5 κόλπα που χρησιμοποιούν οι εταιρείες κατά την περίοδο κερδών

Υπάρχουν διάφορα "κόλπα" ή ενέργειες που ορισμένα δημόσιες εταιρείες θα χρησιμοποιήσει ή θα θέσει σε κίνηση για να τραβήξει το μαλλί πάνω από τα μάτια της επενδυτικής κοινότητας σεζόν κερδών—Ιδιαίτερα όταν μια εταιρεία χάνει εκτιμήσεις ή απογοητεύει με άλλο τρόπο τους επενδυτές. Οι αναλυτές και οι διαχειριστές συνήθως καθορίζουν τις κατευθυντήριες γραμμές και τις εκτιμήσεις τους με βάση τα αποτελέσματα που αναφέρονται από κατά τη διάρκεια της περιόδου κερδών και συχνά έχουν σημαντικό ρόλο στην απόδοσή τους αποθέματα.

Ας ρίξουμε μια ματιά σε πέντε από τις πιο συνηθισμένες απάτες που χρησιμοποιούν οι ομάδες διαχείρισης και επικοινωνίας στις εκδόσεις των εταιρειών τους.

1. Στρατηγικός χρόνος κυκλοφορίας

Ομάδες επικοινωνίας που ψάχνουν να «θάψουν» ένα κακό έκθεση κερδών (ή κακές ειδήσεις γενικά) μερικές φορές θα επιδιώξει να διαδώσει την κυκλοφορία όταν υποψιάζεται ότι ο λιγότερος αριθμός ατόμων παρακολουθεί. Ένα τέχνασμα που χρησιμοποιήθηκε συχνά στα μέσα έως τα τέλη της δεκαετίας του '90 ήταν η δημοσίευση πληροφοριών μετά το κλείσιμο της αγοράς το απόγευμα της Παρασκευής. Μερικές φορές η κυκλοφορία εκδόθηκε με προορισμό το Σαββατοκύριακο διακοπών, ή σε μια μέρα που έπρεπε να κυκλοφορήσουν διάφορα οικονομικά δεδομένα και η προσοχή δεν ήταν στην εταιρεία.

Στις σημερινές αγορές, καταλήγει περισσότερο στον γενικό χρόνο κυκλοφορίας και όχι σε μια συγκεκριμένη ημέρα της εβδομάδας. Μια εταιρεία μπορεί να σχεδιάσει να ανακοινώσει τα κέρδη της μετά από ώρες, όταν συνήθως δίνεται χαμηλότερο επίπεδο προσοχής από τους επενδυτές. Αντιστρόφως, για να ελαχιστοποιηθεί ο έλεγχος σε μια κακή αναφορά, οι αριθμοί μπορούν να προγραμματιστούν για δημοσίευση σε μια ημέρα όπου υπάρχουν ήδη εκατοντάδες άλλες εταιρείες που αναφέρουν και οι αγορές είναι περισπασμένες.

Ορισμένες εταιρείες ενδέχεται να ανακοινώσουν μια θετική εξέλιξη σε περιόδους άσχημων ειδήσεων. Μπορεί να ανακοινώσουν έναν σημαντικό νέο πελάτη, μεγάλη παραγγελία, άνοιγμα καταστήματος, έναρξη προϊόντος ή νέα πρόσληψη την ίδια στιγμή που κυκλοφορούν άσχημα νέα. Και πάλι, η ιδέα είναι να μεταφέρουμε την εικόνα ότι τα πράγματα δεν είναι τόσο άσχημα.

Μην ξεγελιέστε: Διαβάζοντας τα μικρά γράμματα σε α υποσημειώσεις της εταιρείας και οι κρυφές ειδήσεις μπορούν να σας βοηθήσουν να αποκαλύψετε την πραγματική ιστορία μιας μετοχής.

