Acreativo vs. Fusiones diluidas: ¿cuál es la diferencia?

Acreativo vs. Fusiones dilutivas: una descripción general

A fusiones y adquisiciones Se dice que el acuerdo (M&A) es positivo si la empresa adquirente ganancias por acción (EPS) aumentan después de que se concreta el trato. Si el acuerdo resultante hace que el EPS de la empresa adquirente disminuya, el acuerdo se considera dilutivo. Los inversores deben tener cuidado con este análisis. No todos los acuerdos acumulativos son necesariamente buenos, y no todos los acuerdos diluyentes son malos.

Dilución y acreción son términos científicos que se refieren a la concentración de una sustancia química o elemento. Cuando se usa junto con la propiedad de acciones, un evento financiero es acumulativo siempre que causa una apreciación en EPS. Por el contrario, un evento es dilutivo cuando la acción resultante hace que el EPS disminuya.

Adquisición acumulativa

Una adquisición acumulativa aumentará las ganancias por acción (EPS) de la empresa adquirente. Las adquisiciones acumulativas tienden a ser favorables para la empresa. precio de mercado porque el precio pagado por la empresa adquirente es menor que el impulso que la nueva adquisición se espera que proporcione EPS a la empresa adquirente.

Como regla general, un acumulativo La fusión o adquisición ocurre cuando la relación precio-ganancias (P / E) de la empresa adquirente es mayor que la de la empresa. empresa objetivo.

Una adquisición acumulativa es similar a la práctica de bootstrapping, en el que un adquirente compra intencionalmente una empresa con una relación precio-beneficio baja a través de una intercambio de acciones transacción con el fin de impulsar las ganancias por acción posteriores a la adquisición del negocio combinado recién formado y fomentar un aumento en el precio de sus acciones.

Pero mientras que el bootstrapping es a menudo mal visto como un práctica contable que juega con el sistema y reduce en general calidad de ganancias, una adquisición acumulativa juega con las sinergias combinadas de una fusión de una manera positiva.

Adquisición Diluyente

Una adquisición dilutiva es una transacción de adquisición que disminuye el EPS de la adquirente a través de una contribución de ganancias más baja (o negativa) o si se emiten acciones adicionales para pagar la adquisición. Una adquisición dilutiva puede disminuir valor para el accionista temporalmente, pero si el acuerdo tiene un valor estratégico, potencialmente puede conducir a un aumento suficiente de EPS en años posteriores.

En general, si la capacidad de generación de ganancias independiente de la empresa objetivo no es tan fuerte como la de la adquirente, la combinación diluirá las EPS para la adquirente. Esto puede ser cierto en el primer o dos años posteriores al cierre de la transacción, pero como ingresos y sinergias de costos afianzarse a través de las economías de escala, la adquisición debería aumentar las ganancias.

El mercado tiende a castigar el precio de la acción del adquirente si los beneficios no son claros de inmediato. Después de todo, un EPS más bajo al mismo múltiplo de negociación reducirá el precio de las acciones. (Por el contrario, un anuncio de un acuerdo de aumento de EPS en el año 1 recompensará rápidamente a los accionistas con un precio de acción más alto).

Ofertas de EPS y M&A

Normalmente, el objetivo principal de un modelo de fusión es averiguar si la empresa adquirente puede aumentar su EPS después de que se concreta el acuerdo. Aparentemente, un acuerdo con consecuencias acumulativas debería crear un valor adicional para los accionistas de la empresa, un resultado que muchos consideran el deber principal de los directores de una corporación.

Hay muchas razones por las que las EPS pueden aumentar después de un acuerdo de fusiones y adquisiciones. La sinergia entre las dos empresas podría resultar en mayores economías de escala o alcance. El capital de la empresa objetivo o las herramientas de investigación y desarrollo pueden generar ganancias futuras en productividad o generación de ingresos. En cualquier caso, los analistas financieros buscan un valor de suma que sea mayor que los componentes individuales.

Como regla general, los analistas miran la relación P / E de cada empresa. Si la empresa objetivo tiene una relación P / U menor, la fusión debería ser acumulativa.

Sin embargo, un aumento momentáneo en EPS no significa necesariamente que el acuerdo será un éxito a largo plazo. Ejecutar con éxito una fusión es un esfuerzo complejo y arriesgado. Es posible que en el futuro haya consecuencias no deseadas que terminen dañando la valoración de la nueva empresa.