¿Qué es un bono de venta?

¿Qué es un bono de venta?

Un bono de venta es un instrumento de deuda que permite al tenedor del bono obligar al emisor a recomprar el valor en fechas específicas antes del vencimiento. El precio de recompra se establece en el momento de la emisión y normalmente es de valor nominal (el valor nominal del bono).

Cómo funciona un bono de venta

Un bono es un instrumento de deuda que realiza pagos periódicos de intereses, conocido como cupones, a los inversores. Cuando el bono vence, los inversores o prestamistas reciben su principal inversión valorada a la par. Es rentable para los emisores de bonos emitir bonos con rendimientos más bajos, ya que esto reduce su

costo del endeudamiento. Sin embargo, para alentar a los inversores a aceptar un rendimiento más bajo en un bono, un emisor podría incorporar opciones que sean ventajosas para los inversores en bonos. Un tipo de bono que es favorable para los inversores es el bono de venta o opción de venta.

Un bono de venta es un bono con un opción de venta incrustada, dando a los tenedores de bonos el derecho, pero no la obligación, de exigir el reembolso anticipado del principal del emisor o de un tercero que actúe como agente del emisor. La opción de venta sobre el bono puede ejercerse cuando se produzcan eventos o condiciones específicos o en un momento o momentos determinados antes del vencimiento. En efecto, los tenedores de bonos tienen la opción de "devolver" los bonos al emisor, ya sea una vez durante la vigencia del bono (conocido como un bono de venta única) o en varias fechas diferentes.

Los tenedores de bonos pueden ejercer sus opciones si aumentan los niveles de tipos de interés en los mercados. Como existe una relación inversa entre las tasas de interés y los precios de los bonos, cuando las tasas de interés aumentan, el valor de un El bono disminuye para reflejar el hecho de que hay bonos en el mercado con tasas de cupón más altas que las del inversor. tenencia. En otras palabras, el valor futuro de las tasas de cupón se vuelve menos valioso en un entorno de tasas de interés en aumento. Los emisores se ven obligados a recomprar los bonos a la par, y los inversores utilizan los ingresos para comprar un bono similar que ofrezca un rendimiento más alto, un proceso conocido como intercambio de bonos.

Por supuesto, las ventajas especiales de los bonos put significan que se debe sacrificar algo de rendimiento. Los inversores están dispuestos a aceptar un rendimiento menor en un bono put que el rendimiento en un vínculo directo debido al valor agregado por la opción de venta. Asimismo, el precio de un bono put siempre es más alto que el precio de un bono simple. Si bien un bono de venta permite al inversor rescatar un bono a largo plazo antes del vencimiento, el rendimiento generalmente es igual al de los valores a corto plazo en lugar de a los valores a largo plazo.

Consideraciones especiales para los bonos put

Los términos que rigen un bono y los términos que rigen la opción de venta implícita, como las fechas en que se puede ejercer la opción, se especifican en el contrato de fianza en el momento de la emisión. El bono puede tener una protección de puesta asociada con él, que detalla el período de tiempo durante el cual el bono no se puede "poner" al emisor.

Algunos tipos de bonos de venta incluyen el bono de vencimiento múltiple, el bono de oferta de opción y obligación de demanda de tasa variable (VRDO).