαρτώνται από τα ισχύοντα επιτόκια της αγοράς και, ως εκ τούτου, οι συνολικές αποδόσεις από τα ταμεία της αγοράς χρήματος εξαρτώνται επίσης από τα επιτόκια.

Τύποι κεφαλαίων για την αγορά χρήματος

Τα κεφάλαια της αγοράς χρήματος ταξινομούνται σε διάφορους τύπους ανάλογα με την κατηγορία των επενδυμένων περιουσιακών στοιχείων, την περίοδο λήξης και άλλα χαρακτηριστικά.

Prime Money Fund

Ένα βασικό αμοιβαίο κεφάλαιο επενδύει σε χρεόγραφα κυμαινόμενου επιτοκίου και σε εμπορικά χαρτιά περιουσιακών στοιχείων εκτός του Δημοσίου, όπως αυτά που εκδίδονται από εταιρείες, κυβερνητικές υπηρεσίες των ΗΠΑ και επιχειρήσεις που χρηματοδοτούνται από την κυβέρνηση (GSE).

Κυβερνητικό Ταμείο Χρημάτων

Ένα κρατικό ταμείο χρήματος επενδύει τουλάχιστον το 99,5% του συνόλου των περιουσιακών του στοιχείων σε μετρητά, κρατικούς τίτλους και συμφωνίες επαναγοράς που είναι πλήρως εξασφαλισμένες με μετρητά ή κρατικούς τίτλους.

Ταμείο Ταμείου

Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο επενδύει σε τυπικούς χρεωστικούς τίτλους που έχουν εκδοθεί από το αμερικανικό δημόσιο ταμείο, όπως ομόλογα, κρατικά ομόλογα και ομόλογα.

Ταμείο Χρήματος που απαλλάσσεται από φόρους

Ένα απαλλασσόμενο από φόρους χρηματικό ταμείο προσφέρει κέρδη που είναι απαλλαγμένα από τον ομοσπονδιακό φόρο εισοδήματος των ΗΠΑ. Ανάλογα με τους ακριβείς τίτλους στους οποίους επενδύει, ένα φοροαπαλλασσόμενο ταμείο μπορεί επίσης να έχει απαλλαγή από τους κρατικούς φόρους εισοδήματος. Τα δημοτικά ομόλογα και άλλοι χρεωστικοί τίτλοι αποτελούν πρωτίστως τέτοιου είδους κεφάλαια της αγοράς χρήματος.

Ορισμένα κεφάλαια της αγοράς χρήματος στοχεύουν στην προσέλκυση θεσμικών χρημάτων με υψηλό ελάχιστο ποσό επένδυσης (συχνά 1 εκατομμύριο δολάρια). Ωστόσο, τα άλλα ταμεία της αγοράς χρήματος είναι ταμεία λιανικής χρήματος και είναι προσβάσιμα σε μεμονωμένους επενδυτές ως αποτέλεσμα των ελάχιστων ελάχιστων ποσών τους.

Ειδικές εκτιμήσεις

Το πρότυπο της καθαρής αξίας περιουσιακού στοιχείου (NAV)

Όλα τα χαρακτηριστικά ενός τυπικού αμοιβαίου κεφαλαίου ισχύουν για ένα ταμείο αγοράς χρήματος, με μία βασική διαφορά. Ένα ταμείο της αγοράς χρήματος στοχεύει στη διατήρηση α καθαρή αξία περιουσιακού στοιχείου (NAV) $ 1 ανά μετοχή. Τα τυχόν πλεονάζοντα κέρδη που προκύπτουν από τόκους στα χαρτοφυλάκια διανέμονται στους επενδυτές με τη μορφή πληρωμών μερισμάτων. Οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν ή να εξαργυρώσουν μετοχές κεφαλαίων της χρηματαγοράς μέσω εταιρειών επενδυτικών κεφαλαίων, χρηματιστηριακών εταιρειών και τραπεζών.

