Definición de la curva de rendimiento (tipos de interés)

¿Qué es una curva de rendimiento?

Una curva de rendimiento es una línea que traza los rendimientos (tasas de interés) de bonos que tienen la misma calidad crediticia pero que difieren fechas de vencimiento. La pendiente de la curva de rendimiento da una idea de los cambios futuros en las tasas de interés y la actividad económica.

Hay tres formas principales de formas de curva de rendimiento: normal (curva de pendiente ascendente), invertida (curva de pendiente descendente) y plana.

Cómo funciona una curva de rendimiento

Esta curva de rendimiento se utiliza como referencia para otras deudas en el mercado, como las tasas hipotecarias o las tasas de préstamos bancarios, y se utiliza para predecir cambios en la producción y el crecimiento económicos. La curva de rendimiento informada con mayor frecuencia compara la deuda del Tesoro de EE. UU. A tres meses, dos años, cinco años, diez años y treinta años. Tasas de la curva de rendimiento generalmente están disponibles en los sitios web de tasas de interés del Tesoro a las 6:00 p.m. ET cada día de negociación.

Una curva de rendimiento normal es aquella en la que los bonos de vencimiento más largo tienen un rendimiento más alto en comparación con los bonos de plazo más corto debido a los riesgos asociados con el tiempo. Un curva de rendimiento invertida es uno en el que los rendimientos a corto plazo son más altos que los rendimientos a más largo plazo, lo que puede ser un signo de una recesión próxima. En una curva de rendimiento plana o con jorobas, los rendimientos a corto y largo plazo están muy cerca unos de otros, lo que también es un predictor de una transición económica.

Tipos de curva de rendimiento

Curva de rendimiento normal

Una curva de rendimiento normal o con pendiente ascendente indica que los rendimientos de los bonos a más largo plazo pueden seguir aumentando, respondiendo a períodos de la expansión económica. Por lo tanto, una curva de rendimiento normal comienza con rendimientos bajos para los bonos de vencimiento más corto y luego aumenta para los bonos con vencimiento más largo, con pendiente ascendente. Este es el tipo más común de curva de rendimiento, ya que los bonos con vencimiento más largo generalmente tienen un rendimiento más alto al vencimiento que los bonos a más corto plazo.

Por ejemplo, suponga que un bono a dos años ofrece un rendimiento del 1%, un bono a cinco años ofrece un rendimiento del 1,8%, un bono a 10 años bono ofrece un rendimiento del 2,5%, un bono a 15 años ofrece un rendimiento del 3,0% y un bono a 20 años ofrece un rendimiento de 3.5%. Cuando estos puntos están conectados en un gráfico, muestran la forma de una curva de rendimiento normal.

Curva de rendimiento invertida

En cambio, una curva de rendimiento invertida se inclina hacia abajo y significa que las tasas de interés a corto plazo superan las tasas a largo plazo. Dicha curva de rendimiento corresponde a períodos de recesión económica, en los que los inversores esperan que los rendimientos de los bonos con vencimiento más largo sean aún más bajos en el futuro. Además, en una recesión económica, los inversores que buscan inversiones seguras tienden a comprar estos bonos a más largo plazo en lugar de bonos a corto plazo, lo que aumenta el precio de los bonos más largos y reduce su rendimiento.

Curva de rendimiento plana

Una curva de rendimiento plana se define por rendimientos similares en todos los vencimientos. Algunos vencimientos intermedios pueden tener rendimientos ligeramente más altos, lo que hace que aparezca una ligera joroba a lo largo de la curva plana. Estos montículos suelen ser para los vencimientos a medio plazo, de seis meses a dos años.

Como sugiere la palabra plana, hay poca diferencia en el rendimiento al vencimiento entre los bonos a corto y largo plazo. Un bono a dos años podría ofrecer un rendimiento del 6%, un bono a cinco años al 6%, un bono a 10 años al 6% y un bono a 20 años al 6,05%.

Una curva de rendimiento tan plana o con jorobas implica una situación económica incierta. Puede llegar al final de un período de alto crecimiento económico que está provocando inflación y temores de desaceleración. Podría aparecer en momentos en que se espera que el banco central aumente las tasas de interés.

En tiempos de alta incertidumbre, los inversores exigen rendimientos similares en todos los vencimientos.