Σε τι διαφέρει η μετατρέψιμη αποτίμηση ομολόγων από την παραδοσιακή αποτίμηση ομολόγων;

Μετατρέψιμα ομόλογα είναι εταιρικά ομόλογα που οφείλουν το όνομά τους στο γεγονός ότι έχουν τη δυνατότητα να μετατραπούν σε κοινές μετοχές της εταιρείας έκδοσης. Σε σύγκριση με τα παραδοσιακά ομόλογα, τα μετατρέψιμα ομόλογα είναι πιο ευαίσθητα στις ειδήσεις της εταιρείας και λιγότερο ευαίσθητα στα συστηματικά οικονομικές συνθήκες. Κατά συνέπεια, οι αποτιμήσεις τους πρέπει να λαμβάνουν υπόψη τους ίδιους παράγοντες με τους αντίστοιχους μετοχικούς τίτλους τους, διότι μπορεί κάποια μέρα να γίνουν οι ίδιοι οι ίδιες ίδιες μετοχές.

Πρέπει να σημειωθεί ότι τα ίδια κεφάλαια επιλογή μετατροπής λειτουργεί σαν α επιλογή κλήσης για τα αποθέματα της υποκείμενης εταιρείας. Και όπως οι επιλογές κλήσεων, η τιμή αλλάζει με βάση το διαφορά στην υποκείμενη τιμή των μετοχών, αναλογία μετατροπής, τα επιτόκια και τη λήξη του μέσου προαίρεσης.

Ο Ρόλος των Αξιολογήσεων

Ο χρηματοοικονομικός όρος "αποτίμηση" αναφέρεται σε μια διαδικασία προσδιορισμού ενός χρηματοοικονομικού περιουσιακού στοιχείου εύλογη αξία. Σχεδόν όλα τα μοντέλα αποτίμησης επιδιώκουν να καθορίσουν την παρούσα αξία του αναμενόμενου μέλλοντος ενός περιουσιακού στοιχείου το χρήμα ρέει.

Με παραδοσιακά ομόλογα, τα οποία καυχιούνται σταθερά ημερομηνίες λήξης και κλειδωμένη συμβατικά σε πληρωμές, αυτή η διαδικασία υπολογισμού είναι απλή. Αλλά ο προσδιορισμός αυτής της μέτρησης μπορεί να γίνει πιο ακανθώδης για μετατρέψιμα ομόλογα επειδή η πιθανή τιμή μετά τη μετατροπή των ιδίων κεφαλαίων είναι εγγενώς πιο δύσκολο να προβλεφθεί.

Παραδοσιακή αποτίμηση ομολόγων

Η παραδοσιακή αποτίμηση ομολόγων περιλαμβάνει τα ακόλουθα τρία βήματα:

1. Εκτίμηση των αναμενόμενων μελλοντικών ταμειακών ροών
2. Καθορισμός εύλογου προεξοφλητικού επιτοκίου για μελλοντικές ταμειακές ροές
3. Εφαρμογή των προεξοφλητικών επιτοκίων στις αναμενόμενες μελλοντικές ταμειακές ροές, προκειμένου να επιτευχθεί μια παρούσα αξία

Οι μελλοντικές ταμειακές ροές θα πρέπει να είναι ίσες με τα απλήρωτα κουπόνια που έχουν απομείνει πριν από τη λήξη πλέον του ονομαστική αξία του ομολόγου στη λήξη. Οι τιμές έκπτωσης δεν μπορούν να οριστούν ως τακτοποιημένες. πρέπει να προσαρμοστούν ως τρέχουσες αποδόσεις προσαρμόζω.

Η σχέση μεταξύ της αξίας των ομολόγων και των προεξοφλητικών επιτοκίων είναι η ίδια με τη σχέση μεταξύ των τιμών και των αποδόσεων των ομολόγων. Όσο χαμηλότερο είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο, τόσο μεγαλύτερη είναι η αξία του ομολόγου. Αντίθετα, όσο υψηλότερο είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο, τόσο χαμηλότερη γίνεται η αξία του ομολόγου.

Μετατρέψιμη αποτίμηση ομολόγων

Τα μετατρέψιμα ομόλογα έχουν ενσωματωμένη δυνατότητα μετατροπής σε μετοχές. Αυτό μερικές φορές αναφέρεται ως "χαρακτηριστικό συμμετοχής ιδίων κεφαλαίων". Υπάρχουν πολλές μέθοδοι αποτίμησης μετατρέψιμων ομολόγων. Ορισμένα είναι σχετικά απλά, ενώ άλλα εμπλέκονται σημαντικά περισσότερο, ειδικά αυτά που προσπαθούν να προσδιορίσουν το ασφάλιστρο μετατροπής ανά μερίδιο.

Επιπλέον, οι επενδυτές θα πρέπει να προβλέψουν πώς ο αντίκτυπος των επιτοκίων στις τιμές των μετοχών θα μπορούσε τελικά να επηρεάσει τις μετατρέψιμες αξίες.

Για την πραγματοποίηση μετατρέψιμων αποτιμήσεων ομολόγων, οι επενδυτές μπορούν να βασίζονται στον ακόλουθο τύπο:

• Αξία μετατρέψιμου ομολόγου = ανεξάρτητη αξία του ευθύς δεσμός + ανεξάρτητη τιμή επιλογής μετατροπής