Επιτόκιο κουπονιού ομολόγων: Πώς επηρεάζει την τιμή

Ένα ομόλογο επιτόκιο κουπονιού (μερικές φορές συντομογραφείται απλά σε "κουπόνι") δεν επηρεάζεται από την τιμή του. Ωστόσο, το επιτόκιο κουπονιού επηρεάζει την τιμή του ομολόγου, επηρεάζοντας την ανταγωνιστικότητα και την αξία του ομολόγου στην ανοιχτή αγορά.

Πώς λειτουργούν οι τιμές κουπονιών ομολόγων

Το επιτόκιο κουπονιού ενός ομολόγου υποδηλώνει το ποσό των ετήσιων τόκων που πληρώνει ο εκδότης του ομολόγου στην κάτοχος ομολογίας. Ορίζεται όταν εκδίδεται ένα ομόλογο, τα επιτόκια κουπονιού καθορίζονται ως ποσοστό της ονομαστικής αξίας του ομολόγου, γνωστό και ως "ονομαστική αξία.«Ένα ομόλογο $ 1.000 έχει ονομαστική αξία $ 1.000. Εάν το ποσοστό του κουπονιού είναι 1%, αυτό σημαίνει ότι πληρώνει 10 $ (1% των 1.000 $) ετησίως.

Τα επιτόκια κουπονιών επηρεάζονται σε μεγάλο βαθμό από τα ισχύοντα εθνικά επιτόκια που ελέγχονται από την κυβέρνηση, όπως αντικατοπτρίζονται στα κρατικά ομόλογα (όπως οι Ηνωμένες Πολιτείες Ομόλογα αμερικανικού Δημοσίου

). Αυτό σημαίνει ότι εάν το ελάχιστο επιτόκιο οριστεί στο 5%, δεν επιτρέπεται η έκδοση νέων ταμείων με επιτόκια κουπονιών κάτω από αυτό το επίπεδο. Ωστόσο, προϋπάρχοντα ομόλογα με επιτόκια κουπονιών υψηλότερα ή χαμηλότερα από 5% μπορούν ακόμη να αγοραστούν και να πωληθούν στη δευτερογενή αγορά.

Όταν εκδίδονται νέα ομόλογα με υψηλότερα επιτόκια, είναι αυτόματα πιο πολύτιμα για τους επενδυτές, επειδή πληρώνουν περισσότερους τόκους ετησίως, σε σύγκριση με τα προϋπάρχοντα ομόλογα. Δεδομένης της επιλογής μεταξύ δύο ομολόγων 1.000 δολαρίων που πωλούνται στην ίδια τιμή, όπου το ένα πληρώνει 5% και το άλλο 4%, το πρώτο είναι σαφώς η πιο σοφή επιλογή.

Επιτόκιο κουπονιού vs. Απόδοση παραγωγής

Τα περισσότερα ομόλογα έχουν σταθερά επιτόκια κουπονιού, που σημαίνει ότι ανεξάρτητα από το τι εθνικό επιτόκιο μπορεί να είναι - και ανεξάρτητα από τις διακυμάνσεις της αγοράς - οι ετήσιες πληρωμές κουπονιών παραμένουν στατικές.Για παράδειγμα, ένα ομόλογο με ονομαστική αξία $ 1.000 και επιτόκιο κουπονιού 5% θα πληρώσει τόκο $ 50, ακόμη και αν η τιμή του ομολόγου ανέβει στα $ 2.000 ή αντιστρόφως μειωθεί στα $ 500.

Αλλά αν τα επιτόκια κουπονιού ενός ομολόγου είναι σταθερά, οι αποδόσεις του δεν είναι. Υπάρχουν διάφοροι τύποι αποδόσεων ομολόγων, αλλά ένας από τους πιο σχετικούς είναι ο αποτελεσματικός ή τρέχουσα απόδοση. Η τρέχουσα απόδοση προκύπτει διαιρώντας τις ετήσιες πληρωμές κουπονιού ενός ομολόγου - δηλαδή τους τόκους που πληρώνει το ομόλογο - με το δικό του τρέχουσα τιμή. Αυτός ο υπολογισμός έχει ως αποτέλεσμα την πραγματική απόδοση που πραγματοποιεί ένας επενδυτής σε αυτό το ομόλογο - το πραγματικό επιτόκιο του, στην πραγματικότητα.

