Επιλογές Trading Strategies: Ένας οδηγός για αρχάριους

Οι επιλογές είναι υπό όρους παράγωγο συμβάσεις που επιτρέπουν στους αγοραστές των συμβάσεων (κάτοχοι δικαιωμάτων προαίρεσης) να αγοράζουν ή να πωλούν ένα χρεόγραφο σε επιλεγμένη τιμή. Οι αγοραστές επιλογής χρεώνονται ένα ποσό που ονομάζεται "premium" από τους πωλητές για ένα τέτοιο δικαίωμα. Εάν οι τιμές της αγοράς είναι δυσμενείς για τους κατόχους δικαιωμάτων προαίρεσης, θα αφήσουν την επιλογή να λήξει χωρίς αξία, διασφαλίζοντας έτσι ότι οι ζημίες δεν θα είναι υψηλότερες από το ασφάλιστρο. Αντίθετα, οι πωλητές δικαιωμάτων προαίρεσης (συγγραφείς δικαιωμάτων προαίρεσης) αναλαμβάνουν μεγαλύτερο κίνδυνο από τους αγοραστές δικαιωμάτων προαίρεσης, γι 'αυτό απαιτούν αυτό το ασφάλιστρο.

Οι επιλογές χωρίζονται σε επιλογές "κλήσης" και "τοποθέτησης". Με επιλογή κλήσης, ο αγοραστής της σύμβασης αγοράζει το δικαίωμα να αγορά το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο στο μέλλον σε μια προκαθορισμένη τιμή, που ονομάζεται τιμή άσκησης ή τιμή απεργίας. Με βάλτε την επιλογή, ο αγοραστής αποκτά το δικαίωμα να Πουλώ το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο στο μέλλον στην προκαθορισμένη τιμή.

Γιατί οι επιλογές συναλλαγών αντί για ένα άμεσο περιουσιακό στοιχείο;

Υπάρχουν ορισμένα πλεονεκτήματα στις επιλογές συναλλαγών. Το Chicago Board of Options Exchange (CBOE) είναι το μεγαλύτερο τέτοιο χρηματιστήριο στον κόσμο, προσφέροντας επιλογές σε μεγάλη ποικιλία μεμονωμένων μετοχών, ETF και δεικτών.Οι έμποροι μπορούν να δημιουργήσουν στρατηγικές προαίρεσης που κυμαίνονται από την αγορά ή την πώληση ενός μεμονωμένου δικαιώματος προαίρεσης έως πολύ πολύπλοκες που περιλαμβάνουν πολλαπλές ταυτόχρονες θέσεις προαίρεσης.

Τα παρακάτω είναι βασικές στρατηγικές επιλογών για αρχάριους.

Αγορά κλήσεων (Μεγάλη κλήση)

Αυτή είναι η προτιμώμενη στρατηγική για εμπόρους που:

• Είναι «bullish» ή σίγουροι για μια συγκεκριμένη μετοχή, ETF ή δείκτη και θέλουν να περιορίσουν τον κίνδυνο
• Θέλετε να αξιοποιήσετε μόχλευση για να επωφεληθούν από τις αυξανόμενες τιμές

Τα δικαιώματα προαίρεσης είναι μέσα μόχλευσης, δηλαδή επιτρέπουν στους εμπόρους να ενισχύσουν το όφελος διακινδυνεύοντας μικρότερα ποσά από αυτά που διαφορετικά θα απαιτούνταν εάν διαπραγματευόταν το ίδιο το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Μια τυπική επιλογή σύμβαση σε μια μετοχή ελέγχει 100 μετοχές της υποκείμενη ασφάλεια.

Ας υποθέσουμε ότι ένας έμπορος θέλει να επενδύσει $ 5.000 στην Apple (AAPL), διαπραγματεύονται περίπου 165 $ ανά μετοχή. Με αυτό το ποσό, μπορούν να αγοράσουν 30 μετοχές για 4.950 $. Ας υποθέσουμε τότε ότι η τιμή της μετοχής αυξάνεται κατά 10% στα 181,50 $ τον επόμενο μήνα. Αγνοώντας τυχόν χρεώσεις μεσιτείας, προμήθειας ή συναλλαγής, το χαρτοφυλάκιο του εμπόρου θα αυξηθεί στα 5.445 $, αφήνοντας στον έμπορο καθαρή απόδοση δολαρίου 495 $, ή 10% επί του επενδυμένου κεφαλαίου.

