The New Tech Bubble που γεννήθηκε από το Bull Run

ο μεγάλο καπάκι Ο δείκτης S&P 500 έχει σημειώσει μια μετεωρική άνοδο 24% μέχρι στιγμής το 2019, αλλά η άνοδός του έχει τροφοδοτηθεί σε μεγάλο βαθμό από μια σχετική χούφτα μέγα καπάκι μετοχές τεχνολογίας. Αυτό εγείρει ανανεωμένες ανησυχίες μεταξύ επιφανών επαγγελματιών επενδύσεων και παρατηρητών της αγοράς ότι α νέα τεχνολογική φούσκα παρόμοια με αυτή του 2000 πρόκειται να σκάσει, σύμφωνα με μια πρόσφατη ιστορία στο Business Γνώστης.

«Από το 2013 - άρα μιλάμε για λίγο περισσότερο από πεντέμισι χρόνια - ο S&P έχει σημειώσει άνοδο λίγο πάνω από 100%, αλλά FAANG ανέβηκε κατά 700%», όπως αναφέρει ο Mark Yusko, Διευθύνων Σύμβουλος και CIO στη Morgan Creek Capital Management, η οποία έχει 1,5 δισεκατομμύρια δολάρια περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση (AUM), είπε στο BI. «Δεν ξέρω πότε θα σκάσει αυτή η φούσκα, αλλά ξέρω ότι θα σκάσει», πρόσθεσε.

Σημασία για τους Επενδυτές

Δεδομένου ότι οι μετοχές FAANG αντιπροσωπεύουν επί του παρόντος περίπου το 12,6% της αξίας του σταθμισμένη με κεφαλαιοποίηση Ο S&P 500, ο Yusko ουσιαστικά παρατηρεί ότι σχεδόν ολόκληρο το κέρδος για τον δείκτη από το 2013 οφείλεται μόνο σε αυτές τις πέντε μετοχές. Επιπλέον, προειδοποιεί ότι οι ευνοημένες τεχνολογικές μετοχές σήμερα μπορεί να γίνουν μακροπρόθεσμες καθυστερήσεις.

«Πίσω στο 2000...Cisco [Systems Inc. (CSCO)], Intel [Corp. (INTC)], Microsoft [Corp. (MSFT)], Qualcomm [Inc. (QCOM)] θεωρήθηκαν το fab four και δεν υπήρχε ούτε μία σύσταση πώλησης για καμία από αυτές τις τέσσερις μετοχές τον Μάρτιο του 2000», σημειώνει ο Yusko. «Εδώ βρισκόμαστε 20 χρόνια μετά, και αυτό το καλάθι των τεσσάρων μετοχών είναι ακόμα αρνητικό», προσθέτει.

«Το ενδιαφέρον σήμερα είναι ότι οι αποτιμήσεις είναι χειρότερες από το 2000 σε ορισμένες περιοχές», συνεχίζει ο Yusko. "Υπάρχουν cloud computing εταιρείες που πωλούν με 20 και 30 και 40πλάσια έσοδα. Αυτό είναι μια φούσκα." Αποκαλεί την Zoom Video Communications Inc. (ΖΜ) ένα αγαπημένο παράδειγμα, με α αναλογία τιμής προς πώληση (P/S). επί του παρόντος στο 41, και το οποίο θα εξακολουθούσε να είναι ακριβό εάν η τιμή της μετοχής έπεφτε κατά 90%.

Ο Vincent Deluard, διευθυντής παγκόσμιας μακροστρατηγικής στο INTL FCStone, πιστεύει ότι η επιχείρηση της Silicon Valley Οι αποτιμήσεις των μετοχών μοντέλων και τεχνολογίας βρίσκονται «στην αρχή μιας τεράστιας αποκάλυψης», σύμφωνα με μια άλλη πρόσφατη ιστορία στο BI. Επισημαίνει την καταρρέουσα αποτίμηση της WeWork, η οποία μειώθηκε κατά περίπου 40 δισεκατομμύρια δολάρια και έθεσε την πρότασή της IPO επ' αόριστον σε αναμονή, ως βασικός καταλύτης για αυτό το «ξεμπλοκάρισμα».

Εν τω μεταξύ, μια σειρά από πολυαναμενόμενες πρόσφατες IPOs διαπραγματεύονται μόνο σε κλάσματα των τελευταίων αξιολογήσεών τους ως ιδιωτικές εταιρείες. Αξιοσημείωτα παραδείγματα περιλαμβάνουν, με τις μειώσεις από τις τιμές προσφοράς τους μέχρι το κλείσιμο τον Δεκ. 4: SmileDirectClub Inc. (SDC), -67%, Uber Technologies Inc. (UBER), -35%, Lyft Inc. (LYFT), -34%, και η Slack Technologies Inc. (ΔΟΥΛΕΙΑ), -17%.

Κοιτάω μπροστά

«Είναι πολύ δύσκολο να χρησιμοποιήσεις το παραδοσιακό προεξοφλημένες ταμειακές ροές μοντέλα για εταιρείες που δεν έχουν ταμειακές ροές ή έχουν ταμειακές ροές που είναι πολύ αρνητικές όσο μπορεί να δει το μάτι», παρατηρεί ο Deluard. Ως αποτέλεσμα, οι αποτιμήσεις των ιδιωτικών εταιρειών τείνουν να είναι εικασίες που βασίζονται στις εκτιμήσεις εικασιών άλλων συγκρίσιμες εταιρείες. Η κατακόρυφη αποτίμηση του WeWork, καθώς και η κακή απόδοση των πρόσφατων IPO, είναι βέβαιο ότι θα έχουν ευρείες επιπτώσεις, οδηγώντας τις αξίες άλλων ιδιωτικών εταιρειών σε πτώση.