Definición de arbitraje de bonos municipales

¿Qué es el arbitraje de bonos municipales?

El arbitraje de bonos municipales se refiere a la estrategia que implementa un inversionista cuando aprovecha el estado de exención de impuestos de Bonos municipales para cubrir su cartera duración riesgo.

Comprensión del arbitraje de bonos municipales

El arbitraje de bonos municipales implica cubrir una cartera de bonos municipales exentos de impuestos al cortocircuito

bonos corporativos imponibles equivalentes del mismo vencimiento. El arbitraje de bonos municipales también se conoce comúnmente como arbitraje de valor relativo de bonos municipales, arbitraje municipal o simplemente "muni-arb".

El riesgo de duración es el riesgo de que un inversor, especialmente un obligacionista, se enfrenta a cambios en las tasas de interés que pueden afectar negativamente el valor de mercado de sus renta fija inversiones. La estrategia de arbitraje de bonos municipales tiene como objetivo minimizar el riesgo de crédito y duración mediante el uso de bonos municipales y swaps de tipos de interés de similar calidad y madurez. El supuesto implícito en este método son los bonos municipales, y los swaps de tasas de interés seguirán teniendo una estrecha correlación.

Dado que los pagos de intereses de los bonos municipales están exentos del impuesto sobre la renta federal, un arbitrajista pueden recibir ingresos después de impuestos de la cartera de bonos municipales que son más altos que los intereses pagados en el swap de tasas de interés. Esta estrategia puede ser una opción especialmente atractiva para algunos inversores en tramos de impuestos sobre la renta altos. Las oportunidades de arbitraje a menudo se consideran de bajo riesgo porque generalmente involucran muy poco o ningún flujo de efectivo negativo.

Por ejemplo, los tenedores de bonos municipales a menudo comprarán una cartera de bonos municipales de alta calidad exentos de impuestos. Al mismo tiempo, venderán una colección de bonos corporativos imponibles equivalentes para beneficiarse de la tasa impositiva. Los rendimientos positivos y libres de impuestos del arbitraje de bonos municipales pueden alcanzar los dos dígitos.

El cálculo del arbitraje de bonos municipales requiere numerosos factores y cálculos complejos. Los cálculos incluyen la determinación de la producir en una emisión de bonos municipales y calculando las verdaderas ganancias permitidas usando este rendimiento real. El inversor entonces usaría valor futuro cálculos sobre la diferencia entre la fecha de recepción de las ganancias de la inversión y la fecha de cálculo.

Cumplimiento de arbitraje de bonos municipales

Los emisores de bonos municipales exentos de impuestos están sujetos a estrictas reglas de cumplimiento de arbitraje federal como condición de los requisitos de emisión, tales como convenios de bonos. Todas las ganancias calculadas, que se denominan reembolsos, deben pagarse al gobierno federal. Las reglas federales de arbitraje están diseñadas para evitar que los emisores de bonos de deuda exentos de impuestos obtengan deuda prematura y, por lo tanto, beneficiarse de la inversión del producto de los bonos en generación de ingresos inversiones.

Las leyes federales de impuestos sobre la renta limitan la capacidad de obtener arbitraje en relación con bonos exentos de impuestos u otros bonos con ventajas fiscales federales. El arbitraje debe calcularse y documentarse cuidadosamente para cumplir con un posible examen de reembolso por arbitraje del IRS. Los beneficios deben informarse sobre Formulario 8038-T del IRS y debe presentarse al menos una vez cada cinco años. El incumplimiento de estos requisitos puede resultar en sanciones financieras o la pérdida del estado de exención de impuestos de los bonos.