Τώρα, ας πούμε μια επιλογή κλήσης στη μετοχή με τιμή απεργίας 165 $ που λήγει περίπου ένα μήνα από τώρα κοστίζει 5,50 $ ανά μετοχή ή 550 $ ανά σύμβαση. Δεδομένου του διαθέσιμου επενδυτικού προϋπολογισμού του εμπόρου, μπορούν να αγοράσουν εννέα επιλογές με κόστος 4.950 $. Επειδή η σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης ελέγχει 100 μετοχές, ο έμπορος ουσιαστικά κάνει μια συμφωνία για 900 μετοχές. Εάν η τιμή της μετοχής αυξηθεί 10% στα 181,50 $ κατά τη λήξη, η επιλογή λήγει στα λεφτά και να αξίζει 16,50 $ ανά μετοχή (181,50 $-165 $ απεργία), ή 14,850 $ σε 900 μετοχές. Πρόκειται για καθαρή απόδοση δολαρίου 9,990 δολαρίων, ή 200% επί του επενδυμένου κεφαλαίου, πολύ μεγαλύτερη απόδοση σε σύγκριση με την απευθείας διαπραγμάτευση του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. (Για σχετική ανάγνωση, βλ. "Πρέπει ένας Επενδυτής να κρατήσει ή να ασκήσει μια επιλογή;")

Κίνδυνος/Ανταμοιβή: Η πιθανή απώλεια του εμπόρου από μια μακρά κλήση περιορίζεται στο ασφάλιστρο που καταβάλλεται. Το δυνητικό κέρδος είναι απεριόριστο, καθώς η αποπληρωμή του δικαιώματος προαίρεσης θα αυξηθεί μαζί με την υποκείμενη τιμή του περιουσιακού στοιχείου μέχρι τη λήξη της και θεωρητικά δεν υπάρχει όριο στο πόσο ψηλά μπορεί να φτάσει.

Αγορά Puts (Long Put)

Αυτή είναι η προτιμώμενη στρατηγική για εμπόρους που:

• Παρουσιάζουν μετοχές σε μια συγκεκριμένη μετοχή, ETF ή δείκτη, αλλά θέλουν να αναλάβουν λιγότερο κίνδυνο από ό, τι με ένα βραχυπρόθεσμες στρατηγική
• Θέλετε να χρησιμοποιήσετε μόχλευση για να επωφεληθείτε από την πτώση των τιμών

Η επιλογή πώλησης λειτουργεί με τον ακριβώς αντίθετο τρόπο όπως μια επιλογή κλήσης, με την επιλογή πώλησης να αποκτά αξία καθώς μειώνεται η τιμή του υποκείμενου. Ενώ οι μικρές πωλήσεις επιτρέπουν επίσης σε έναν έμπορο να επωφεληθεί από την πτώση των τιμών, ο κίνδυνος με μια μικρή θέση είναι απεριόριστος, καθώς θεωρητικά δεν υπάρχει όριο στο πόσο υψηλή μπορεί να αυξηθεί μια τιμή. Με το δικαίωμα προαίρεσης πώλησης, εάν το υποκείμενο αυξάνεται πέραν της τιμής προτίμησης του δικαιώματος προαίρεσης, το δικαίωμα απλώς λήγει χωρίς αξία.

Κίνδυνος/Ανταμοιβή: Η πιθανή ζημία περιορίζεται στο ασφάλιστρο που καταβάλλεται για τις επιλογές. Το μέγιστο κέρδος από τη θέση περιορίζεται καθώς η υποκείμενη τιμή δεν μπορεί να πέσει κάτω από το μηδέν, αλλά όπως συμβαίνει με την επιλογή κλήσης μακράς διάρκειας, το δικαίωμα πώλησης αξιοποιεί την απόδοση του εμπόρου.