2. Κρύβοντας την επικοινωνία τους

Προς το συμφέρον του πλήρη και δίκαιη αποκάλυψη, οι εταιρείες καλούνται να αποκαλύψουν τόσο τις καλές όσο και τις κακές πληροφορίες για ένα συγκεκριμένο τρίμηνο στις αναφορές κερδών τους. Ωστόσο, οι ομάδες επικοινωνίας τους μπορεί να επιχειρήσουν να θάψουν τα άσχημα νέα χρησιμοποιώντας φράσεις και λέξεις που καλύπτουν αυτό που πραγματικά συμβαίνει.

Η γλώσσα όπως η «πρόκληση», η πίεση, η «ολίσθηση» και το «άγχος» δεν πρέπει να ληφθούν σοβαρά υπόψη και μπορεί ακόμη και να κόκκινες σημαίες.

Για παράδειγμα, αντί να πούμε σε μια έκδοση ότι η εταιρεία ακαθάριστα περιθώρια έχουν μειωθεί και ότι ως αποτέλεσμα τα κέρδη της εταιρείας μπορεί να τσιμπηθούν στο μέλλον, η διοίκηση μπορεί απλώς να πει ότι «βλέπει μεγάλη πίεση στις τιμές». Εν τω μεταξύ, ο επενδυτής αφήνεται να υπολογίσει τα μικτά ποσοστά περιθωρίου από το υπό την προϋπόθεση κατάσταση λογαριασμού εισοδήματος, κάτι που λίγοι επενδυτές λιανικής έχουν χρόνο να κάνουν.

Θα σημειώσετε επίσης ότι οι πληροφορίες που μια εταιρεία δεν θέλει να βλέπετε τείνουν να βρίσκονται κάπου κοντά στο κάτω μέρος της έκδοσης και θα μπορούσαν επίσης να συνδυαστούν με άλλες πληροφορίες. Για παράδειγμα, ορισμένες ομάδες εταιρειών μπορεί να μιλήσουν για όλα τα νέα προϊόντα που αναμένουν να κυκλοφορήσουν το επόμενο έτος (στην ανακοίνωση) ή άλλα αισιόδοξα, μελλοντικά νέα και τότε πείτε τι μπορούν να περιμένουν οι επενδυτές όσον αφορά τα κέρδη στη μελλοντική περίοδο.

Δεδομένου ότι οι προσδοκίες για τα κέρδη δεν είναι αυτόνομο στοιχείο (αλλά συνοδεύονται από άλλες πληροφορίες) και ο μέσος επενδυτής μπορεί να μην έχει τίποτα χρήσιμο συγκρίνετε τις προβλέψεις της εταιρείας με (όπως ο τρέχων αριθμός συναίνεσης), η ομάδα επικοινωνιών κερδίζει θάβοντας τις ειδήσεις και αποσπώντας την προσοχή δημόσιο.

3. Βελτίωση προτιμώμενων πληροφοριών

Κάποιες εταιρείες σχέσεις επενδυτών οι ομάδες θα τολμήσουν ή θα πλάγιζαν πλάγια τίτλους και πληροφορίες σε μια ανακοίνωση κερδών στις οποίες θέλουν να επικεντρωθεί η επενδυτική κοινότητα αντί για τα πραγματικά αποτελέσματα. Αυτό δεν είναι ένα τέχνασμα που έχει σχεδιαστεί για να σας ξεγελάσει, αλλά μπορεί να επωφεληθεί από την τεμπελιά του αναγνώστη. Οι επενδυτές πρέπει να προσπαθήσουν να μην γοητευτούν από τα επισημασμένα δεδομένα και να διαβάσουν ολόκληρη την έκδοση, καθώς και να αναζητήσουν το μέλλον οδηγία αν παρέχεται.

Οι επενδυτές δεν πρέπει επίσης να καταναλώνονται με έναν έντονο τίτλο που λέει (για παράδειγμα), "Το τρίτο τρίμηνο του EPS αυξάνεται κατά 30 τοις εκατό" που ξεχνούν να διαβάσουν μεταξύ των γραμμών. Παίξτε ντετέκτιβ και διαβάστε τι λέει η διοίκηση και πρόβλεψη σχετικά με τις μελλοντικές περιόδους.

