Ορισμός προστασίας σκληρών κλήσεων

Τι είναι η προστασία από σκληρές κλήσεις;

Η προστασία σκληρών κλήσεων ή η απόλυτη προστασία κλήσεων, είναι μια διάταξη στο α καλούμενος δεσμός με την οποία το εκδότης δεν μπορεί να ασκήσει την κλήση και να εξαργυρώσει το ομόλογο πριν από την καθορισμένη ημερομηνία, συνήθως τρία έως πέντε έτη από την ημερομηνία έκδοσης.

Κατανόηση της προστασίας σκληρών κλήσεων

Οι επενδυτές που αγοράζουν ομόλογα πληρώνονται με τόκους (

επιτόκιο κουπονιού) για τη διάρκεια ζωής του ομολόγου. Όταν λήξει το ομόλογο, οι κάτοχοι ομολόγων επιστρέφουν την κύρια αξία που ισοδυναμεί με το ονομαστική αξία του ομολόγου. Τα επιτόκια και οι τιμές των ομολόγων έχουν αντίστροφη σχέση - όταν η τιμή του ομολόγου μειώνεται, τότε οι αποδόσεις αυξάνονται και αντίστροφα. Ενώ οι κάτοχοι ομολόγων προτιμούν να επενδύουν σε ομόλογα με υψηλότερα επιτόκια, καθώς αυτό μεταφράζεται σε πληρωμές υψηλού εισοδήματος από τόκους, οι εκδότες προτιμούν να πουλούν ομόλογα με χαμηλότερα επιτόκια για να μειώσουν κόστος δανεισμού.

Έτσι, όταν μειώνονται τα επιτόκια, οι εκδότες θα αποσύρουν τα υπάρχοντα ομόλογα πριν από τη λήξη τους και θα αναχρηματοδοτήσουν το χρέος με τους χαμηλότερους τόκους που αντικατοπτρίζονται στην οικονομία. Τα ομόλογα που εξοφλούνται πριν από τη λήξη σταματούν να πληρώνουν τόκους, αναγκάζοντας τους επενδυτές να βρουν έσοδα από τόκους σε κάποια άλλη επένδυση, συνήθως με χαμηλότερο επιτόκιο (κίνδυνο επανεπένδυσης). Για να προστατέψουμε τους κατόχους ομολόγων από την αποπληρωμή των ομολόγων τους πολύ νωρίς, οι περισσότεροι ασφαλιστικές εταιρείες περιλαμβάνουν ένα σκληρό προστασία κλήσεων.

Η προστασία σκληρών κλήσεων είναι η χρονική περίοδος κατά την οποία ένας εκδότης δεν μπορεί να "καλέσει" τα ομόλογά του. Τα καλούμενα εταιρικά και δημοτικά ομόλογα έχουν συνήθως δέκα χρόνια προστασίας από κλήσεις, ενώ η προστασία του χρέους κοινής ωφέλειας περιορίζεται συχνά σε πέντε έτη. Για παράδειγμα, σκεφτείτε ένα ομόλογο που εκδίδεται με 15 έτη έως τη λήξη και μια πενταετή προστασία κλήσεων. Αυτό σημαίνει ότι για τα πρώτα πέντε χρόνια της ζωής του ομολόγου, ανεξάρτητα από την κίνηση των επιτοκίων, ο εκδότης του ομολόγου δεν μπορεί να εξαργυρώσει το ομόλογο, αποπληρώνοντας το κύριο υπόλοιπο του ομολόγου. Η προστασία από σκληρές κλήσεις χρησιμεύει ως γλυκαντική ουσία, καθώς εγγυάται στους επενδυτές ότι θα λάβουν τη δηλωμένη απόδοση για πέντε χρόνια πριν το ομόλογο είναι "δωρεάν".

Δεδομένου ότι ο επενδυτής αναλαμβάνει τον κίνδυνο να ονομαστεί το ομόλογο πριν από τη λήξη, οι μεσίτες συνήθως παρέχουν απόδοση από σκληρή κλήση καθώς απόδοση έως τη λήξη στοιχεία όταν αγοράζεται ένα ομόλογο που καλείται. Ένας επενδυτής θα πρέπει να βασίσει τις αποφάσεις του στη χαμηλότερη από αυτές τις δύο αποδόσεις, η οποία είναι συνήθως η απόδοση μέχρι την ημερομηνία σκληρής κλήσης.

Αφού λήξει η περίοδος προστασίας από σκληρές κλήσεις, το ομόλογο μπορεί να συνεχίσει να προστατεύεται εν μέρει από απαλή προστασία κλήσης. Αυτό το χαρακτηριστικό απαιτεί να υπάρχουν ορισμένες προϋποθέσεις πριν από την κλήση του δεσμού. Η προστασία από μαλακές κλήσεις είναι συνήθως ένα ισοδύναμο ασφάλιστρο που πρέπει να πληρώσει ο εκδότης για την κλήση των ομολόγων πριν από τη λήξη. Για παράδειγμα, ο εκδότης μπορεί να υποχρεωθεί να επιστρέψει στους επενδυτές ένα ποσοστό πάνω από την ονομαστική αξία (ας πούμε 105%) του ομολόγου την πρώτη ημερομηνία κλήσης. Μια πρόβλεψη για ήπιες κλήσεις μπορεί επίσης να καθορίζει ότι ο εκδότης δεν μπορεί να καλέσει ένα ομόλογο που διαπραγματεύεται πάνω από την τιμή έκδοσής του. Σε περίπτωση που μετατρέψιμα καλούμενα ομόλογα, μια μαλακή προστασία κλήσεων θα απέτρεπε τον εκδότη να καλέσει το ομόλογο έως ότου η τιμή της υποκείμενης μετοχής αυξηθεί σε ένα ορισμένο ποσοστό πάνω από το τιμή μετατροπής.

Τα καλούμενα ομόλογα πληρώνουν υψηλότερη απόδοση λόγω του κινδύνου ότι ο εκδότης θα τα εξαργυρώσει πριν από τη λήξη. ΕΝΑ σημείωμα λιανικής πώλησης είναι ένα παράδειγμα ενός τύπου ομολόγων που συνήθως περιλαμβάνει προστασία από σκληρές κλήσεις.