Καλυμμένη κλήση

Αυτή είναι η προτιμώμενη θέση για εμπόρους που:

• Μην αναμένετε καμία αλλαγή ή μια μικρή αύξηση της τιμής του υποκείμενου
• Είναι πρόθυμοι να περιορίσουν τις ανοδικές δυνατότητες σε αντάλλαγμα για ορισμένους αρνητική προστασία

Μια καλυμμένη στρατηγική κλήσεων περιλαμβάνει την αγορά 100 μετοχών του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου και την πώληση ενός δικαιώματος προαίρεσης κλήσης έναντι αυτών των μετοχών. Όταν ο έμπορος πωλεί την κλήση, εισπράττεται το ασφάλιστρο της επιλογής, μειώνοντας έτσι το βάση κόστους στις μετοχές και παρέχοντας κάποια αρνητική προστασία. Σε αντάλλαγμα, με την πώληση του δικαιώματος προαίρεσης, ο έμπορος συμφωνεί να πουλήσει μετοχές του υποκείμενου στην τιμή προτίμησης του δικαιώματος προαίρεσης, περιορίζοντας έτσι τις ανοδικές δυνατότητες του εμπόρου.

Ας υποθέσουμε ότι ένας έμπορος αγοράζει 1.000 μετοχές της BP (ΒΡ) στα 44 $ ανά μετοχή και γράφει ταυτόχρονα 10 επιλογές κλήσεων (ένα συμβόλαιο για κάθε 100 μετοχές) με προειδοποίηση τιμή 46 $ που λήγει σε ένα μήνα, με κόστος 0,25 $ ανά μετοχή, ή 25 $ ανά σύμβαση και 250 $ συνολικά για τα 10 συμβάσεις. Η πριμοδότηση 0,25 $ μειώνει τη βάση κόστους για τις μετοχές σε 43,75 $, οπότε οποιαδήποτε πτώση του υποκείμενου το σημείο θα αντισταθμιστεί από το ασφάλιστρο που λαμβάνεται από τη θέση προαίρεσης, προσφέροντας έτσι περιορισμένο μειονέκτημα ΠΡΟΣΤΑΣΙΑ.

Εάν η τιμή της μετοχής αυξηθεί πάνω από $ 46 πριν από τη λήξη, θα ασκηθεί το δικαίωμα κλήσης (ή θα κληθεί), πράγμα που σημαίνει ότι ο έμπορος θα πρέπει να παραδώσει τη μετοχή στην τιμή προτίμησης του δικαιώματος προαίρεσης. Σε αυτήν την περίπτωση, ο έμπορος θα αποφέρει κέρδη 2,25 $ ανά μετοχή (τιμή απεργίας 46 $ - βάση κόστους 43,75 $).

Ωστόσο, αυτό το παράδειγμα υπονοεί ότι ο έμπορος δεν αναμένει ότι η BP θα κινηθεί πάνω από $ 46 ή σημαντικά κάτω από $ 44 τον επόμενο μήνα. Εφόσον οι μετοχές δεν ξεπεράσουν τα 46 $ και κληθούν πριν από τη λήξη των δικαιωμάτων προαίρεσης, ο έμπορος θα διατηρήσει το ασφάλιστρο δωρεάν και σαφές και μπορεί να συνεχίσει να πουλά κλήσεις έναντι των μετοχών, εάν το επιθυμεί.

Κίνδυνος/Ανταμοιβή: Εάν η τιμή της μετοχής αυξηθεί πάνω από την τιμή προειδοποίησης πριν από τη λήξη, μπορεί να ασκηθεί το δικαίωμα προαίρεσης ομιλίας ο έμπορος θα πρέπει να παραδώσει μετοχές του υποκείμενου στην τιμή προτίμησης του δικαιώματος προαίρεσης, ακόμη και αν είναι κάτω από την αγορά τιμή. Σε αντάλλαγμα για αυτόν τον κίνδυνο, μια καλυμμένη στρατηγική κλήσεων παρέχει περιορισμένη αρνητική προστασία υπό μορφή ασφαλίστρου που λαμβάνεται κατά την πώληση του δικαιώματος κλήσης.

