Προμήθεια διαχείρισης vs. Αναλογία δαπανών: Ποια είναι η διαφορά;

Τέλη διαχείρισης εναντίον Λόγος δαπανών διαχείρισης: Επισκόπηση

Τα αμοιβαία κεφάλαια είναι ένας πολύ καλός τρόπος για να επενδύσετε στις αγορές μετοχών και ομολόγων χωρίς να διατρέχετε συγκεκριμένο κίνδυνο μετοχών. Μια ομάδα επαγγελματιών επενδύσεων διαχειρίζεται αυτά τα κεφάλαια και μπορεί να προσφέρει έναν τρόπο συμμετοχής στην αγορά με διαφοροποιημένο τρόπο. Επιλογή αμοιβαίου κεφαλαίου απαιτεί προσεκτική εξέταση των στόχων του ατόμου που ταιριάζουν με τους στόχους του ταμείου. Τα έξοδα αμοιβαίων κεφαλαίων είναι ένα κρίσιμο συστατικό για να αποφασιστεί αν θα επενδύσει σε ένα ταμείο.

Τα τέλη που σχετίζονται με αμοιβαίο κεφάλαιο περιλαμβάνουν χρεώσεις πωλήσεων καθώς και άλλα τέλη συναλλαγής, τέλη λογαριασμού και έξοδα κεφαλαίου. Τα έξοδα του αμοιβαίου κεφαλαίου περιλαμβάνουν αμοιβές διαχείρισης και τέλη λειτουργίας. Οι επενδυτές συγχέουν συχνά το αμοιβή διαχείρισης με τη διοίκηση αναλογία δαπανών (MER). Η αμοιβή διαχείρισης χρησιμοποιείται συχνά ως ο βασικός καθοριστικός παράγοντας κατά τη λήψη μιας επενδυτικής απόφασης, αλλά το MER είναι ένα ακόμη ευρύτερο μέτρο για το πόσο ακριβό είναι το κεφάλαιο για τον επενδυτή.

Αμοιβή διαχείρισης

Τα αμοιβαία κεφάλαια χρεώνουν τέλη διαχείρισης για την κάλυψη των λειτουργικών τους δαπανών, όπως το κόστος πρόσληψης και διατήρησης των επενδύσεων συμβούλους που διαχειρίζονται επενδυτικά χαρτοφυλάκια κεφαλαίων και οποιαδήποτε άλλα έξοδα διαχείρισης που δεν περιλαμβάνονται στα άλλα έξοδα κατηγορία. Τα έξοδα διαχείρισης αναφέρονται συνήθως ως τέλη συντήρησης.

Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο συνεπάγεται πολλές λειτουργικές αμοιβές που σχετίζονται με τη λειτουργία ενός αμοιβαίου κεφαλαίου εκτός από το κόστος αγοράς και πώλησης τίτλων και πληρωμής της ομάδας επενδύσεων που λαμβάνει τις αποφάσεις αγοράς/πώλησης. Αυτές οι άλλες αμοιβές λειτουργίας περιλαμβάνουν μάρκετινγκ, νομική, λογιστική, εξυπηρέτηση πελατών, είδη γραφείου και αρχειοθέτηση και άλλα διοικητικά έξοδα. Ενώ αυτά τα τέλη δεν εμπλέκονται άμεσα στη λήψη των επενδυτικών αποφάσεων, απαιτείται διασφαλίζει ότι το αμοιβαίο κεφάλαιο λειτουργεί σωστά και εντός της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς απαιτήσεις.

Η αμοιβή διαχείρισης περιλαμβάνει όλες τις άμεσες δαπάνες που προκύπτουν για τη διαχείριση των επενδύσεων, όπως η πρόσληψη διαχειριστής χαρτοφυλακίου και επενδυτική ομάδα. Το κόστος πρόσληψης διευθυντών είναι το μεγαλύτερο συστατικό των αμοιβών διαχείρισης. μπορεί να είναι μεταξύ 0,5 τοις εκατό και 1 τοις εκατό του ταμείου υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία (AUM). Παρόλο που αυτό το ποσοστό φαίνεται μικρό, το απόλυτο ποσό είναι σε εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ για ένα αμοιβαίο κεφάλαιο με 1 δισεκατομμύριο δολάρια AUM. Ανάλογα με τη φήμη της διοίκησης, οι εξειδικευμένοι επενδυτικοί σύμβουλοι μπορούν να επιβάλλουν τέλη που ωθούν το συνολικό κεφάλαιο ενός ταμείου ποσοστό δαπανών αρκετά υψηλό.

Λόγος δαπανών διαχείρισης

Συγκεκριμένα, το κόστος αγοράς ή πώλησης οποιασδήποτε εγγύησης για το κεφάλαιο δεν περιλαμβάνεται στην αμοιβή διαχείρισης. Μάλλον, αυτά είναι έξοδα συναλλαγής και εκφράζονται ως ο δείκτης εξόδων συναλλαγών στο ενημερωτικό δελτίο. Μαζί, τα τέλη λειτουργίας και τα έξοδα διαχείρισης αποτελούν το MER.

