La importancia de la transparencia empresarial

Pregunte a los inversores qué tipo de información financiera quieren que publiquen las empresas y probablemente escuchará dos palabras: más y mejor. Calidad reportes financieros permitir una efectiva e informativa análisis fundamental.

Pero seamos realistas, los estados financieros de algunas empresas están diseñados para ocultar información en lugar de revelarla. Los inversores deben mantenerse alejados de las empresas que carecen de transparencia en sus operaciones comerciales, estados financieros o estrategias. Las empresas con finanzas imposibles de entender y estructuras comerciales complejas son inversiones más riesgosas y menos valiosas.

¿Cuáles son los beneficios de la transparencia?

La palabra "transparente" se puede utilizar para describir estados financieros de alta calidad. El término se ha convertido rápidamente en parte del vocabulario comercial convencional. Los diccionarios ofrecen muchas definiciones para la palabra, pero los sinónimos relevantes para los informes financieros son: "fácil de entender", "muy claro", "franco" y "sincero".

Considere dos empresas con el mismo capitalización de mercado, exposición general al riesgo de mercado y aprovechar. Suponga que ambos también tienen las mismas ganancias, tasa de crecimiento de ganancias y rendimientos de capital similares. La diferencia es que la Compañía X es una empresa de un solo negocio con estados financieros fáciles de entender. La empresa Y, por el contrario, tiene numerosos negocios y subsidiarias con finanzas complejas.

¿Cuál tendrá más valor? Hay buenas probabilidades de que el mercado valore más a la Compañía X. Debido a sus estados financieros complejos y opacos, el valor de la Compañía Y probablemente será descontado.

La razón es simple: menos información significa menos certeza para los inversores. Cuando los estados financieros no son transparentes, los inversores nunca pueden estar seguros de los fundamentos reales y el riesgo real de una empresa. Por ejemplo, las perspectivas de crecimiento de una empresa están relacionadas con la forma en que invierte. Es difícil, si no imposible, evaluar el desempeño de las inversiones de una empresa si sus inversiones se canalizan a través de sociedades de cartera y oculto a la vista.

La falta de transparencia también puede oscurecer el nivel de deuda de la empresa. Si una empresa oculta su deuda, los inversores no pueden estimar su exposición a riesgo de quiebra.

Casos de alto perfil de travesuras financieras, como los de Enron y Tyco, mostraron a todos que los gerentes pueden emplear finanzas confusas y estructuras comerciales complejas para ocultar noticias desagradables. Una falta generalizada de transparencia puede significar sorpresas desagradables por venir.

Por qué algunas empresas luchan con la transparencia

Las razones de la información financiera inexacta son variadas. Una pequeña pero peligrosa minoría de empresas tiene la intención activa de defraudar a los inversores. Otras empresas divulgan información engañosa pero que técnicamente se ajusta a los estándares legales.

El aumento de la compensación por opciones de compra de acciones aumentó los incentivos para que los empleados clave informaran erróneamente información vital. Las empresas también han aumentado su dependencia de ganancias pro forma y técnicas similares, que pueden incluir transacciones hipotéticas.

Por otra parte, a algunas empresas les resulta difícil presentar información financiera que cumpla con las normas difusas y en evolución. normas de contabilidad.

La complejidad agrega desafíos

Más allá de eso, algunas empresas son simplemente más complejas que otras. Muchos operan en múltiples negocios que tienen poco en común. Por ejemplo, analizando General Electric (GE) - un enorme conglomerado con numerosas líneas de negocio, es más desafiante que examinar las finanzas de una empresa como Netflix (NFLX), a juego limpio servicio de entretenimiento online.

Cuando las empresas ingresan a nuevos mercados o negocios, la forma en que estructuran estos nuevos negocios puede resultar en una mayor complejidad y menos transparencia. Una empresa que mantiene separados cada uno de sus negocios será más fácil de analizar y valorar que una que aprieta todos los negocios en una sola entidad.

Mientras tanto, el creciente uso de derivados, ventas a plazo, financiación fuera de balance, los acuerdos contractuales complejos y los nuevos vehículos fiscales pueden confundir a los inversores.

Sin embargo, la causa de la falta de transparencia es menos importante que su efecto en la capacidad de una empresa para brindar a los inversores la información crítica que necesitan para valorar sus inversiones. Si los inversores no creen ni comprenden los estados financieros de una empresa, su rendimiento y valor fundamental siguen siendo irrelevantes o distorsionados.

La línea de fondo

Los inversores deben buscar la divulgación y la simplicidad. Cuanto más digan las empresas sobre dónde están ganando dinero y cómo gastan sus recursos, más seguros pueden estar los inversores sobre sus fundamentos.

Es incluso mejor cuando los informes financieros brindan una visión directa de los motores de crecimiento de la empresa. La transparencia facilita el análisis y, por lo tanto, reduce el riesgo al invertir en acciones. De esa forma, es menos probable que el inversor se enfrente a sorpresas desagradables.