Γιατί μια εταιρεία θα εκδώσει μετατρέψιμα ομόλογα;
Τα μετατρέψιμα ομόλογα τυπικά εκδίδονται από εταιρείες που έχουν υψηλές προσδοκίες για ανάπτυξη και πιστοληπτικές ικανότητες μικρότερες από αστρικές. Οι εταιρείες αποκτούν πρόσβαση σε χρήματα για επέκταση με χαμηλότερο κόστος από ό, τι θα έπρεπε να πληρώσουν για συμβατικά ομόλογα. Οι επενδυτές, με τη σειρά τους, αποκτούν την ευελιξία να μετατρέπουν τα μετατρέψιμα ομόλογά τους σε μετρητά ή μετοχές.
Μια νεοσύστατη εταιρεία με ελάχιστα τρέχοντα έσοδα και δυναμική ταχείας ανάπτυξης μπορεί να είναι ο ιδανικός υποψήφιος για την έκδοση μετατρέψιμου ομολόγου.
Κατανόηση μετατρέψιμων ομολόγων
ΕΝΑ μετατρέψιμο ομόλογο είναι μια υβριδική ασφάλεια που έχει ορισμένα χαρακτηριστικά τόσο ενός ομολόγου όσο και μιας μετοχής. Πληρώνει τόκους με καθορισμένο επιτόκιο σε καθορισμένα χρονικά διαστήματα. Ωστόσο, μπορεί να μετατραπεί είτε σε μετρητά είτε σε συγκεκριμένο αριθμό κοινών μετοχών όταν λήξει. Η επιλογή μετατροπής είναι διαθέσιμη σε προκαθορισμένους χρόνους κατά τη διάρκεια ζωής του ομολόγου.
Τα μετατρέψιμα ομόλογα έχουν γενικά χαμηλότερο ποσοστό απόδοσης από τα συμβατικά ομόλογα. Απευθύνονται σε επενδυτές που τους αρέσει η επιλογή να εκμεταλλευτούν την αύξηση της τιμής της μετοχής ή να πάρουν μετρητά, ανάλογα με το ποια είναι η καλύτερη συμφωνία όταν λήξει το ομόλογο.
Βασικά Takeaways
- Ένα μετατρέψιμο ομόλογο είναι μια υβριδική ασφάλεια που προσφέρει στους επενδυτές τη δυνατότητα να το εξαργυρώσουν στο τέλος της θητείας του ή να το μετατρέψουν σε μετοχές της εταιρείας.
- Τα μετατρέψιμα ομόλογα προσφέρουν χαμηλότερα επιτόκια από συγκρίσιμα συμβατικά ομόλογα, επομένως αποτελούν έναν οικονομικά αποδοτικό τρόπο για την εταιρεία να συγκεντρώσει χρήματα.
- Η μετατροπή τους σε μετοχές εξοικονομεί επίσης μετρητά στην εταιρεία, αν και κινδυνεύει να μειώσει την τιμή της μετοχής.
Οι όροι του ομολόγου καθορίζουν το λόγο μετατροπής του. Δηλαδή, το ομόλογο μπορεί να μετατρέπεται σε τέσσερις ή πέντε μετοχές της κοινής μετοχής της εταιρείας. Αυτό θα ήταν λόγος μετατροπής 4: 1 ή 5: 1.
Τα μετατρέψιμα ομόλογα είναι μια ελκυστική επιλογή και για τις εταιρείες. Μπορούν να ορίσουν τα ποσοστά απόδοσης λίγο χαμηλότερα από τα συμβατικά ομόλογα. Και, όταν λήξουν τα μετατρέψιμα ομόλογα, ορισμένα από αυτά θα εξοφληθούν σε απόθεμα και όχι σε μετρητά.
Υπάρχει ακόμη ένα μπόνους για την εταιρεία: Οι τόκοι για μετατρέψιμα ομόλογα εκπίπτουν από τον φόρο.
Το μειονέκτημα των μετατρέψιμων ομολόγων
Στις εταιρείες αρέσουν τα μετατρέψιμα ομόλογα επειδή μειώνουν το κόστος κεφαλαίου τους. Είναι ένας φθηνός τρόπος δανεισμού χρημάτων για τη βελτίωση της επιχείρησης.
Το Gigafactory του Tesla χτίστηκε με χρήματα που συγκεντρώθηκαν σε έκδοση μετατρέψιμων ομολόγων.
Παρ 'όλα αυτά, υπάρχει ένα μειονέκτημα. Εάν πολλοί ή οι περισσότεροι κάτοχοι μετατρέψιμων ομολόγων μετατραπούν σε μετοχές, οι μετοχές της εταιρείας στην αγορά θα μειωθούν. Και αυτό μειώνει την αξία των ιδίων κεφαλαίων.
Σαφώς, μια εταιρεία μπορεί να κάνει υπερβολικά μετατρέψιμα ομόλογα.
Το Παράδειγμα Tesla
Τα μετατρέψιμα ομόλογα τυπικά εκδίδονται από επιχειρήσεις με υποβαθμισμένη πιστοληπτική ικανότητα και υψηλή αναμενόμενη ανάπτυξη. Για παράδειγμα, το 2014, η Tesla Motors εξέδωσε μετατρέψιμα ομόλογα 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων για τη χρηματοδότηση της κατασκευής του εργοστασίου Tesla Gigafactory στη Νεβάδα.
Η Tesla είχε αναφέρει χαμηλά ή αρνητικά κέρδη τα τελευταία χρόνια πριν από το 2014. Η αύξηση κεφαλαίου για το έργο με τη χρήση τυπικών ομολόγων θα ήταν απαγορευτικά δαπανηρή, καθώς οι επενδυτές θα απαιτούσαν απότομα επιτόκια σε αντάλλαγμα.
Με την επιλογή μετατροπής, τα επιτόκια των μετατρέψιμων ομολόγων της Tesla κυμαίνονταν από 0,25% έως 1,25%.
Μέχρι τα μέσα του 2020, το πρώτο τμήμα του Tesla Gigafactory λειτουργούσε στην έρημο της Νεβάδα.