3 Μετρήσεις κέρδους που πρέπει να κατανοήσουν όλοι οι επενδυτές

Όταν οι επενδυτές θέλουν να δουν πώς αποδίδει μια εταιρεία, οι πιθανότητες είναι να περιηγηθούν στον ιστότοπο της εταιρείας ή στην ετήσια έκθεση της κατάσταση λογαριασμού εισοδήματος. Κάποιος βλέπει τα συνολικά έσοδα της επιχείρησης στην κορυφή, ακολουθούμενα από αρκετές σειρές δαπανών. Στο κάτω μέρος της κατάστασης αποτελεσμάτων βρίσκεται η εταιρεία καθαρά έσοδα ή καθαρό κέρδος ή απώλεια. Εάν αυτός ο αριθμός είναι μεγαλύτερος από τον περσινό, μπορεί κανείς να υποθέσει ότι η εταιρεία τα πάει καλύτερα. Είναι όμως;

Όπως αποδεικνύεται, η απόδοση ενός οργανισμού είναι λίγο πιο περίπλοκη από τη φημισμένη κατώτατη γραμμή του. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι περισσότεροι αναλυτές εξετάζουν περισσότερες από μία μορφές κέρδους κατά την αξιολόγηση μιας μετοχής. Εκτός από το καθαρό κέρδος, μπορούν επίσης να συνυπολογίσουν μικτό κέρδος και λειτουργικά κέρδη. Κάθε ένα από αυτά τα στοιχεία γραμμής στην κατάσταση αποτελεσμάτων έχει σημαντικές πληροφορίες για την κατάσταση της εταιρείας. Και αν ο επενδυτής ξέρει τι πρέπει να αναζητήσει, τα διαφορετικά μέτρα κέρδους μπορούν να δείξουν εάν οι πρόσφατες τάσεις - καλές ή κακές - είναι πιθανό να συνεχιστούν.

Τα τρία μεγάλα κέρδη

Για να αναλύσετε και τις τρεις μετρήσεις κέρδους, είναι σημαντικό να κατανοήσετε το κατάσταση λογαριασμού εισοδήματος, το οποίο δείχνει τα έσοδα και τα έξοδα μιας εταιρείας για μια συγκεκριμένη περίοδο, όπως α τέταρτο ή ένα ολόκληρο έτος. Εάν είναι δημόσια διαπραγματεύσιμο Εταιρία, οι επενδυτές μπορούν να βρουν τις οικονομικές καταστάσεις της στις εταιρίες σχέσεις επενδυτών ιστοσελίδα.

Για επεξηγηματικούς σκοπούς, ας εξετάσουμε ένα πλασματικό παράδειγμα μιας εταιρείας παιχνιδιών που ονομάζεται Active Tots, κατασκευαστή υπαίθριων παιδικών παιχνιδιών. Ακολουθεί η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων της εταιρείας για ολόκληρο το έτος.

(σε εκατομμύρια)	2012	2011
Καθαρές πωλήσεις	2,000	1,800
Κόστος των αγαθών που πουλήθηκαν	(900)	(700)
Μικτό κέρδος	1,100	1,100
Λειτουργικά Έξοδα (Π & Γ)	(400)	(250)
Λειτουργικά κέρδη	700	850
Άλλα έσοδα (έξοδα)	(100)	50
Έκτακτο κέρδος (απώλεια)	400	(100)
Έξοδα τόκων	(200)	(150)
Καθαρό κέρδος προ φόρων (εισόδημα προ φόρων)	800	650
Φόροι	(250)	(200)
Καθαρά έσοδα	550	450

ο η πάνω σειρά του πίνακα δείχνει τα έσοδα της εταιρείας ή καθαρές πωλήσεις -με άλλα λόγια, όλα τα έσοδα που έχει δημιουργήσει σε συγκεκριμένο χρονικό διάστημα από τις καθημερινές του δραστηριότητες. Από αυτό το αρχικό ποσοστό πωλήσεων, η επιχείρηση αφαιρεί όλα τα έξοδα που σχετίζονται με την πραγματική παραγωγή των παιχνιδιών της, από πρώτες ύλες στους μισθούς των ανθρώπων που εργάζονται στο εργοστάσιό του. Αυτές οι δαπάνες που σχετίζονται με την παραγωγή αναφέρονται ως «κόστος πωληθέντων αγαθών». Το υπόλοιπο ποσό, συνήθως στη γραμμή 3, είναι το μικτό κέρδος.

