Τι είναι το φαινόμενο Einhorn;

Ο όρος Einhorn effect αναφέρεται στην απότομη μεταβολή της τιμής της μετοχής μιας δημόσιας εταιρείας σε απάντηση σχολίων ή συναλλακτικών δραστηριοτήτων του διαχειριστή hedge fund Ντέιβιντ Άινχορν. Ο Einhorn είναι πρόεδρος και συνιδρυτής της Greenlight Capital.

Το φαινόμενο ισχύει συνήθως για τη δραστική πτώση τιμές μετοχών αμέσως μετά τον Άινχορν δημοσίως σορτς ή στοιχήματα έναντι των μετοχών της συγκεκριμένης εταιρείας. Τα σχόλιά του μπορεί επίσης να επηρεάσουν τις τιμές των μετοχών, είτε θετικές είτε αρνητικές. Σε ορισμένες περιπτώσεις, εάν οι επενδυτές περιμένουν να ακούσουν νέα για μια εταιρεία από το Einhorn και όχι, το λαμβάνουν συχνά ως θετικό πρόσημο και η τιμή της μετοχής αυξάνεται.

Βασικά Takeaways

Το φαινόμενο Einhorn είναι η απότομη κίνηση της τιμής της μετοχής μιας δημόσιας εταιρείας σε απάντηση σχολίων ή συναλλακτικών δραστηριοτήτων από τον γνωστό επενδυτή David Einhorn.
Οι τιμές των μετοχών μειώνονται εάν η Einhorn κάνει δημόσια σορτς ή ποντάρει έναντι των μετοχών μιας εταιρείας.

instagram viewer

Η αντίδρασή του στις ειδήσεις της εταιρείας (ή η έλλειψή τους) οδήγησε επίσης σε μεταβολή των τιμών των μετοχών.
Η μετοχή της Allied Capital έπεσε κατακόρυφα αφού ο Einhorn επέκρινε την εταιρεία σε συνέδριο το 2002.
Το φαινόμενο Einhorn χάνει λίγο από το πλεονέκτημά του λόγω της κακής απόδοσης του ταμείου του.

Κατανόηση του φαινομένου Einhorn

Ο Άινχορν ίδρυσε το δικό του hedge fund το 1996 όταν ήταν 27 ετών με σημαντική επένδυση από τους γονείς του. Αύξησε τα ταμεία υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία (AUM) από 900.000 $ σε 7 δισεκατομμύρια δολάρια μεταξύ 1996 και 2018, με μέσες ετήσιες αποδόσεις σχεδόν 15,4% κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Εκτός από τις υψηλές αποδόσεις του, το hedge fund του είναι γνωστό για την αυστηρή έρευνα και ανάλυση.

Οι επενδυτές άρχισαν να παρατηρούν την επιτυχία του και άρχισαν να απευθύνονται σε αυτόν ως οδηγό για τους επένδυση κινείται. Αυτό μεταφράστηκε στην ανάπτυξη του φαινομένου Einhorn. Όπως σημειώθηκε παραπάνω, οι τιμές των μετοχών ανταποκρίνονται γενικά στις θέσεις που παίρνει ο Einhorn στις εταιρείες. Έτσι, αν ποντάρει εναντίον μιας συγκεκριμένης εταιρείας, η τιμή της μετοχής της πέφτει κατακόρυφα. Είναι γνωστός για τα τολμηρά και φαινομενικά απίθανα στοιχήματα που αποδεικνύονται σωστά, όπως:

Συμμαχικό κεφάλαιο: Κρατώντας βραχυπρόθεσμα τα αποθέματα της εταιρείας το 2002, η Einhorn ισχυρίστηκε ότι ήταν δόλια λογιστικές εγγραφές. Αυτό οδήγησε σε πτώση της τιμής της μετοχής της εταιρείας κατά 11%. ο Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) τον απέδειξε σωστά πέντε χρόνια αργότερα.
Lehman Brothers: Ο Einhorn επίσης έκανε σύντομα την εταιρεία κοντά στο 2007, λέγοντας στους επενδυτές ότι ήταν υπερεξάρτηση. Αυτό αποδείχθηκε αλήθεια όταν η εταιρεία κατέρρευσε το 2008.