Ένας από τους κύριους λόγους για τη δημοτικότητα των κεφαλαίων της χρηματαγοράς είναι η διατήρησή τους για το $ 1 NAV. Αυτή η απαίτηση αναγκάζει τους διαχειριστές κεφαλαίων να πραγματοποιούν τακτικές πληρωμές στους επενδυτές, παρέχοντας τους τακτική ροή εισοδήματος. Επιτρέπει επίσης τους εύκολους υπολογισμούς και την παρακολούθηση των καθαρών κερδών που παράγει το κεφάλαιο.

Σπάζοντας το Buck

Περιστασιακά, ένα ταμείο της αγοράς χρήματος μπορεί να πέσει κάτω από το $ 1 NAV. Αυτό δημιουργεί μια συνθήκη που μερικές φορές αναφέρεται με τον καθομιλούμενο όρο "σπάζοντας τα χρήματα". Όταν εμφανιστεί αυτή η κατάσταση, μπορεί να αποδοθεί σε προσωρινές διακυμάνσεις των τιμών στα χρήματα αγορές. Ωστόσο, εάν επιμείνει, η κατάσταση μπορεί να προκαλέσει μια στιγμή κατά την οποία τα έσοδα από επενδύσεις του ταμείου της χρηματαγοράς δεν θα ξεπεράσουν τα λειτουργικά έξοδα ή τις επενδυτικές ζημίες.

Για παράδειγμα, εάν το ταμείο χρησιμοποίησε υπερβολική μόχλευση για την αγορά μέσων - ή τα συνολικά επιτόκια μειώθηκαν σε πολύ χαμηλά επίπεδα πλησιάζοντας μηδέν - και το αμοιβαίο κεφάλαιο έσπασε τα χρήματα, τότε ένα από αυτά τα σενάρια θα μπορούσε να οδηγήσει σε μια κατάσταση όπου το ταμείο δεν μπορεί να ανταποκριθεί στην εξαγορά αιτήσεων. Εάν συμβεί αυτό, οι ρυθμιστικές αρχές μπορούν να μπουν και να εξαναγκάσουν την εκκαθάριση του αμοιβαίου κεφαλαίου. Ωστόσο, οι περιπτώσεις θραύσης είναι πολύ σπάνιες.

Το 1994, εμφανίστηκε η πρώτη περίπτωση κατάρρευσης. Το Ταμείο Αγοράς Χρηματικού Κράτους των Τραπεζών της Κοινότητας των ΗΠΑ εκκαθαρίστηκε στα 0,96 $ ανά μετοχή.Αυτό ήταν το αποτέλεσμα μεγάλων ζημιών που υπέστη το αμοιβαίο κεφάλαιο μετά από μια περίοδο βαριάς επένδυσης σε παράγωγα.

Το 2008, μετά τη χρεοκοπία της Lehman Brothers, το αξιοσέβαστο Reserve Primary Fund έσπασε επίσης τα χρήματα. Το αμοιβαίο κεφάλαιο κατείχε εκατομμύρια χρεωστικές υποχρεώσεις της Lehman Brothers και οι πανικόβλητες εξαγορές από τους επενδυτές του προκάλεσαν πτώση της NAV στα 0,97 δολάρια ανά μετοχή.Η απόσυρση των χρημάτων προκάλεσε τη ρευστοποίηση του Αποθεματικού Πρωτοβάθμιου Ταμείου. Αυτό το γεγονός προκάλεσε χάος σε όλες τις αγορές χρήματος.

Για να αποφευχθεί αυτό, το 2010 - μετά την οικονομική κρίση του 2008 - η SEC εξέδωσε νέους κανόνες για την καλύτερη διαχείριση των κεφαλαίων της αγοράς χρήματος. Οι κανόνες αυτοί αποσκοπούσαν στην παροχή περισσότερης σταθερότητας και ανθεκτικότητας με την επιβολή αυστηρότερων περιορισμών σχετικά με τις συμμετοχές χαρτοφυλακίου και τη θέσπιση προβλέψεων για την επιβολή τελών ρευστότητας και την αναστολή λυτρώσεις.