Η επόμενη σειρά προς τα κάτω δείχνει την επιχείρηση έξοδα λειτουργίας, ή SG&A, που σημαίνει πωλήσεις, γενικά και διοικητικά έξοδα. Ουσιαστικά, αυτά είναι "πάνω από το κεφάλι. »Οι εταιρείες δεν μπορούν απλώς να παράγουν προϊόντα και να συλλέγουν τα έσοδα. Πρέπει να προσλάβουν πωλητές για να φέρουν τα προϊόντα στην αγορά και στελέχη που βοηθούν στη χάραξη της κατεύθυνσης του οργανισμού. Συνήθως, θα πληρώσουν επίσης για τη διαφήμιση καθώς και το κόστος οποιωνδήποτε διοικητικών κτιρίων. Όλα αυτά τα στοιχεία περιλαμβάνονται στο σχήμα λειτουργικών εξόδων. Μόλις αυτό αφαιρεθεί από το ακαθάριστο κέρδος, φτάνουμε στο λειτουργικό κέρδος.

Προς το κάτω μέρος της κατάστασης αποτελεσμάτων βρίσκονται τα έξοδα δεν σχετίζονται με τις βασικές δραστηριότητες της εταιρείας. Για παράδειγμα, υπάρχει ένα γραμμή για έκτακτα κέρδη ή ζημίες, τα οποία περιλαμβάνουν ασυνήθιστα γεγονότα όπως η πώληση κτιρίου ή επιχειρηματικής μονάδας. Εδώ, βλέπουμε επίσης τυχόν κέρδη ή ζημίες από επενδύσεις ή έξοδα για τόκους. Τέλος, το έγγραφο περιλαμβάνει μια γραμμή που αντιπροσωπεύει τα φορολογικά έξοδα της εταιρείας. Μόλις αφαιρεθούν αυτά τα πρόσθετα έξοδα από τα λειτουργικά κέρδη, ο επενδυτής φτάνει στο καθαρό εισόδημα ή καθαρό κέρδος - ή καθαρή ζημιά, αν ισχύει αυτό. Αυτό είναι το ποσό των χρημάτων που η εταιρεία είτε έχει προσθέσει είτε αφαιρέσει από τα ταμεία της για μια δεδομένη χρονική περίοδο.

Κατανόηση των διαφορών

Γιατί λοιπόν να χρησιμοποιείτε αυτά τα διαφορετικά μετρήσεις? Ας εξετάσουμε την κατάσταση αποτελεσμάτων Active Tots για να μάθουμε. Πολλοί αρχάριοι επενδυτές θα είναι φυσιολογικά κατάλληλοι για τη γραμμή καθαρού κέρδους. Σε αυτήν την περίπτωση, η εταιρεία κέρδισε 550 εκατομμύρια δολάρια στην τελευταία της οικονομικό έτος, από 450 εκατομμύρια δολάρια το προηγούμενο έτος.

Επιφανειακά, αυτό μοιάζει με μια θετική εξέλιξη. Ωστόσο, μια πιο προσεκτική ματιά αποκαλύπτει μερικές ενδιαφέρουσες πληροφορίες. Όπως αποδεικνύεται, το ακαθάριστο κέρδος της εταιρείας - και πάλι, τα έσοδα που παραμένουν μετά την αφαίρεση των εξόδων παραγωγής - είναι τα ίδια από το ένα έτος στο άλλο. Στην πραγματικότητα, το κόστος των αγαθών που πουλήθηκαν αυξήθηκε με ταχύτερο ρυθμό από τις καθαρές πωλήσεις. Μπορεί να υπάρχουν διάφοροι λόγοι για αυτό. Perhapsσως το κόστος του πλαστικού, ενός πρώτου υλικού σε πολλά από τα προϊόντα του, αυξήθηκε σημαντικά. Or, ίσως, οι συνδικαλισμένοι εργαζόμενοι σε εργοστάσια διαπραγματεύτηκαν για υψηλότερους μισθούς.

Αυτό που είναι ίσως πιο ενδιαφέρον είναι ότι το λειτουργικό κέρδος της επιχείρησης μειώθηκε το τελευταίο έτος. Αυτό μπορεί να είναι ένα σημάδι ότι το προσωπικό της εταιρείας έχει φουσκώσει ή ότι η Active Tots δεν κατάφερε να περιορίσει τα προνόμια των εργαζομένων ή άλλα γενικά έξοδα.
Πώς, λοιπόν, η εταιρεία κερδίζει 100 εκατομμύρια δολάρια περισσότερα καθαρά κέρδη; Ένας από τους μεγαλύτερους παράγοντες εμφανίζεται στο κάτω μέρος της κατάστασης αποτελεσμάτων. Πέρυσι, το Active Tots κατέγραψε ένα εξαιρετικό κέρδος 400 εκατομμυρίων δολαρίων. Στην περίπτωση αυτή, η εφάπαξ αναπάντεχη τύχη ήταν το αποτέλεσμα της πώλησης του τμήματος εκπαιδευτικών προϊόντων.