Η επιρροή του Einhorn φτάνει επίσης στο αγορά και επενδυτές όποτε μιλάει (ή όχι) για συγκεκριμένες εταιρείες. Αν αντιδράσει αρνητικά σε νέα της εταιρείας, μπορεί να έχει παρόμοιο αντίκτυπο στην τιμή της μετοχής μιας εταιρείας. Για παράδειγμα, ο Einhorn επέκρινε την Chipotle το 2012 για πιθανή απασχόληση εργαζομένων χωρίς έγγραφα και την ανταγωνιστική απειλή που αντιμετώπισε από τον Taco Bell. Αυτό οδήγησε σε πτώση 7% στην τιμή της μετοχής του Chipotle μέσα σε λίγα λεπτά από την ανάλυσή του.

Παρά τη φήμη του ως short seller, το hedge fund του Einhorn είναι συνήθως μακρύ συνολικά.

Το φαινόμενο Einhorn τα τελευταία χρόνια

Το φωτοστέφανο του Einhorn έχει εξαφανιστεί τα τελευταία χρόνια με κακές επενδυτικές επιδόσεις. Το βασικό του ταμείο επέστρεψε μόνο 1,6% το 2017, έναντι 19,4% για το S&P 500. Ο Άινχορν εξήγησε τι πήγε στραβά μέτοχοι στην ετήσια επιστολή του εκείνη τη χρονιά, λέγοντας ότι "οι μεγαλύτεροι χαμένοι για τη χρονιά ήταν οι σύντομες θέσεις μας στο" καλάθι με φούσκα "." Ο Einhorn είπε ότι πιστεύει ότι η Amazon (+56%), η Athenahealth (+26%), η Netflix (+55%) και η Tesla (+46%) φάνηκαν να έχουν τιμές με πολύ μικρό περιθώριο σφάλματος στην αρχή του έτος. Αλλά δεν κατάφεραν να ικανοποιήσουν καμία από τις θεμελιώδεις προσδοκίες το 2017.

Και δεν είναι μόνο αυτό. Στις 4 Ιουλίου 2018, το AUM του Greenlight μειώθηκε στα 5,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε σύγκριση με το 2014 όταν ήταν πάνω από 12 δισεκατομμύρια δολάρια. Τον Ιανουάριο του 2019, το ταμείο του Einhorn φέρεται να έχασε 34% το προηγούμενο έτος. Από τον Δεκέμβριο του 2020, το ταμείο φέρεται να έχασε το 34% αξία από το 2015.

Παράδειγμα του φαινομένου Einhorn

Το πιο διάσημο παράδειγμα του φαινομένου Einhorn ήταν η πτώση της τιμής των μετοχών της Allied Capital κατά 11% το 2012, μια εταιρεία που χαρακτηρίστηκε ως εταιρεία ανάπτυξης επιχειρήσεων. Κατά τη διάρκεια της ομιλίας του, ο Einhorn:

Χρεώνεται η Allied Capital με χρήση επιθετικών τεχνικών αποτίμησης για περιστροφή υπολειτουργεί περιουσιακά στοιχεία όπως η Velocita, μια τηλεπικοινωνιακή συνεργασία μεταξύ της AT&T και της Cisco, ως κερδοφόρες οντότητες
Ένσταση σε αυτό πληρωμή σε είδος σύστημα στο οποίο έλαβε χρέος ή τίτλους ως τόκους ή εξοφλήθηκε ΔΙΕΥΘΥΝΤΡΙΑ σχολειου στα δάνεια της, πρακτική που είχε τον κίνδυνο να την τοποθετήσει στο γάντζο σε περίπτωση αθέτησης από τον δανειολήπτη

Ένα άλλο παράδειγμα συνέβη το 2012 με την εταιρεία θρυμματισμένου χαλικιού και πέτρας Martin Marietta Materials, αφού ο Einhorn συνέστησε τη βραχυκύκλωση των αποθεμάτων σε μια ομιλία στο Ira W. Sohn Investment Research Conference. Την ίδια χρονιά, η εταιρεία συμπληρωμάτων διατροφής Herbalife αισθάνθηκε την επίδραση του Einhorn αφού οι επενδυτές εικάζουν ότι βραχυκυκλώνει τις μετοχές με βάση τις ερωτήσεις που έκανε κατά τη διάρκεια μιας κλήση κερδών.

Τι είναι το φαινόμενο Einhorn;