Πώς διαφέρουν οι ταμειακές ροές και η ελεύθερη ταμειακή ροή;
Οι ταμειακές ροές και η ελεύθερη ταμειακή ροή είναι και οι δύο σημαντικές οικονομικές μετρήσεις χρησιμοποιείται για τον προσδιορισμό της ρευστότητας μιας εταιρείας. Ωστόσο, υπάρχουν σαφείς διαφορές μεταξύ των δύο που επιτρέπουν στους επενδυτές να δουν πώς μια εταιρεία παράγει μετρητά και πώς τα ξοδεύει.
Ταμειακή ροή
Ταμειακή ροή είναι το καθαρό ποσό των μετρητά και ισοδύναμα μετρητών μεταφέρονται εντός και εκτός εταιρείας. Οι θετικές ταμειακές ροές δείχνουν ότι μια εταιρεία ρευστοποιήσιμα στοιχεία ενεργητικού αυξάνονται, επιτρέποντάς της να ρυθμίζει χρέη, να επανεπενδύει στην επιχείρησή της, να επιστρέφει χρήματα στους μετόχους και να πληρώνει έξοδα. Οι ταμειακές ροές αναφέρονται στο κατάσταση ταμειακών ροών, το οποίο περιέχει τρεις ενότητες που περιγράφουν λεπτομερώς τις δραστηριότητες. Αυτά τα τρία τμήματα είναι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες, επενδυτικές δραστηριότητες και δραστηριότητες χρηματοδότησης.
Δωρεάν ταμειακή ροή
Δωρεάν ταμειακή ροή (FCF) είναι τα μετρητά που παράγει μια εταιρεία μέσω των εργασιών της αφού αφαιρέσει τυχόν δαπάνες μετρητών για επένδυση
πάγιο ενεργητικό σαν περιουσιακών στοιχείων, εγκαταστάσεων και εξοπλισμού. Με άλλα λόγια, η ελεύθερη ταμειακή ροή ή η FCF είναι τα μετρητά που απομένουν αφού μια εταιρεία έχει πληρώσει τα λειτουργικά της έξοδα και κεφαλαιουχικές δαπάνες.Η ελεύθερη ταμειακή ροή δείχνει την ικανότητα μιας εταιρείας να παράγει μετρητά πάνω από τις λειτουργικές και επενδυτικές της ανάγκες. Η δωρεάν ταμειακή ροή χρησιμοποιείται για να μετρήσει εάν μια εταιρεία έχει αρκετά μετρητά, μετά από χρηματοδοτικές πράξεις και κεφαλαιουχικές δαπάνες, για να πληρώσει τους πιστωτές της και τους επενδυτές ιδίων κεφαλαίων μέσω αποπληρωμών χρέους, μερίσματα και ανταλλαγές μετοχών. Για τον υπολογισμό του FCF, θα αφαιρούσαμε τις κεφαλαιουχικές δαπάνες από ταμειακές ροές από πράξεις.
Σύγκριση ταμειακών ροών με ελεύθερες ταμειακές ροές
Για να επεξηγήσουμε περαιτέρω τις διαφορές μεταξύ ταμειακών ροών και ελεύθερων ταμειακών ροών, θα δούμε ένα παράδειγμα. Παρακάτω είναι η τριμηνιαία κατάσταση ταμειακών ροών για την Exxon Mobil Corporation (XOM) για το πρώτο τρίμηνο του Μαρτίου 2018.
Ταμειακή ροή
- Η Exxon είχε ταμειακές ροές 4,125 δισεκατομμυρίων δολαρίων για το τρίμηνο (με πράσινο χρώμα στο κάτω μέρος της δήλωσης).
- Η συνολική ταμειακή ροή περιλαμβάνει το καθαρό ποσό των χρεώσεις και πιστώσεις για δραστηριότητες μετρητών και στα τρία τμήματα της κατάστασης (λειτουργία, επένδυση και χρηματοδότηση).
Δωρεάν ταμειακή ροή
- Η Exxon είχε 8,519 δισεκατομμύρια δολάρια λειτουργικές ταμειακές ροές (σε μπλε).
- Η εταιρεία επένδυσε επίσης σε ένα νέο εργοστάσιο και εξοπλισμό, αγοράζοντας περιουσιακά στοιχεία 3,349 δισεκατομμυρίων δολαρίων (με κόκκινο χρώμα). Η αγορά είναι δαπάνη μετρητών.
- Η δωρεάν ταμειακή ροή για την Exxon ήταν 5,17 δισεκατομμύρια δολάρια για την περίοδο (8,519 δισεκατομμύρια δολάρια μείον 3,349 δισεκατομμύρια δολάρια).
Στο παραπάνω παράδειγμα, η συνολική ταμειακή ροή ήταν μικρότερη από την ελεύθερη ταμειακή ροή εν μέρει λόγω μειώσεων στο βραχυπρόθεσμο χρέος ύψους 3,872 δισεκατομμυρίων δολαρίων, που απαριθμούνται στο τμήμα χρηματοδοτικών δραστηριοτήτων. Οι ταμειακές δαπάνες για μερίσματα συνολικού ύψους 5,742 δισ. Δολαρίων μείωσαν επίσης τη συνολική ταμειακή ροή για την εταιρεία.
Φαγητά σε πακέτο
Συγκρίνοντας τις ταμειακές ροές με τις ελεύθερες ταμειακές ροές, οι επενδυτές μπορούν να αποκτήσουν καλύτερη κατανόηση από πού προέρχονται τα μετρητά και πώς η εταιρεία ξοδεύει τα μετρητά της. Για παράδειγμα, μια εταιρεία μπορεί να έχει αποθέματα μετρητών. με την πρώτη ματιά, αυτό μπορεί να φαίνεται καλό σημάδι. Ωστόσο, υπό στενή επιθεώρηση, ενδέχεται να ανακαλύψουμε ότι η εταιρεία έχει αναλάβει ένα μεγάλο ποσό χρέους που δεν έχει τις ταμειακές ροές προς εξυπηρέτηση.
Αναλύοντας τόσο τις ταμειακές ροές όσο και τις δωρεάν ταμειακές ροές, μπορούμε να δούμε πόσα παράγει μια εταιρεία από αυτές κανονική πορεία των εργασιών, σε τι επενδύουν και πόσο χρέος πληρώνουν ή αναλαμβάνουν επί. Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές μπορούν να λάβουν μια πιο ενημερωμένη απόφαση ως προς την οικονομική βιωσιμότητα της εταιρείας και την ικανότητά της να πληρώνει μερίσματα ή να επαναγορά μετοχών στα προσεχή τρίμηνα.