Γιατί οι επενδυτές πρέπει να επανεξετάσουν τις μετοχές FAANG
ο μέγα καπάκιFAANG Οι τεχνολογικές μετοχές υπήρξαν βασικοί μοχλοί ανατιμητική αγορά κέρδη στους κυριότερους χρηματιστηριακούς δείκτες των ΗΠΑ. Όσο προχωρούσε το 2018, ωστόσο, υπάρχουν αμφιβολίες για τους αποτιμήσεις και η ικανότητα για μελλοντική ανάπτυξη αυξήθηκε, οδηγώντας τελικά και τις πέντε αρκούδες αγορές, μειωμένα κατά 20% ή περισσότερο από τα υψηλά τους. Όλοι έχουν προχωρήσει σε μερική ανάκαμψη.
Οι μετοχές της FAANG είναι η Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Apple Inc. (AAPL), Netflix Inc. (NFLX), και τη μητρική Google Alphabet Inc. (GOOGL). Διαφέρουν ως προς τις αγορές, τα επιχειρηματικά μοντέλα, τα επίπεδα κινδύνου και τις φάσεις ανάπτυξης. Είναι λοιπόν παραπλανητικό να τους βλέπει κανείς ως ομάδα.
«Πρέπει να κάνετε διαφοροποίηση μεταξύ όλων των μετοχών που πέφτουν στο ίδιο καλάθι», όπως είπε ο Shawn Cruz, διευθυντής προϊόντων και επιχειρηματικής στρατηγικής εμπόρων στη χρηματιστηριακή εταιρεία TD Ameritrade. Markets Insider. «Αυτό που σας λένε οι αγορές είναι ότι πιστεύουν ότι οι εκτιμήσεις κερδών που ανατίθενται στην Google, το Facebook και την Apple είναι πολύ πιο επικίνδυνες από
εκτιμήσεις κερδών που έχουν ανατεθεί στην Amazon και στο Netflix." Βασίζει αυτή την παρατήρηση στις πολύ διαφορετικές τους μπροστινές αναλογίες P/E.Όλα τα FAANG δεν είναι όμοια
(Εμπρός αναλογίες P/E)
- Amazon: 61 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη για τους επόμενους 12 μήνες
- Netflix: 53 φορές
- Αλφάβητο: 24 φορές
- Facebook: 23 φορές
- Μήλο: 13 φορές
Πηγή: Thomson Reuters, όπως αναφέρει το Yahoo Finance
Σημασία για τους Επενδυτές
Όπως φαίνεται παραπάνω, η Amazon και το Netflix έχουν σημαντικά υψηλότερες αποτιμήσεις από τις άλλες. Ο Κρουζ βλέπει μεγαλύτερη εμπιστοσύνη των επενδυτών στα μελλοντικά τους κέρδη, και επομένως μικρότερο κίνδυνο για αυτούς τους δύο.
Άλλοι διαφωνούν. Θεωρούν τις υψηλές αποτιμήσεις για το Amazon και το Netflix ως ενδεικτικές πολύ μεγαλύτερου κινδύνου. Με την πρόβλεψη πολύ υψηλών επιπέδων ανάπτυξης που θα επεκταθούν πολύ στο μέλλον, αυτές οι αποτιμήσεις μπορούν να κλονιστούν από την παραμικρή απογοήτευση.
Το Roller Coaster των FAANGs
(Υψηλό προς Χαμηλό το 2018, Χαμηλό 2018 έως Φεβ. 7, 2019 Κλείσιμο)
- Facebook: -43,7%, +35,2%
- Amazon: -38,3%, +27,5%
- Apple: -39,1%, +20,4%
- Netflix: -45,4%, +49,1%
- Αλφάβητο: -24,3%, +13,1%
- S&P 500: -20,2%, +15,3%
Πηγή: Yahoo Finance
μήλο είναι κατά κύριο λόγο πωλητής συσκευών, με το iPhone να έχει αντικαταστήσει τη σειρά προσωπικών υπολογιστών Macintosh ως το κορυφαίο προϊόν του. Είναι επίσης μακράν το παλαιότερο και πιο ώριμο μέλος της FAANG και η σχετικά χαμηλή αναλογία P/E του αντανακλά τις χαμηλότερες προοπτικές ανάπτυξής του. Πράγματι, η αγορά προσωπικών υπολογιστών βρίσκεται σε μακροπρόθεσμη πτώση και η αγορά των smartphone μπορεί να έχει φτάσει σε κορεσμό, με Η Apple ανέφερε πτώση 15% στις πωλήσεις των iPhone κατά τη διάρκεια του πρόσφατου οικονομικού τριμήνου που περιλάμβανε και τις εορταστικές αγορές εποχή.
