Ορισμός Εγγύησης Ακαθάριστων Εσόδων

Τι είναι η δέσμευση ακαθάριστων εσόδων;

Η δέσμευση για ακαθάριστα έσοδα, γνωστή και ως «ενεχυριασμένα έσοδα», είναι ρήτρα σε ορισμένα δημοτικό ομόλογο επιχειρήσεων που υποχρεώνουν το εκδότης να χρησιμοποιήσει πρώτα τα έσοδα του ομολόγου για την εξυπηρέτηση του χρέους.

Κατανόηση της δέσμευσης ακαθάριστων εσόδων

Με άλλα λόγια, τα πρώτα έσοδα πρέπει να πάνε για την εξόφληση των τόκων και του κεφαλαίου του ομολόγου. Τα έξοδα λειτουργίας και συντήρησης (O&M) είναι η δεύτερη προτεραιότητα, αν και αυτό μπορεί να χρηματοδοτηθεί και από άλλες πηγές εσόδων. Η ενέχυρο των ακαθάριστων εσόδων, ή η έλλειψή της, είναι ένας παράγοντας στην αξιολόγηση μιας υποχρέωσης χρέους από την α

πιστωτικό πρακτορείο και στην τιμολόγηση του τεύχους.

Όπως και οι περισσότερες περιοριστικές προβλέψεις σε ένα ομόλογο συμβόλαιο, μια δέσμευση ακαθάριστων εσόδων καθιστά την έκδοση χρέους ασφαλέστερη για τους κατόχους ομολόγων. Οι κάτοχοι ομολόγων λαμβάνουν διαβεβαίωση ότι τα έσοδα εφαρμόζονται πρώτα σε πληρωμές κεφαλαίου και τόκων πριν από τα έξοδα O&M. Αυτό έρχεται σε αντίθεση με το α δέσμευση για καθαρά έσοδα όπου τα έξοδα O&M λαμβάνονται υπόψη πριν από το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους. Γενικά, η πρόσθετη ασφάλεια που δημιουργείται από την ακαθάριστη δέσμευση εσόδων είναι αιτία για την έκδοση ομολόγων να προσφέρεται με χαμηλότερο επιτόκιο, γεγονός που εξοικονομεί χρήματα σε έξοδα τόκων για τον εκδότη.

Παράδειγμα Εγγύησης Ακαθάριστων Εσόδων

Τον Μάρτιο του 2018, το Πανεπιστήμιο του Κονέκτικατ πούλησε 152 εκατομμύρια δολάρια ειδικών ομολόγων εσόδων από φοιτητικές χρεώσεις για τη χρηματοδότηση ενός κέντρου ψυχαγωγίας φοιτητών στην κύρια πανεπιστημιούπολη του πανεπιστημίου. Τα ομόλογα είναι δομημένα ώστε να παρέχουν επίπεδο χρέους για τα επόμενα 29 χρόνια με εξαμηνιαίο επιτόκιο. Το χαρτοφυλάκιο ομολόγων περιέχει μια ενέχυρη ρήτρα εσόδων. Τα ομόλογα έχουν βαθμολογία Aa3 κατά Moody's Investors Service και ΑΑ- από Παγκόσμια αξιολόγηση S&P, αντίστοιχα, μια βαθμίδα υψηλότερη από τις βαθμολογίες της πολιτείας του Κονέκτικατ ομόλογα γενικής υποχρέωσης. Ο Moody's δήλωσε ότι η βαθμολογία του «αντικατοπτρίζει το εύρος των δραστηριοτήτων του πανεπιστημίου καθώς και τα σταθερά αποτελέσματά του, τη δύναμη των δεσμευμένων εσόδων και της σημαντικής κρατικής χρηματοδότησης κεφαλαίου με αποτέλεσμα χαμηλό άμεσο χρέος υποχρεώσεις ».