5 factores que determinarán el futuro del mercado de valores

La corriente mercado alcista está a sólo unos días de cumplir los nueve años, dado que el anterior mercado bajista finalizó con el cierre de operaciones el 9 de marzo de 2009. Muchos inversores se preguntan cuánto más puede durar. El famoso inversor y observador del mercado Mohammed El-Erian escribe el 4 de marzo: como se imprimió en el Financial Times: "La secuencia particular del último mes: abrupta corrección seguido de un rápido rebote y luego el retroceso de la semana pasada, plantea preguntas interesantes sobre si Los mercados se encuentran en la fase inicial de una venta masiva prolongada o, en cambio, se colocan en un medio plazo más fuerte. pie. La respuesta a esa pregunta será respondida por cinco factores ".

Esos cinco factores son: crecimiento económico; la política monetaria; la curva de rendimiento; volatilidad y liquidez; y complacencia de los inversores. El Índice de ansiedad de Investopedia (IAI) registra niveles muy altos de preocupación por los mercados de valores entre nuestros millones de lectores en todo el mundo. Si bien el índice S&P 500 (SPX) ha aumentado un 303% desde el final del último mercado bajista, ha bajado un 5.0% desde su máximo al cierre del 26 de enero, y solo un 2.0% en lo que va del año hasta el cierre 6 de Marzo. Mientras tanto,

volatilidad medido por el Índice de volatilidad CBOE (VIX) aumentó en enero, lo que se sumó a las preocupaciones de los inversores que se habían acostumbrado a las constantes ganancias en los precios de las acciones.

Resumen breve

Colaborador de Bloomberg y Financial Times, El-Erian es el asesor económico en jefe de Allianz SE, la empresa matriz de la firma de gestión de activos Pimco, donde anteriormente fue CEO y co-director de inversiones (CIO). Entre otros cargos, también presidió el Consejo de Desarrollo Global bajo la presidencia de Barack Obama, fue director ejecutivo de Harvard Management Co., que invierte eso dotación de la universidad, fue director gerente en Salomon Smith Barney (más tarde adquirida por Citigroup, luego vendida a Morgan Stanley), y fue subdirector de la FMI, por Bloomberg.

1. Crecimiento económico

"Respaldada por las políticas a favor del crecimiento en Estados Unidos y un proceso de recuperación económica natural en Europa, la economía global se encuentra en medio de un repunte sincronizado del crecimiento", escribe El-Erian. Le alienta el hecho de que el consumo y la inversión empresarial hayan sido los principales impulsores del crecimiento, más que "Ingeniería financiera. "Los fundamentos económicos sólidos continuos son esenciales para los mercados, dice, y busca que los mercados dependan menos de liquidez desde bancos centrales en forma de compras de activos, o de liquidez de empresas en forma de recompras de acciones, dividendos y adquisiciones. También cree que "el crecimiento puede ganar un impulso adicional si el mundo evita una costosa estanflacionarioguerra comercial."

2. La política monetaria

Una señal optimista para la economía estadounidense, según El-Erian, es que el crecimiento económico se ha fortalecido a pesar de apriete por el Reserva Federal en forma de aumentos de tasas de interés, anuncios de aumentos futuros y el cese de compras de activos llamado flexibilización cuantitativa. Los indicios de que otros bancos centrales líderes seguirán un camino similar tampoco han logrado descarrilar el crecimiento en el extranjero, señala. Sin embargo, aún está por verse, agrega, si el crecimiento persistirá "si la transición de políticas se vuelve más simultánea [entre]... varios bancos centrales de importancia sistémica".

3. La curva de rendimiento

El-Erian ve un aumento "relativamente ordenado" en los rendimientos de los bonos que está reduciendo los incentivos para asumir riesgos excesivos. Además, cree que el curva de rendimiento plana es principalmente el resultado de "flujos de inversión y patrones de emisión de bonos", más que fuerzas que presagian una "desaceleración económica significativa".

4. Volatilidad y liquidez

También encuentra alentador que la volatilidad medida por el VIX haya aumentado a un "rango más realista y sostenible" que el que existía antes de la corrección. Mientras tanto, la reciente implosión de productos de inversión exóticos vinculados al VIX, así como la El interés mostrado por los reguladores en su incumplimiento, debería recordar a los inversores la importancia de la liquidez, él añade. (Para obtener más información, consulte también: La venta masiva de acciones tiene similitudes preocupantes con la crisis de 2008.)

5. Complacencia del inversor

Otra señal positiva para El-Erian es que el retorno de la volatilidad parece haber hecho que los inversores se sientan menos confiados y menos seguros de que comprando las salsas garantizará ganancias. En particular, la negativa de los bancos centrales a "proporcionar inmediatamente a los mercados señales reconfortantes" durante la corrección dio una sacudida necesaria a la complacencia de los inversores, añade. "Un mayor progreso en estos cinco temas pondría a los mercados sobre una base más firme y reduciría el riesgo de una liquidación del mercado mucho más dramática y duradera", concluye. (Para obtener más información, consulte también: Por qué los inversores en acciones no pueden contar con un rescate de la Fed.)

Banderas rojas

Mientras tanto, los estrategas cuantitativos de Bank of America Merrill Lynch señalan que 13 de sus 19 "indicadores del mercado bajista", o el 68%, se han disparado, informa CNBC. Estos incluyen económicos, monetarios, ganancias y indicadores técnicos, Dice CNBC, señalando que "casi todos ellos se han activado antes de los mercados bajistas del pasado".

Además, aunque las caídas sostenidas del mercado bajista del 20% o más son raras fuera de una recesión, el mercado alcista actual ofrece una imagen más complicada, CNBC indica, dado que las valoraciones de las acciones y los precios de las acciones se aceleraron por delante de la economía real, y las acciones finalmente se convirtieron en "propiedad y apreciación excesiva" en enero de este año. año. Sigue siendo un tema de debate si alguna compensación excesiva a la baja está pendiente desde hace mucho tiempo.