Η Procter & Gamble συνεχίζει να έχει δύο μεγάλα προβλήματα
(Σημείωση: Ο συγγραφέας αυτής της θεμελιώδους ανάλυσης είναι οικονομικός συγγραφέας και διαχειριστής χαρτοφυλακίου. Αυτός και οι πελάτες του κατέχουν μετοχές της UL)
The Procter & Gamble Co. (PG) δυσκολεύτηκε το 2017, με τις μετοχές να σημείωσαν άνοδο μόνο 9 τοις εκατό, υποαποδίδοντας τον δείκτη S&P 500 κατά σχεδόν πέντε ποσοστιαίες μονάδες. Επίσης, σύρθηκε σε έναν αγώνα μεσολάβησης με τον ακτιβιστή επενδυτή Nelson Peltz και την εταιρεία του Trian Partners.
Αλλά τα πράγματα γίνονται ακόμη χειρότερα, επειδή τα τελευταία πέντε χρόνια, η τιμή της μετοχής της εταιρείας έχει ανέβει μόνο κατά 32%, ενώ ο S&P 500 αυξήθηκε σχεδόν κατά 76%. Και οι μετοχές της Procter & Gamble δεν είναι φθηνές, με 20,5 φορές τα κέρδη ενός έτους.
Η Wall Street δεν αναζητά πολλά για την ανάπτυξη από την εταιρεία, όταν αναφέρει τα οικονομικά της αποτελέσματα πρώτου τριμήνου 2018 στις 20 Οκτωβρίου πριν από το άνοιγμα των συναλλαγών. Οι αναλυτές αναμένουν αύξηση των εσόδων μόνο 1 τοις εκατό, φθάνοντας στα 16,69 δισεκατομμύρια δολάρια, από την ίδια περίοδο πέρυσι, ενώ τα κέρδη αναμένεται να έχουν αυξηθεί περίπου 4,25 τοις εκατό στα 1,07 δολάρια ανά μετοχή. Unilever PLC (
UL) τα πρόσφατα οικονομικά αποτελέσματα επισημαίνουν τα σημαντικότερα προβλήματα της P&G.PG δεδομένα από YCharts
Καμία ανάπτυξη και υπερτιμημένη
Έσοδα PG (TTM) δεδομένα από YCharts
Η Procter & Gamble προβλέπεται να έχει ελάχιστη αύξηση εσόδων τα επόμενα τρία χρόνια, με τα έσοδα να αυξάνονται από 67,15 δισεκατομμύρια δολάρια το 2018 σε 71,76 δισεκατομμύρια δολάρια το 2020. Η εταιρεία πρέπει να βρει έναν τρόπο να οδηγήσει σε μεγαλύτερη ανάπτυξη για να αυξήσει ξανά τις μετοχές της.
Το απόθεμα δεν είναι φθηνό, επίσης, με ένα χρόνο προς τα εμπρός ΠΕ 20,5, ενώ το EPS αναμένεται να αυξηθεί μόνο κατά 14,5 τοις εκατό τα επόμενα τρία χρόνια, σύμφωνα με YCharts. Η τιμή της μετοχής μαστίζεται χωρίς ανάπτυξη και είναι υπερτιμημένη, κάτι που αποτελεί συνταγή για να μείνεις στη στασιμότητα.
Λάθος Αγορές
Η P&G λαμβάνει σχεδόν το 45% των εσόδων της από τη Βόρεια Αμερική και σχεδόν το 23% από την Ευρώπη. Σχεδόν 65 τοις εκατό των συνολικών εσόδων της προέρχεται από ανεπτυγμένες αγορές. Αντίθετα, η αντίπαλος Unilever είναι το εντελώς αντίθετο, με σχεδόν 58 τοις εκατό των εσόδων της προέρχονται από αναδυόμενες αγορές και το 43% προέρχεται από ανεπτυγμένες αγορές. Αυτό είναι το πιο σημαντικό πρόβλημα της P&G: είναι συγκεντρωμένη στις αγορές με αργή ανάπτυξη.
Οι αναδυόμενες αγορές οδηγούν την ανάπτυξη
Όταν τα αποτελέσματα της Unilever ήταν κατώτερα των προσδοκιών των αναλυτών, ήταν λόγω της αδυναμίας στις ανεπτυγμένες αγορές, όπου η αύξηση των πωλήσεων μειώθηκε κατά 2,3 τοις εκατό και η αύξηση του όγκου κατά 1,9 τοις εκατό. Εν τω μεταξύ, οι αναδυόμενες αγορές παρέμειναν σταθερές, με αύξηση πωλήσεων 6,3% και αύξηση όγκου 1,8%.
Η P&G είναι πιθανό να δει τα ίδια προβλήματα όταν αναφέρει τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου της, εκτός από το ότι δεν θα έχει η δύναμη των αναδυόμενων αγορών να υποχωρήσουν με το ίδιο μέγεθος, και εκεί είναι το κύριο ζήτημα της P&G ψέματα.
Τα προβλήματα της P&G έχουν τις ρίζες τους στα προϊόντα σε αργά αναπτυσσόμενες αγορές και στην υπερτιμημένη τιμή της μετοχής. Η μετοχή πιθανότατα θα συνεχίσει να υποαποδίδει έως ότου αντιστρέψει το πρόβλημα ανάπτυξής της.
Ο Michael Kramer είναι ο ιδρυτής του Mott Capital Management LLC, εγγεγραμμένος σύμβουλος επενδύσεων και ο διαχειριστής του ενεργά διαχειριζόμενου χαρτοφυλακίου Θεματικής Ανάπτυξης της εταιρείας που είναι μόνο για μεγάλο χρονικό διάστημα. Ο Kramer συνήθως αγοράζει και διατηρεί μετοχές για μια περίοδο τριών έως πέντε ετών. Κάντε κλικ εδώ για το βιογραφικό του Kramer και τις συμμετοχές του χαρτοφυλακίου του. Οι πληροφορίες που παρουσιάζονται είναι μόνο για εκπαιδευτικούς σκοπούς και δεν σκοπεύουν να υποβάλουν προσφορά ή πρόσκληση για την πώληση ή την αγορά οποιωνδήποτε συγκεκριμένων τίτλων, επενδύσεων ή επενδυτικών στρατηγικών. Οι επενδύσεις εμπεριέχουν κίνδυνο και, εκτός εάν αναφέρεται διαφορετικά, δεν είναι εγγυημένες. Φροντίστε πρώτα να συμβουλευτείτε έναν εξειδικευμένο οικονομικό σύμβουλο ή/και φοροτεχνικό προτού εφαρμόσετε οποιαδήποτε στρατηγική που αναφέρεται στο παρόν. Κατόπιν αιτήματος, ο σύμβουλος θα παράσχει μια λίστα με όλες τις συστάσεις που έγιναν κατά τους τελευταίους δώδεκα μήνες. Η προηγούμενη απόδοση δεν είναι ενδεικτική της μελλοντικής απόδοσης.