Προστατευτική τοποθέτηση

Αυτή είναι η προτιμώμενη στρατηγική για εμπόρους που:

• Κατέχετε το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο και θέλετε αρνητική προστασία.

ΕΝΑ προστατευτικό στρώμα είναι μακρόχρονη, όπως η στρατηγική που συζητήσαμε παραπάνω. Ωστόσο, ο στόχος, όπως υποδηλώνει το όνομα, είναι η αρνητική προστασία έναντι της προσπάθειας κέρδους από μια αρνητική κίνηση. Εάν ένας έμπορος κατέχει μετοχές με αισθηματικό κλίμα μακροπρόθεσμα, αλλά θέλει να προστατευθεί από μια πτώση βραχυπρόθεσμα, μπορεί να αγοράσει ένα προστατευτικό χαρτί.

Εάν η τιμή της υποκείμενης αξίας αυξάνεται και είναι πάνω από την τιμή απεργίας της πώλησης λήξη, η επιλογή λήγει χωρίς αξία και ο έμπορος χάνει το ασφάλιστρο, αλλά εξακολουθεί να έχει το όφελος από την αυξημένη υποκείμενη τιμή. Από την άλλη πλευρά, εάν η υποκείμενη τιμή μειωθεί, η θέση χαρτοφυλακίου του εμπόρου χάνει αξία, αλλά αυτή η ζημία καλύπτεται σε μεγάλο βαθμό από το κέρδος από τη θέση προαίρεσης πώλησης. Ως εκ τούτου, η θέση μπορεί αποτελεσματικά να θεωρηθεί ως ασφαλιστική στρατηγική.

Ο έμπορος μπορεί να ορίσει την τιμή απεργίας κάτω από την τρέχουσα τιμή για να μειώσει την πληρωμή ασφαλίστρου σε βάρος της μείωσης της αρνητικής προστασίας. Αυτό μπορεί να θεωρηθεί ως εκπεστέα ασφάλιση. Ας υποθέσουμε, για παράδειγμα, ότι ένας επενδυτής αγοράζει 1.000 μετοχές της Coca-Cola (ΚΟ) στην τιμή των $ 44 και θέλει να προστατεύσει την επένδυση από δυσμενείς μεταβολές των τιμών τους επόμενους δύο μήνες. Οι ακόλουθες επιλογές τοποθέτησης είναι διαθέσιμες:

Επιλογές Ιουνίου 2018	Ασφάλιστρο
Βάλτε 44 $	$1.23
$ 42 βάλε	$0.47
40 $	$0.20

Ο πίνακας δείχνει ότι το κόστος προστασίας αυξάνεται με το επίπεδο αυτής. Για παράδειγμα, εάν ο έμπορος θέλει να προστατεύσει την επένδυση από οποιαδήποτε πτώση της τιμής, μπορεί να αγοράσει 10 στα χρήματα βάλτε δικαιώματα προαίρεσης σε τιμή προειδοποίησης 44 $ για 1,23 $ ανά μετοχή ή 123 $ ανά σύμβαση, με συνολικό κόστος 1.230 $. Ωστόσο, εάν ο έμπορος είναι πρόθυμος να ανεχθεί κάποιο επίπεδο αρνητικών κινδύνων, επιλέγοντας ένα λιγότερο δαπανηρό χωρίς χρήματα θα μπορούσαν επίσης να λειτουργήσουν επιλογές όπως η τοποθέτηση $ 40. Σε αυτή την περίπτωση, το κόστος της προαιρετικής θέσης θα είναι πολύ χαμηλότερο σε μόλις $ 200.

Κίνδυνος/Ανταμοιβή: Εάν η τιμή του υποκείμενου παραμείνει η ίδια ή αυξηθεί, η πιθανή ζημία θα περιοριστεί στο ασφάλιστρο προαίρεσης, το οποίο καταβάλλεται ως ασφάλιση. Εάν, ωστόσο, η τιμή των υποκείμενων μειωθεί, η απώλεια κεφαλαίου θα αντισταθμιστεί από μια αύξηση του δικαιώματος προαίρεσης τιμή και περιορίζεται στη διαφορά μεταξύ της αρχικής τιμής της μετοχής και της τιμής απεργίας συν το ασφάλιστρο που πληρώνεται για το επιλογή. Στο παραπάνω παράδειγμα, στην τιμή απεργίας των $ 40, η ζημιά περιορίζεται στα $ 4,20 ανά μετοχή ($ 44 - $ 40 + 0,20 $).