Μια άλλη σημαντική πηγή εσόδων για την Apple είναι το App Store της. Ένας αυξανόμενος αντίθετος άνεμος προέρχεται από τους παρόχους εφαρμογών, κυρίως το Netflix, που δεν δέχονται πλέον πελάτες πληρωμές μέσω του συστήματος της Apple, μειώνοντας έτσι τις προμήθειες που κερδίζει η Apple για αυτές τις συναλλαγές, ανά αναφορές σε Αναζητώντας το Alpha και Το χείλος. Το Google Play, το οποίο προσφέρει εφαρμογές για συσκευές που τρέχουν το λειτουργικό σύστημα Android της Alphabet, αντιμετωπίζει το ίδιο πρόβλημα.
Αμαζόνα είναι κυρίως διαδικτυακός έμπορος λιανικής, αλλά η στάση του "πηγαίνετε οπουδήποτε" το έχει καταστήσει έναν ταχέως αναπτυσσόμενο παίκτη σε διάφορους τομείς όπως cloud computing, ροή βίντεο και συσκευές με φωνητικό έλεγχο όπως η Alexa. Πράγματι, ως λιανοπωλητής έχει διακλαδιστεί από τις ρίζες του ως βιβλιοπώλης για να γίνει πωλητής σχεδόν κάθε προϊόν που μπορεί κανείς να φανταστεί, καθώς και παρέχει την κορυφαία διαδικτυακή πλατφόρμα πωλήσεων για μικρότερα εμπόρους. Η Amazon εξακολουθεί να βρίσκεται σε επιθετική ανάπτυξη, θυσιάζοντας τα τρέχοντα κέρδη για να χτίσει μερίδιο αγοράς μέσω άκρως ανταγωνιστικών τιμών.
Αλφάβητο είναι ο προγραμματιστής της Google, της κυρίαρχης μηχανής αναζήτησης στο διαδίκτυο, και του Chrome, ενός δημοφιλούς προγράμματος περιήγησης ιστού. Αποκομίζει το μεγαλύτερο μέρος των εσόδων της από τη διαδικτυακή διαφήμιση και προσφέρει ροή βίντεο μέσω του YouTube. Η Alphabet προσφέρει επίσης υπηρεσίες cloud, έχει εισέλθει στις αγορές συσκευών με μικτή επιτυχία και η μονάδα Waymo ξοδεύει σημαντικά Ε&Α δολάρια για την ανάπτυξη τεχνολογίας αυτόνομων οχημάτων.
Ενώ 4 τρίμηνο 2018 EPS ξεπέρασε τις εκτιμήσεις κατά 18,0%, η μετοχή της Alphabet βυθίστηκε στις ειδήσεις, με βάση την αύξηση του κόστους και το 29% από έτος σε έτος (YOY) μείωση των διαφημιστικών εσόδων ανά κλικ, CNBC Αναφορές. Η Amazon αναδεικνύεται σε σοβαρό ανταγωνιστή στη διαδικτυακή διαφήμιση, συμβάλλοντας στη διαβρωτική τιμολογιακή ισχύ της Google.
Facebook, ο πρωτοποριακός ιστότοπος μέσων κοινωνικής δικτύωσης, εξαρτάται επίσης από τα διαφημιστικά έσοδα και επεκτείνεται στη ροή βίντεο, με έμφαση στα αθλητικά γεγονότα. Όπως και η Alphabet, έχει τραβήξει πολιτικές πυρκαγιές για ζητήματα απορρήτου και την ικανότητά της να επηρεάζει την κοινή γνώμη. Ωστόσο, το Facebook ανέφερε κέρδη ρεκόρ το 4ο τρίμηνο του 2018, αυξημένα κατά 61% σε ετήσια βάση.
Netflix προσθέτει σχεδόν εννέα εκατομμύρια νέους συνδρομητές επί πληρωμή παγκοσμίως κάθε τρίμηνο. Ο Κρουζ πιστεύει ότι βρίσκεται ακόμα στα πρώτα στάδια ανάπτυξης. Άλλοι αναρωτιούνται αν φτάνει σε κορεσμό της αγοράς στις ΗΠΑ με πάνω από 60 εκατομμύρια συνδρομητές. Αντίστοιχα, η εταιρεία εστιάζει στη διεθνή ανάπτυξη και έχει πάνω από 148 εκατομμύρια χρήστες παγκοσμίως, ανά Statista.
Κοιτάω μπροστά
Οι επενδυτές πρέπει να λαμβάνουν διακριτικές αποφάσεις σχετικά με τα FAANG. Όσοι εκτιμούν την καθιερωμένη κερδοφορία και το μέρισμα μπορεί να προτιμούν την Apple, παρά τα προβλήματα ανάπτυξής της. Άλλοι που εκτιμούν την ταχεία ανάπτυξη εν αναμονή μεγάλων μελλοντικών κερδών μπορεί να ευνοούν την Amazon και το Netflix, αλλά θα πρέπει να έχουν επίγνωση των δυνητικά υψηλότερων κινδύνων.