Ρύθμιση των Ταμείων της Χρηματικής Αγοράς

Στις ΗΠΑ, τα κεφάλαια της χρηματαγοράς είναι στην αρμοδιότητα της SEC. Αυτός ο ρυθμιστικός φορέας καθορίζει τις απαραίτητες κατευθυντήριες γραμμές για τα χαρακτηριστικά, την ωριμότητα και την ποικιλία των επιτρεπόμενων επενδύσεων σε ταμείο χρηματαγοράς.

Σύμφωνα με τις προβλέψεις, ένα ταμείο χρήματος επενδύει κυρίως σε χρεόγραφα με κορυφαία βαθμολογία και θα πρέπει να έχουν περίοδο λήξης κάτω των 13 μηνών.Το χαρτοφυλάκιο κεφαλαίων χρηματαγοράς απαιτείται για τη διατήρηση α μέση σταθμισμένη λήξη (WAM) περίοδο 60 ημερών ή λιγότερο. Αυτή η απαίτηση WAM σημαίνει ότι η μέση περίοδος λήξης όλων των επενδυμένων μέσων - λαμβανόμενη ανάλογα με το συντελεστή στάθμισης στο χαρτοφυλάκιο κεφαλαίων - δεν πρέπει να είναι μεγαλύτερη από 60 ημέρες.Αυτός ο περιορισμός λήξης γίνεται για να διασφαλιστεί ότι μόνο τα μέσα υψηλής ρευστότητας πληρούν τις προϋποθέσεις επενδύσεις και τα χρήματα του επενδυτή δεν είναι κλειδωμένα σε μέσα μακροχρόνιας λήξης που μπορούν να βλάψουν την ρευστότητα.

Ένα ταμείο της αγοράς χρήματος δεν επιτρέπεται να επενδύει περισσότερο από 5% σε οποιονδήποτε εκδότη (προκειμένου να αποφευχθεί ο κίνδυνος για τον εκδότη).Ωστόσο, οι κρατικοί τίτλοι και οι συμφωνίες επαναγοράς παρέχουν εξαίρεση από αυτόν τον κανόνα.

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα των Ταμείων της Χρηματικής Αγοράς

Τα κεφάλαια της αγοράς χρήματος ανταγωνίζονται παρόμοιες επενδυτικές επιλογές, όπως λογαριασμούς τραπεζικών αγορών χρήματος, κεφάλαια υπεραγορών ομολόγων, και ενισχυμένα ταμειακά κεφάλαια. Αυτές οι επενδυτικές επιλογές μπορεί να επενδύσουν σε μια ευρύτερη ποικιλία περιουσιακών στοιχείων, καθώς και να στοχεύσουν σε υψηλότερες αποδόσεις.

Ο πρωταρχικός σκοπός ενός αμοιβαίου κεφαλαίου χρηματαγοράς είναι να παρέχει στους επενδυτές μια ασφαλή λεωφόρο για επενδύσεις σε ασφαλή και υψηλής ρευστότητας, ισοδύναμα με μετρητά περιουσιακά στοιχεία, με βάση το χρέος, χρησιμοποιώντας μικρότερα επενδυτικά ποσά. Στον τομέα των επενδύσεων που μοιάζουν με αμοιβαία κεφάλαια, τα ταμεία της αγοράς χρήματος χαρακτηρίζονται ως επενδύσεις χαμηλού κινδύνου και χαμηλής απόδοσης.

Πολλοί επενδυτές προτιμούν να σταθμεύουν σημαντικά ποσά μετρητών σε τέτοια κεφάλαια για βραχυπρόθεσμο ορίζοντα. Ωστόσο, τα κεφάλαια της αγοράς χρήματος δεν είναι κατάλληλα για μακροπρόθεσμους επενδυτικούς στόχους, όπως ο προγραμματισμός συνταξιοδότησης. Αυτό συμβαίνει επειδή δεν προσφέρουν πολλά ανατίμηση του κεφαλαίου.

Τα κεφάλαια της αγοράς χρήματος φαίνονται ελκυστικά για τους επενδυτές καθώς έρχονται χωρίς φορτία - χωρίς χρεώσεις εισόδου ή εξόδων εξόδου. Πολλά ταμεία παρέχουν επίσης στους επενδυτές κέρδη προνομιούχα από τη φορολογία επενδύοντας σε δημοτικούς τίτλους που απαλλάσσονται από φόρους σε ομοσπονδιακό φορολογικό επίπεδο (και σε ορισμένες περιπτώσεις και σε επίπεδο πολιτείας).