Το ενημερωτικό δελτίο ενός αμοιβαίου κεφαλαίου παρέχει τα στοιχεία δαπανών για το ταμείο κάθε χρόνο. Η αμοιβή διαχείρισης είναι σημαντική για το ταμείο, επειδή το κόστος πρόσληψης και διατήρησης της ομάδας επενδύσεων είναι το πιο ακριβό μέρος της διαχείρισης ενός αμοιβαίου κεφαλαίου. Ως εκ τούτου, η αμοιβή διαχείρισης αναφέρεται συχνά ως αμοιβή για επανεξέταση. Ωστόσο, η εξέταση του MER είναι ένας καλύτερος καθοριστικός παράγοντας για το πώς η εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων διαχειρίζεται τα έξοδά της σχετικά με τη διαχείριση του κεφαλαίου.

Ο έλεγχος αυτών των τελών στο ενημερωτικό δελτίο μπορεί να μην είναι πάντα απλός, ανάλογα με τη διατύπωση που χρησιμοποιεί η εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων. Οι περισσότερες εταιρείες επισημαίνουν το τέλος διαχείρισης ως έχει, αλλά μπορούν να επισημάνουν το MER με διάφορους τρόπους. Παρακάτω παρατίθενται ορισμένα παραδείγματα από ενημερωτικά δελτία εταιρειών αμοιβαίων κεφαλαίων:

Fund Company #1

Προμήθεια διαχείρισης: 0,39 τοις εκατό.

Συνολικά ετήσια έξοδα λειτουργίας: 1,17 τοις εκατό.

Ο μεμονωμένος επενδυτής πρέπει να υπολογίσει το MER, το οποίο σε αυτή την περίπτωση είναι 1,56 τοις εκατό.

Fund Company #2

Αμοιβή διαχείρισης: 1,80 τοις εκατό.

Έξοδα κεφαλαίου που επωμίζονται έμμεσα οι επενδυτές: 2,285 τοις εκατό (εκφράζεται σε $ 22,85 για κάθε επένδυση $ 1.000)

Η γλώσσα που χρησιμοποιείται για να περιγράψει το MER μπορεί να μην είναι ομοιόμορφη από εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων, επομένως απαιτείται προσεκτική ανασκόπηση του ενημερωτικού δελτίου.

Επιπτώσεις στις επιστροφές

Όταν το ενημερωτικό δελτίο λέει "Τα έξοδα του ταμείου βαρύνουν έμμεσα τους επενδυτές", η λέξη -κλειδί είναι "έμμεσα". Ενώ οι επενδυτές όχι λαμβάνουν ετήσιο λογαριασμό για τα έξοδα του ταμείου, χρεώνονται για τα έξοδα μέσω μειωμένης απόδοσης που θα έχει το ταμείο πληρωμή.

Ωστόσο, για να διευκολυνθεί η ανασκόπηση του ενημερωτικού δελτίου, απαιτείται από τις εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων δείχνουν την απόδοση του ταμείου καθαρά από έξοδα. Εμφανίζοντας την απόδοση καθαρή από τα έξοδα, η εταιρεία παρέχει σαφήνεια στον επενδυτή όταν αποφασίζει είτε για επένδυση στο αμοιβαίο κεφάλαιο είτε για τον προσδιορισμό του τι αποφέρει ή επιστρέφει το αμοιβαίο κεφάλαιο επενδυτής. Ως αποτέλεσμα, η σύγκριση μεταξύ των εταιρειών αμοιβαίων κεφαλαίων απλοποιείται και οι αποδόσεις παρουσιάζονται ομοιόμορφα και πραγματικές (πραγματικές).

Η σαφής κατανόηση των τελών που χρεώνονται από ένα αμοιβαίο κεφάλαιο είναι ένα σημαντικό στοιχείο για τη λήψη τεκμηριωμένης επενδυτικής απόφασης. Συχνά το τέλος διαχείρισης χρησιμοποιείται εναλλακτικά με το MER από επιχειρηματικές εκδόσεις και οικονομικούς επαγγελματίες, αλλά τα δύο δεν είναι τα ίδια.

Υπάρχουν περιπτώσεις όπου το MER μπορεί να είναι χαμηλότερο από το τέλος διαχείρισης. Αυτές οι συνθήκες είναι σπάνιες, αλλά συμβαίνουν όταν η εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων απορροφά κάποιο κόστος, όπως όταν ένα κεφάλαιο είναι νέο και έχει λίγα περιουσιακά στοιχεία. Επειδή ορισμένα από τα λειτουργικά κόστη είναι σταθερά, όταν ένα ταμείο ξεκινά και έχει λίγα περιουσιακά στοιχεία, αυτά τα σταθερά κόστη είναι υψηλά. Επομένως, α η εταιρεία ταμείου θα απορροφήσει κάποιο κόστος και να δείξει το MER σε επίπεδο που αναμένει να είναι όταν συγκεντρωθούν περισσότερα περιουσιακά στοιχεία στο ταμείο.

Μια άλλη περίσταση όταν μια εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων θα απορροφήσει τα έξοδα είναι κατά τη διάρκεια ανωμαλιών στην αγορά, όπως η εξαιρετικά περιβάλλον χαμηλού επιτοκίου το 2010. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, τα ταμεία της αγοράς χρήματος είδαν έξοδα που ξεπερνούσαν τις αποδόσεις, έτσι οι εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων απορρόφησαν κάποια έξοδα. Επειδή μπορεί να υπάρχουν ασυνήθιστα περιστατικά από έτος σε έτος, αναθεώρηση του δείκτη δαπανών διαχείρισης και των αμοιβών διαχείρισης για αρκετά χρόνια θα πρέπει να παρέχουν μια ευρύτερη εικόνα των τυπικών εξόδων του αμοιβαίου κεφαλαίου που θα φέρουν έμμεσα οι επενδυτές.