4. Χρήση μέτρων μη GAAP

Η εκτελεστική διοίκηση μιας εταιρείας μπορεί επίσης να αναφέρει λογιστικά μέτρα που δεν είναι GAAP και έχουν σχεδιαστεί για να αφαιρούν ή να προσθέτουν ορισμένα στοιχεία. GAAP είναι ένα αρκτικόλεξο για το γενικά αποδεκτό αρχές λογιστικής (GAAP) και είναι ένα σύνολο λογιστικών προτύπων, αρχών και διαδικασιών. Οι εταιρείες που διαπραγματεύονται στο εμπόριο πρέπει να τηρούν τα GAAP κατά τη σύνταξη των οικονομικών τους καταστάσεων.

Ωστόσο, τα οικονομικά μέτρα που δεν είναι GAAP μπορούν επίσης να συμπεριληφθούν σε μια παρουσίαση κερδών. Αυτές οι οικονομικές μετρήσεις ενδέχεται να δείχνουν τα έσοδα μιας εταιρείας με βάση τις βασικές της δραστηριότητες, αποκλείοντας το εφάπαξ κόστος. Οι εταιρείες ενδέχεται να αποκλείσουν το κόστος του προγράμματος αποθέματος εργαζομένων τους, για παράδειγμα. Και πάλι, αυτά τα μέτρα δεν είναι απατηλά, αλλά μπορούν να δείξουν τους αριθμούς της εταιρείας με πιο θετικό πρίσμα. Παραδείγματα μέτρων εκτός GAAP περιλαμβάνουν:

EBIT

EBIT ή κέρδη προ φόρων και τόκων είναι ένα μέτρο των κερδών που δεν είναι GAAP. Μια διοικητική ομάδα μπορεί να αναδείξει το αυξανόμενο EBIT τους σε αρκετά τρίμηνα. Ωστόσο, εάν η εταιρεία έχει πολλά χρέη, το κόστος τόκων της μπορεί να είναι σημαντικό. Ως αποτέλεσμα, το EBIT θα φαινόταν πολύ πιο ευνοϊκό από το καθαρό εισόδημα, το οποίο περιλαμβάνει έξοδα από τόκους στον υπολογισμό του.

Ταμειακή ροή και ελεύθερη ταμειακή ροή

Ταμειακές ροές και δωρεάν ταμειακές ροές είναι δύο δημοφιλείς μετρήσεις που παρακολουθούν στενά οι επενδυτές, οι αναλυτές και τα στελέχη της εταιρείας. Ταμειακές ροές είναι το καθαρό ποσό μετρητών που έχει μεταφερθεί εντός και εκτός κατά τη διάρκεια μιας περιόδου. Μια εταιρεία με θετική ταμειακή ροή έχει αρκετά ρευστά περιουσιακά στοιχεία - που σημαίνει ότι μπορούν εύκολα να μετατραπούν σε μετρητά - για να καλύψουν χρέη και οικονομικές υποχρεώσεις. Οι ταμειακές ροές αναφέρονται στην κατάσταση ταμειακών ροών μιας εταιρείας και αναλύονται σε τρία τμήματα. δραστηριότητες, επενδύσεις και χρηματοδοτήσεις.

Οι εταιρείες μπορούν να αναφέρουν θετικά στοιχεία ταμειακών ροών κατά την παρουσίαση των κερδών. Ωστόσο, εάν η εταιρεία πουλούσε ένα περιουσιακό στοιχείο, όπως τμήμα ή εξοπλισμό, θα παρουσίαζε θετική εγγραφή μετρητών, διογκώνοντας τα μετρητά που αναφέρονται για την περίοδο. Η πώληση περιουσιακών στοιχείων είναι κοινή από εταιρείες που χρειάζονται μετρητά για να εκπληρώσουν τις μεριστικές τους υποχρεώσεις. Είναι σημαντικό οι επενδυτές να εξετάσουν επίσης την ελεύθερη ταμειακή ροή, η οποία είναι η ταμειακή ροή μιας εταιρείας χωρίς κεφαλαιουχικές δαπάνες, όπως η αγορά και η πώληση πάγιο ενεργητικό.