Πείτε ότι ένα ομόλογο ονομαστικής αξίας $ 1.000 έχει επιτόκιο κουπονιού 5%. Ανεξάρτητα από το τι συμβαίνει με την τιμή του ομολόγου, ο κάτοχος ομολόγου λαμβάνει 50 δολάρια εκείνο το έτος από τον εκδότη. Ωστόσο, εάν η τιμή του ομολόγου αναρριχηθεί από $ 1.000 σε $ 1.500, το αποτελεσματική απόδοση σε αυτό το ομόλογο αλλάζει από 5% σε 3,33%.

Αντίθετα, εάν η τιμή του ομολόγου πέσει στα $ 750, η πραγματική απόδοση είναι 6,67%.

Τα γενικά επιτόκια επηρεάζουν σημαντικά τις επενδύσεις σε μετοχές. Αλλά αυτό δεν ισχύει λιγότερο για τα ομόλογα. Όταν το επικρατέστερο επιτόκιο της αγοράς είναι υψηλότερο από το επιτόκιο κουπονιού - ας πούμε ότι υπάρχει επιτόκιο 7% και επιτόκιο κουπονιού ομολόγου μόλις 5% - η τιμή του ομολόγου τείνει να μειωθεί ανοικτή αγορά επειδή οι επενδυτές δεν θέλουν να αγοράσουν ένα ομόλογο στην ονομαστική τους αξία και να λάβουν απόδοση 5%, όταν θα μπορούσαν να προμηθευτούν άλλες επενδύσεις που αποδίδουν 7%.

Αυτή η πτώση της ζήτησης μειώνει την τιμή του ομολόγου προς απόδοση ισορροπίας 7%, η οποία είναι περίπου $ 715, στην περίπτωση ομολόγου ονομαστικής αξίας $ 1.000. Στα 715 ​​$, η απόδοση του ομολόγου είναι ανταγωνιστική.

Αντίστροφα, ένα ομόλογο με επιτόκιο κουπονιού υψηλότερο από το επιτόκιο της αγοράς τείνει να αυξάνεται στην τιμή. Εάν το γενικό επιτόκιο είναι 3% αλλά το κουπόνι είναι 5%, οι επενδυτές σπεύδουν να αγοράσουν το ομόλογο, προκειμένου να εξασφαλίσουν υψηλότερη απόδοση επένδυσης. Αυτή η αυξημένη ζήτηση προκαλεί αύξηση των τιμών των ομολόγων έως ότου το ομόλογο ονομαστικής αξίας $ 1.000 πωληθεί για $ 1.666.

Άλλες επιπτώσεις στις τιμές των ομολόγων

Στην πραγματικότητα, οι κάτοχοι ομολόγων ενδιαφέρονται τόσο για τα ομόλογα απόδοση στην ωριμότητα, ειδικά σε μη καλούμενα ομόλογα όπως τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, όπως είναι με την τρέχουσα απόδοση επειδή τα ομόλογα με μικρότερη λήξη τείνουν να έχουν μικρότερες εκπτώσεις ή ασφάλιστρα.

ο αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας που δίνεται στα ομόλογα επηρεάζει επίσης σε μεγάλο βαθμό την τιμή. Είναι πιθανό ότι η τιμή του ομολόγου δεν αντικατοπτρίζει με ακρίβεια τη σχέση μεταξύ του επιτοκίου κουπονιού και άλλων επιτοκίων.

Επειδή κάθε ομόλογο επιστρέφει την πλήρη ονομαστική του αξία στον κάτοχο του ομολόγου κατά τη λήξη, οι επενδυτές μπορούν να αυξήσουν τη συνολική απόδοση των ομολόγων αγοράζοντάς τα σε χαμηλότερη τιμή, γνωστή ως έκπτωση. Ένα ομόλογο $ 1.000 που αγοράζεται για $ 800 δημιουργεί πληρωμές κουπονιών κάθε χρόνο, αλλά επίσης αποφέρει κέρδη $ 200 κατά τη λήξη, σε αντίθεση με ένα ομόλογο που αγοράζεται στην ίδια τιμή.