Miks ohustavad varud Hiina tõttu ohtu USA kiibitootjatele ja aktsiaturule

Hüppeline varud USA kiibiettevõtete puhul olukord tõenäoliselt halveneb, kuna USA-Hiina kaubandussõda heidab varju kunagise punase tööstuse tulevikule ja ähvardab USA laiemat aktsiaturgu, selgub hiljutisest Morgan Stanley aruandest pealkirjaga "Micro Meets Macro: Alakaal Tehnoloogia ja ettevaatlik Semis. "Wall Streeti ettevõte on pooljuhtide aktsiate suhtes negatiivne, väites, et tänava hinnangud jäävad liiga kõrge.

Aktsiahindades riske ei kajastata

"Me rõhutame, et meie suurema pildi strateegia vaade on suures osas kooskõlas meie pooljuhtide vaatega. Isegi tariifide kolmandat ringi vaadates ei ole üldine makropilt keskkonnatüüp see toob kaasa pooljuhtide saadetiste kiirenemise teisel poolel, "ütleb Morgan Stanley. Analüütikud lisavad, et saadetiste järelejõudmine aasta lõpus on juba hinnatud varudeks.

Lisaks on USA aktsiad viimastel päevadel langenud umbes 5%, arvestades makrokaubanduse ebakindlust ja suurenevat kaubandust. pingeid kahe majandusjõu vahel, ei leia analüütikud, et kõrgendatud risk kajastuks täielikult USA aktsiates turul. Morgan Stanley ütleb, et pinged võivad teravdada niigi nõrka tuluväljavaadet EPS kasv langeb 0% -le 2019. aastal 21% -lt 2018. aastal.

Pooltulud langevad 4,4%

Pooljuhtide ruumi peetakse "globaalse kasvu vahendajaks" ja see on "tihedalt sisse lülitatud tariifide arutelusse", märkis Morgan Stanley. Kui kogu Hiina ekspordile kehtestatakse 25% maks, mis tõenäoliselt põhjustab Pekingi vastumeetmeid, võib see juhtuda millel on suured tagajärjed tarneahelale ja varude tasemele kiibivarude puhul, mis juba võitlevad vähenemisega nõudlus.

"Me näeme jätkuvalt väga suuri varusid pooljuhtide bilanssides ja kanalis, nõrk lõppnõudlus peaaegu igal pooljuhtide lõppturul. mälu ülepakkumise suurusjärk põlvkonna ulatuses ja kapitalikulutused, mis pole piisavalt kohandatud, et end kõigega mugavalt tunda, ”kirjutas Morgan Stanley.

Analüütikud soovitavad investoritel pooljuhtide positsioone vähendada, viidates „tulude langusele, mis on juba käes”. Vahepeal on poolfirmade varude päevade keskmine päev pikenenud võrreldes esimese kvartaliga 18% võrra 114 -ni. keskmine 88. Mõned ettevõtted võitlevad varude keskmiste päevade vahel vahemikus 120–150 ja tipptasemel või selle lähedal. Kui lähiajal tagasipööramist pole näha, siis eeldavad analüütikud, et varude ülejääk pärsib jätkuvalt majanduskasvu ja kaalub marginaale.

Kogu kiibisektori puhul modelleerib Morgan Stanley, et brutomarginaal ja ärikasum langevad vastavalt 30 baaspunkti ja 120 baaspunkti aastatagune tulu, vähenedes 4,4%.

Ettevõtted, kelle tulud peaksid veelgi langema, hõlmavad Cypress Semiconductor Corp. (CY), Western Digital Corp. (WDC), Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Nvidia Corp. (NVDA) ja Micron Technology Inc. (MU).

Edasi vaadates

Vaatamata üldisele karmile väljavaatele märgivad Morgan Stanley analüütikud, et teatud stsenaariumide korral võivad asjad poolaja osas positiivsemaks muutuda. Esiteks, kui nõudlus ületab ootusi, väheneksid varude tasemed ja toetaksid aasta teisel poolel taastumise „tagasilöögijuttu”.

"Muud asjad, mis võivad kallutada härjalaagrit, hõlmavad märkimisväärseid edusamme USA-Hiina kaubanduses, vaigistatud inflatsiooni, FEDi poliitikat ja palgakasvu aeglustumist," loeti aruandes.

Aastasse 2020 liikudes ootab Morgan Stanley brutomarginaal ja ärikasum et poolaeg taastuks vastavalt 50 baaspunkti ja 150 baaspunkti sekundis, kasvades 6,6%.