5. Αύξηση των επαναγορών μετοχών

Ενώ οι επαναγορές μετοχών είναι συχνά καλό πράγμα, ορισμένοι πίνακες θα επιτρέψουν ένα επαναγορά ως μέρος μιας προσπάθειας να κάνουν τα αποθέματά τους να φαίνονται πιο ελκυστικά για την επενδυτική κοινότητα. Αυτά τα διοικητικά συμβούλια και οι εταιρείες τους ενδέχεται να έχουν κάθε πρόθεση να ολοκληρώσουν μια τέτοια επαναγορά. Ωστόσο, μπορεί να παρατηρήσετε ότι οι εταιρείες τείνουν να ανακοινώνουν τέτοιες επαναγορές σε συνδυασμό με ή αμέσως μετά τη δημοσίευση κακών ειδήσεων. Είναι σημαντικό οι επενδυτές να παρακολουθούν τον χρόνο τέτοιων ανακοινώσεων για να διασφαλίσουν ότι τα διοικητικά συμβούλια και τα στελέχη της εταιρείας δεν προσπαθούν να ενισχύσουν την τιμή της μετοχής σε περιόδους κακής απόδοσης.

Παρόλο που οι επενδυτές συνήθως επευφημούν όταν ανακοινώνονται οι εξαγορές μετοχών, η ανάλυση είναι δικαιολογημένη σπάσει τις επαναγορές για να καθοριστεί εάν η εταιρεία διαθέτει μετρητά και έσοδα για τη χρηματοδότηση των επαναγορών.

Αγορές και EPS

Κέρδη ανά μετοχή (EPS) είναι το κέρδος ή το καθαρό εισόδημα μιας εταιρείας μείον τα μερίσματα που καταβάλλονται στους προνομιούχους μετόχους και διαιρούνται με τον αριθμό των μετοχών που εκκρεμούν. Οι εταιρείες μπορούν να χρησιμοποιήσουν επαναγορές για να διογκώσουν το EPS. Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία δεν έχει προτιμώμενα μερίσματα και αναφέρει κέρδη 18 εκατομμυρίων δολαρίων. Εάν μια εταιρεία έχει 10 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία, το EPS ήταν 1,80 δολάρια για την περίοδο (18 εκατομμύρια δολάρια /10 εκατομμύρια μετοχές).

Ας υποθέσουμε ότι τα κέρδη της εταιρείας δεν άλλαξαν το επόμενο διάστημα και ανέφεραν κέρδη 18 εκατομμυρίων δολαρίων. Ωστόσο, η διοίκηση της εταιρείας αποφάσισε να αγοράσει πίσω 3 εκατομμύρια μετοχές. Το EPS της εταιρείας θα ήταν 2,57 δολάρια για την περίοδο (18 εκατομμύρια δολάρια / 7 εκατομμύρια μετοχές). Όλα τα υπόλοιπα είναι ίσα και χωρίς να δημιουργούν επιπλέον κέρδη, η εταιρεία παρουσίασε υψηλότερα κέρδη ανά μετοχή στη δεύτερη περίοδο.

Οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν πώς οι εταιρείες μπορούν να βελτιώσουν τα κέρδη τους και τους οικονομικούς δείκτες που αναφέρονται κατά τη διάρκεια της περιόδου κερδών. Υπάρχουν πολλά κόλπα και οικονομικές συναλλαγές που μπορούν να χρησιμοποιήσουν οι εταιρείες για να βελτιώσουν τα αναφερόμενα κέρδη τους σε μια περίοδο κατά την οποία η εταιρεία είχε κακή απόδοση. Είναι σημαντικό για επενδυτές να αναπτύξουν στρατηγική ή προσέγγιση όταν πρόκειται για ανάλυση των κερδών μιας εταιρείας και εάν η εταιρεία πέτυχε ή έχασε τον στόχο της.