Las apuestas de fondos de cobertura reflejan la burbuja de Dotcom, solo que mucho más grande

Grandes flujos de dinero desde los fondos de cobertura puede estar ayudando a crear peligrosas burbujas especulativas, de acuerdo a estrategas en francés multinacional el gigante de servicios bancarios y financieros Societe Generale, según lo informado por Business Insider. Estas apuestas especulativas, advierte Societe Generale, "guardan un parecido preocupante con el burbuja de puntocom. "Se dividen en cuatro áreas principales, como se resume en el cuadro siguiente.

Fondos de cobertura: grandes apuestas especulativas en cuatro áreas

Volatilidad corta

Acciones largas

Petróleo largo, oro corto y franco suizo

Pequeño Notas del Tesoro de EE. UU.

Fuente: Societe Generale, según lo informado por Business Insider

¿Qué debería preocupar a los inversores?

Por diversas razones, se esperaba que los fondos de cobertura brillaran este año. Los factores supuestamente a su favor incluyeron un repunte en el mercado. volatilidad y el hecho de que los fondos de cobertura pueden beneficiarse en mercados planos o bajistas al participar en

ventas cortas de poblaciones específicas. En cambio, la ganancia promedio para los fondos de cobertura durante la primera mitad de 2018 fue de un mísero 0.81%, menos de la mitad del avance del 1.67% para el Índice S&P 500 (SPX), según el análisis de Hedge Fund Research Inc., también conocido como HFR, según lo informado por Los New York Times.

Los fondos de cobertura han aumentado su activos bajo gestión (AUM) durante ocho trimestres consecutivos, cada vez estableciendo un nuevo récord histórico. Al final del segundo trimestre, la cifra global era de $ 3.235 billones, HFR informes. El segundo trimestre de 2018 vio la primera salida neta trimestral, igual a $ 3 mil millones, desde el primer trimestre de 2017. A pesar de casi una década de bajo rendimiento, no obstante, los fondos de cobertura han seguido creciendo a través de grandes inyecciones de nuevo capital de inversores esperanzados, indica el NYT. (Para obtener más información, consulte también: Por qué las acciones están en un mercado bajista oculto.)

Al observar que la industria de los fondos de cobertura "está repleta de administradores que luchan por justificar sus costos", Bloomberg señala que perdió un récord del 19% en promedio en 2008. Mientras tanto, los pocos gerentes que se hicieron famosos durante la crisis financiera obteniendo ganancias o emitiendo advertencias premonitorias, como David Einhorn, John Paulson y Alan Howard, en gran medida han tenido un desempeño inferior desde entonces.

Contrarios tienden a ver las grandes apuestas que están tomando los fondos de cobertura como señales de una recesión general del mercado que se avecina, especialmente dado el período prolongado de bajo rendimiento de estos fondos. Las cuatro grandes apuestas se analizan con más detalle a continuación.

Volatilidad corta. El feb. 5, un aumento inesperado en el Índice de volatilidad CBOE (VIX) produjo graves pérdidas para los operadores que habían apostado por una baja volatilidad continua. Para algunos, muchos meses de ganancias anteriores fueron aniquilados y varios productos de inversión diseñados para beneficiarse de la baja volatilidad perdieron prácticamente todo su valor y tuvieron que liquidarse, ya que CNBC informó. Al parecer, habiendo olvidado la lección de Feb. 5, los fondos de cobertura ahora tienen posiciones cortas en el VIX que están cerca de niveles históricamente altos.

Acciones largas. Los fondos de cobertura tienen una posición larga neta en acciones, a pesar de las preocupaciones en muchos trimestres sobre valoraciones que probablemente se derrumben una vez que la economía y el crecimiento de las ganancias se detengan. Societe Generale califica esta apuesta por las acciones como "incómodamente alta", dado su propio pronóstico de que el S&P 500 se hundirá a 2.200 para fines de 2019, casi un 24% menos que en la actualidad.

Petróleo largo, oro corto y franco suizo. El precio del petróleo está en un máximo de cuatro años y las amenazas de sanciones de Estados Unidos a Irán pueden elevarlo aún más. Sin embargo, Societe Generale no ve el petróleo como una compra atractiva en este momento. No obstante, los fondos de cobertura siguen siendo compradores netos de petróleo, mientras toman posiciones cortas en Refugio seguro activos como el oro y el franco suizo. (Para obtener más información, consulte también: Las 4 principales acciones de baja volatilidad para 2018.)

T-Notes cortos de EE. UU. Los fondos de cobertura han tomado grandes posiciones cortas en T-Notes de EE. UU. A 5 y 10 años, aparentemente basándose en las expectativas de un crecimiento económico sólido y continuo en EE. UU. Que impulsará las tasas de interés aún más. Sin embargo, Societe Generale espera que EE. UU. PIB el crecimiento se deslizará hasta el 1,6% en 2019, por debajo de la previsión de consenso del 2,5%. "Con un U.S. curva de rendimiento tan plano como un panqueque para empezar, y dado la expectativa de otro alimentados alza de tipos a finales de este año, una inversión de la curva de rendimiento nos parece un escenario más probable [que el aumento de las tasas a largo plazo] ", escriben.

Mirando hacia el futuro

Si los fondos de cobertura comienzan a registrar grandes pérdidas en estas apuestas, eso puede provocar una ola de reembolsos por parte de los inversores, produciendo aún más pérdidas. En consecuencia, los inversionistas deben acercarse a los fondos de cobertura con cautela, entendiendo completamente sus filosofías de inversión y las grandes apuestas que pueden tener, antes de comprometerles capital.