Είναι σημαντικό να έχετε κατά νου ότι τα κεφάλαια της αγοράς χρήματος δεν καλύπτονται από την ομοσπονδιακή ασφάλιση καταθέσεων του FDIC, ενώ Οι λογαριασμοί καταθέσεων της αγοράς χρήματος, οι λογαριασμοί ταμιευτηρίου στο διαδίκτυο και τα πιστοποιητικά κατάθεσης καλύπτονται από αυτόν τον τύπο ΑΣΦΑΛΙΣΗ. Όπως και άλλοι επενδυτικοί τίτλοι, τα κεφάλαια της αγοράς χρήματος ρυθμίζονται σύμφωνα με το Νόμος περί επενδυτικής εταιρείας του 1940.

Ένας ενεργός επενδυτής που έχει χρόνο και γνώσεις για να αναζητήσει τα καλύτερα δυνατά βραχυπρόθεσμα χρεωστικά μέσα-προσφέροντας το καλύτερο πιθανά επιτόκια στα προτιμώμενα επίπεδα κινδύνου - μπορεί να προτιμούν να επενδύουν μόνοι τους στα διάφορα διαθέσιμα μέσα. Από την άλλη πλευρά, ένας λιγότερο εξοικειωμένος επενδυτής μπορεί να προτιμήσει να ακολουθήσει τη διαδρομή του ταμείου της αγοράς χρήματος, αναθέτοντας το έργο διαχείρισης χρημάτων στους διαχειριστές κεφαλαίων.

Οι μέτοχοι αμοιβαίων κεφαλαίων μπορούν συνήθως να αποσύρουν τα χρήματά τους ανά πάσα στιγμή, αλλά ενδέχεται να έχουν όριο στον αριθμό των φορών που μπορούν να κάνουν ανάληψη εντός συγκεκριμένης περιόδου.

Ιστορικό των Ταμείων της Χρηματικής Αγοράς

Τα κεφάλαια της αγοράς χρήματος σχεδιάστηκαν και ξεκίνησαν στις αρχές της δεκαετίας του 1970 στις ΗΠΑ. Απέκτησαν ραγδαία δημοτικότητα επειδή ήταν ένας εύκολος τρόπος επενδυτές να αγοράσουν ένα σύνολο τίτλων που, σε γενικές γραμμές, προσέφεραν καλύτερες αποδόσεις από αυτές που ήταν διαθέσιμες από μια τυπική τοκοφόρο τράπεζα λογαριασμός.

Το εμπορικό χαρτί έχει γίνει ένα κοινό συστατικό πολλών κεφαλαίων της αγοράς χρήματος. Προηγουμένως, τα κεφάλαια της χρηματαγοράς διατηρούνταν μόνο κρατικά ομόλογα. Ωστόσο, αυτή η μετάβαση μακριά από τα κρατικά ομόλογα είχε ως αποτέλεσμα υψηλότερες αποδόσεις. Ταυτόχρονα, ήταν αυτή η εξάρτηση από το εμπορικό χαρτί που οδήγησε στην κρίση του Reserve Primary Fund.

Εκτός από τις μεταρρυθμίσεις που εισήγαγε η SEC το 2010, η SEC εφάρμοσε επίσης ορισμένες θεμελιώδεις διαρθρωτικές αλλαγές στον τρόπο ρύθμισης των κεφαλαίων της χρηματαγοράς το 2016.

Αυτές οι αλλαγές απαιτούσαν τα βασικά θεσμικά κεφάλαια της αγοράς χρήματος να μεταφέρουν την ΚΑΕ τους και να μην διατηρούν πλέον μια σταθερή τιμή. Τα κεφάλαια λιανικής και αμερικανικής αγοράς χρήματος επιτρέπεται να διατηρούν τη σταθερή πολιτική 1 δολαρίου ανά μετοχή. Οι κανονισμοί παρείχαν επίσης στους μη κυβερνητικούς πίνακες ταμείων της χρηματαγοράς νέα εργαλεία για την αντιμετώπιση των τρεξίματος.