Ενώ η πώληση αυτής της επιχειρηματικής μονάδας αύξησε το καθαρό κέρδος, δεν είναι έσοδα που μπορεί να υπολογίζει η εταιρεία χρόνο με το χρόνο. Για το λόγο αυτό, πολλοί αναλυτές δίνουν έμφαση στο λειτουργικό κέρδος, το οποίο αποτυπώνει την απόδοση της βασικής επιχειρηματικής δραστηριότητας μιας επιχείρησης, έναντι του καθαρού κέρδους.

Είναι σημαντικό να σημειωθεί, ωστόσο, ότι δεν είναι όλες οι αυξήσεις δαπανών αρνητικές. Για παράδειγμα, εάν η Active Tots έβλεπε τα λειτουργικά της έξοδα να αυξάνονται ως αποτέλεσμα μιας νέας διαφημιστικής καμπάνιας, η εταιρεία μπορεί να υπερβεί τη μακιγιάζ της την επόμενη χρονιά με αυξημένα έσοδα. Εκτός από την εξέταση της κατάστασης αποτελεσμάτων, είναι σημαντικό να διαβάσετε την εταιρεία για να μάθετε Γιατί οι αριθμοί αλλάζουν.

Αξιολόγηση της απόδοσης

Οι μετρήσεις κέρδους μπορούν να βοηθήσουν στην εκτίμηση της υγείας μιας εταιρείας με δύο τρόπους. Το πρώτο είναι να τα χρησιμοποιήσουμε για εσωτερική αναθεώρηση - με άλλα λόγια, σύγκριση νέων αριθμών με τα ιστορικά δεδομένα της εταιρείας. Ένας έμπειρος επενδυτής θα αναζητήσει τάσεις που θα βοηθήσουν στην πρόβλεψη των μελλοντικών επιδόσεων. Για παράδειγμα, εάν το κόστος που σχετίζεται με την παραγωγή έχει αυξηθεί ταχύτερα από τις πωλήσεις της εταιρείας κατά τη διάρκεια πολλών ετών, μπορεί να είναι δύσκολο για την εταιρεία να διατηρήσει υγιή περιθώρια κέρδους πηγαίνοντας μπροστά. Αντίθετα, εάν είναι « Έξοδα διοικητικής λειτουργίας αρχίσει να καταλαμβάνει ένα μικρότερο μέρος των εσόδων, η εταιρεία μάλλον κάνει κάποια σύσφιξη των ζωνών που θα αυξήσει την κερδοφορία.

Οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να συγκρίνουν αυτές τις τρεις μετρήσεις - ακαθάριστο κέρδος, λειτουργικό κέρδος και καθαρό κέρδος - με εκείνα των ανταγωνιστών μιας εταιρείας. Πολλοί επενδυτές εξετάζουν ΚΕΡΔΗ ΑΝΑ μεριδιο στοιχεία, τα οποία βασίζονται στο καθαρό κέρδος, όταν αποφασίζεται ποιες μετοχές προσφέρουν το καλύτερο αξία. Ωστόσο, επειδή τα εφάπαξ κέρδη ή έξοδα μπορεί να στρεβλώσουν οικονομική απόδοση, Πολλά αναλυτές κινητών αξιών Αντ 'αυτού, θα εισάγει τα λειτουργικά κέρδη για να καθορίσει την αξία των μετοχών. Μερικοί συμβουλεύουν ακόμη και τη μεγέθυνση του καθαρού λειτουργικού εισοδήματος, μια άλλη πιο λεπτομερώς μετρημένη απόδοση που λαμβάνει υπόψη τους φόρους, αλλά όχι έκτακτα εφάπαξ κέρδη ή ζημίες.

Η κατώτατη γραμμή

Ενώ είναι δελεαστικό να εξετάσουμε την κατώτατη γραμμή μιας κατάστασης αποτελεσμάτων για να μεγεθύνουμε μια εταιρεία, οι επενδυτές θα πρέπει να έχουν υπόψη τις ελλείψεις αυτού του αριθμού. Επειδή το ακαθάριστο κέρδος και το λειτουργικό κέρδος εστιάζονται στις βασικές δραστηριότητες της εταιρείας, αυτοί οι αριθμοί είναι συχνά οι καλύτεροι βαρόμετρο για τον καθορισμό της μελλοντικής πορείας ενός οργανισμού.