Γιατί η άνοδος των αποθεμάτων κατασκευής κατοικιών μπορεί να πέσει ακόμη και όταν η Fed μειώνει τα επιτόκια

Οι μετοχές οικοδομών και οι εταιρείες που συνδέονται στενά με τον κλάδο έχουν νικήσει την αγορά με μεγάλη διαφορά μέχρι στιγμής το 2019, αλλά οι προοπτικές είναι πτωτικές. Μεταξύ των αρνητικών είναι η πτώση της εμπιστοσύνης των οικοδόμων, η αύξηση του κόστους, η έλλειψη εργατικού δυναμικού, οι εμπορικές εντάσεις με την Κίνα που μπορεί να διαταράξει τις προμήθειες υλικών και να απογοητεύσει τα πρόσφατα στοιχεία πωλήσεων, σύμφωνα με μια λεπτομερή ιστορία σε Η Wall Street Journal όπως περιγράφεται παρακάτω.

Ο δείκτης S&P Homebuilders Select Industry Industry Index αυξήθηκε κατά 28,5% για φέτος έως τις 10 Ιουλίου, ξεπερνώντας το κέρδος 19,4% για Δείκτης S&P 500 (SPX), ανά Δείκτες S&P Dow Jones. Ένας κορυφαίος ETF παρακολούθηση του δείκτη κατασκευής κατοικιών, το ETF SPDR S&P Homebuilders (XHB), ενισχύεται κατά 29,7% με βάση προσαρμοσμένη τιμή κλεισίματος δεδομένα από το Yahoo Finance.

Ο παρακάτω πίνακας συνοψίζει τις βασικές τάσεις του 2019 στην κατασκευή κατοικιών.

Σημασία για τους Επενδυτές

Ο δείκτης S&P Homebuilders Select Industry Industry περιλαμβάνει την κατασκευή κατοικιών και μετοχές σε σχετικούς τομείς, όπως προμήθειες οικοδομής και οικιακές συσκευές. Οι τρεις πρώτες μετοχές κατά βάρος τόσο στον δείκτη όσο και στο XHB ETF είναι, ανά State Street, χορηγός των SPDRs: κατασκευαστής συσκευών Whirlpool Corp. (WHR), αύξηση 35,3% YTD. λιανοπωλητής οικιακών βελτιώσεων Lowe's Companies Inc. (ΧΑΜΗΛΟΣ), αύξηση 12,7% YTD. και εταιρεία τεχνολογίας κτιρίων Johnson Controls International PLC (JCI), αυξήθηκε κατά 41,3% YTD. Οι μόνοι καθαροί κατασκευαστές κατοικιών μεταξύ των 10 κορυφαίων στοιχείων του δείκτη και του ETF είναι: PulteGroup Inc. (PHM), αυξήθηκε κατά 26,6% YTD και ο D.R. Horton Inc. (DHI), αυξήθηκε κατά 29,8% YTD. Ο γίγαντας κατασκευής κατοικιών Lennar Corp. (ΛΕΝ), που είναι 20η κατά βάρος στον δείκτη και στο ETF, έχει εκτοξευθεί κατά 22% φέτος.

Η στροφή στο περιστεριά από το Federal Reserve Τους τελευταίους μήνες ενίσχυσε τη βιομηχανία κατασκευής κατοικιών καθώς τα χαμηλότερα επιτόκια καθιστούν τη χρηματοδότηση των αγορών κατοικίας πιο προσιτή. Το μέσο επιτόκιο των 30ετών στεγαστικών δανείων μειώθηκε σε περίπου 3,75%, το χαμηλότερο των τελευταίων 2 ετών.

Ωστόσο, οι πωλήσεις νέων κατοικιών μειώθηκαν κατά 7,8% σε εθνικό επίπεδο μεταξύ Απριλίου και Μαΐου, ενώ κατρακύλησαν σχεδόν κατά 36% στη Δυτική Ακτή, σύμφωνα με την εφημερίδα. Στην αγορά νέων μονοκατοικιών, αρχίζει η στέγαση μειώθηκε περισσότερο από 6% τον Μάιο. Κατά μέσο όρο, οι κατασκευαστές δεσμεύουν περίπου το 40% των εσόδων τους κατά τη διάρκεια της εαρινής περιόδου πωλήσεων, επομένως αυτά τα αποτελέσματα υποδεικνύουν ακόμη περισσότερα προβλήματα. «Οι προσδοκίες θα είναι λιγότερες και αυτό θα οδηγήσει σε ίσως χαμηλότερα έσοδα και χαμηλότερα εκτιμήσεις κερδών», δήλωσε ο Kenneth Leon, παγκόσμιος διευθυντής έρευνας βιομηχανίας και μετοχών στην έρευνα εταιρεία CFRA.

«Η μεγαλύτερη δυσκολία της στέγασης είναι εκείνα τα αρχαία σπίτια», παρατηρεί ο Buck Horne, αναλυτής κατοικιών και ακινήτων στη Raymond James Financial, όπως αναφέρεται στην ίδια έκθεση. «Χτίζουμε περίπου 200.000 σπίτια κάτω από 250.000 δολάρια το χρόνο. Αυτός ο αριθμός ήταν 700.000», πρόσθεσε.

Με βάση όλους αυτούς τους παράγοντες, οι κατασκευαστές κατοικιών δεν είναι αισιόδοξοι. Πράγματι, καταγράφηκε η μηνιαία έρευνα για την εμπιστοσύνη των κατασκευαστών που διενεργήθηκε από την Εθνική Ένωση Κατασκευαστών Κατοικιών πτώση της εμπιστοσύνης από τον Μάιο έως τον Ιούνιο, πέφτοντας σε επίπεδο χαμηλότερο από εκείνο που ήταν την ίδια περίοδο το 2018, η έκθεση προσθέτει.

Κοιτάω μπροστά

Για να κάνουν τις νέες μονοκατοικίες πιο προσιτές, ορισμένοι κατασκευαστές μπαίνουν στην επιχείρηση ενοικίασης κατοικιών. «Η [κατασκευή προς ενοικίαση] αντιπροσωπεύει μόνο περίπου το 6% των συνολικών εκκινήσεων στέγασης», δήλωσε ο Alex Pettee, πρόεδρος και διευθυντής έρευνας στην εταιρεία συμβούλων επενδύσεων Hoya Capital Real Estate, σύμφωνα με την εφημερίδα. «Αλλά θα μπορούσατε εύκολα να δείτε ότι αυτό θα πάει στο 10 ή 12% τα επόμενα πέντε χρόνια».