Ταμεία της Χρηματικής Αγοράς Σήμερα

Σήμερα, τα κεφάλαια της αγοράς χρήματος έχουν γίνει ένας από τους βασικούς πυλώνες των σημερινών κεφαλαιαγορών. Για τους επενδυτές, προσφέρουν ένα διαφοροποιημένο, επαγγελματικά διαχειριζόμενο χαρτοφυλάκιο με υψηλή καθημερινή ρευστότητα. Πολλοί επενδυτές χρησιμοποιούν κεφάλαια της αγοράς χρήματος ως χώρο στάθμευσης των μετρητών τους μέχρι να αποφασίσουν για άλλες επενδύσεις ή για ανάγκες χρηματοδότησης που μπορεί να προκύψουν βραχυπρόθεσμα.

Τα επιτόκια που είναι διαθέσιμα για τα διάφορα μέσα που αποτελούν το χαρτοφυλάκιο ενός αμοιβαίου κεφαλαίου της αγοράς χρήματος είναι οι βασικοί παράγοντες που καθορίζουν την απόδοση από ένα συγκεκριμένο αμοιβαίο κεφάλαιο της χρηματαγοράς. Η εξέταση ιστορικών δεδομένων είναι αρκετή για να παράσχει επαρκείς λεπτομέρειες σχετικά με την πορεία των αποδόσεων της αγοράς χρήματος.

Κατά τη διάρκεια της δεκαετίας από το 2000 έως το 2010, η νομισματική πολιτική της Federal Reserve Bank οδήγησε στα βραχυπρόθεσμα επιτόκια-τα επιτόκια που πληρώνουν οι τράπεζες για να δανειστούν χρήματα η μία από την άλλη-αιωρούνται 0%. Αυτά τα σχεδόν μηδενικά επιτόκια σήμαιναν ότι οι επενδυτές των κεφαλαίων της χρηματαγοράς είδαν αποδόσεις πολύ χαμηλότερες, σε σύγκριση με εκείνες των προηγούμενων δεκαετιών. Επιπλέον, με την αυστηροποίηση των κανονισμών μετά την οικονομική κρίση του 2008, ο αριθμός των επενδύσιμων τίτλων μειώθηκε.

Μια συγκριτική μελέτη του 2012 από την Winthrop Capital Management δείχνει ότι, αν και τα καθαρά περιουσιακά στοιχεία της Federated Prime Money Το Αμοιβαίο Κεφάλαιο αυξήθηκε από 95,7 δισεκατομμύρια δολάρια σε 204,1 δισεκατομμύρια δολάρια μεταξύ 2007 και 2011, η συνολική απόδοση από το ταμείο ουσιαστικά τομάρι ζώου από 4,78% σε 0% κατά την ίδια περίοδο.

Μια άλλη οικονομική πολιτική τα τελευταία χρόνια που είχε αρνητικό αντίκτυπο στα ταμεία της αγοράς χρήματος είναι ποσοτική χαλάρωση (QE). Το QE είναι μια μη συμβατική νομισματική πολιτική όπου μια κεντρική τράπεζα αγοράζει κρατικούς τίτλους ή άλλους τίτλους από την αγορά προκειμένου να μειώσει τα επιτόκια και να αυξήσει την προσφορά χρήματος.

Καθώς οι μεγάλες οικονομίες σε όλο τον κόσμο - συμπεριλαμβανομένων των ΗΠΑ - ακολούθησαν τα μέτρα QE μετά τις Η οικονομική κρίση του 2008, ένα καλό μέρος των χρημάτων του QE μπήκε στα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος ως α επίνειο. Αυτή η μετανάστευση κεφαλαίων οδήγησε τα επιτόκια να παραμείνουν χαμηλά για μεγάλη χρονική διάρκεια και να μειωθούν οι αποδόσεις από τα ταμεία της αγοράς χρήματος.