Άλλες στρατηγικές επιλογών

Αυτές οι στρατηγικές μπορεί να είναι λίγο πιο περίπλοκες από την απλή αγορά κλήσεων ή αγορών, αλλά έχουν σχεδιαστεί για να σας βοηθήσουν να διαχειριστείτε καλύτερα τον κίνδυνο συναλλαγών επιλογών:

• Στρατηγική κάλυψης κλήσεων ή στρατηγική αγοράς-εγγραφής: Οι μετοχές αγοράζονται και ο επενδυτής πωλεί τις επιλογές κλήσεων στην ίδια μετοχή. Ο αριθμός των μετοχών που αγοράσατε πρέπει να είναι πανομοιότυπος με τον αριθμό των συμβάσεων προαίρεσης κλήσης που πουλήσατε.
• Στρατηγική για τον γάμο: Μετά την αγορά μιας μετοχής, ο επενδυτής αγοράζει δικαιώματα προαίρεσης για ισοδύναμο αριθμό μετοχών. Οι έγγαμοι έβαλαν λειτουργίες ως ασφαλιστήριο συμβόλαιο έναντι βραχυπρόθεσμων ζημιών επιλογές κλήσης με συγκεκριμένη τιμή απεργίας. Ταυτόχρονα, θα πουλήσετε τον ίδιο αριθμό επιλογών κλήσης σε υψηλότερη τιμή προειδοποίησης.
• Στρατηγική προστατευτικού περιλαίμιου: Ένας επενδυτής αγοράζει μια επιλογή πώλησης εκτός χρημάτων, ενώ ταυτόχρονα γράφει μια επιλογή κλήσης εκτός χρημάτων για την ίδια μετοχή.
• Στρατηγική Long Straddle: Ο επενδυτής αγοράζει μια επιλογή κλήσης και μια επιλογή πώλησης ταυτόχρονα. Και οι δύο επιλογές θα πρέπει να έχουν την ίδια τιμή απεργίας και ημερομηνία λήξης.
• Στρατηγική Long Strangle: Ο επενδυτής αγοράζει μια επιλογή κλήσης εκτός αγοράς και μια επιλογή πώλησης ταυτόχρονα. Έχουν την ίδια ημερομηνία λήξης αλλά έχουν διαφορετικές τιμές απεργίας. Η τιμή απεργίας θα πρέπει να είναι χαμηλότερη από την τιμή απεργίας κλήσης.

Η κατώτατη γραμμή

Οι επιλογές προσφέρουν εναλλακτικές στρατηγικές για τους επενδυτές να επωφεληθούν από τη διαπραγμάτευση υποκείμενων τίτλων. Υπάρχει μια ποικιλία στρατηγικών που περιλαμβάνουν διαφορετικούς συνδυασμούς επιλογών, υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία και άλλα παράγωγα. Οι βασικές στρατηγικές για αρχάριους περιλαμβάνουν την αγορά κλήσεων, την αγορά πωλήσεων, την πώληση καλυπτόμενων κλήσεων και την αγορά προστατευτικών συσκευών. Υπάρχουν πλεονεκτήματα στις επιλογές συναλλαγών παρά στα υποκείμενα περιουσιακών στοιχείων, όπως η αρνητική προστασία και μοχλευμένες αποδόσεις, αλλά υπάρχουν και μειονεκτήματα όπως η απαίτηση για προκαταβολή πληρωμή. Το πρώτο βήμα για τις επιλογές συναλλαγών είναι να επιλέξετε έναν μεσίτη. Ευτυχώς, η Investopedia δημιούργησε μια λίστα με τα οι καλύτεροι διαδικτυακοί μεσίτες για συναλλαγές επιλογών για να γίνει πιο εύκολο το ξεκίνημα. (Για σχετική ανάγνωση, βλ. "Κορυφαία 5 βιβλία για να γίνετε έμπορος επιλογών")