Jarrow Turnbulli mudeli määratlus
Mis on Jarrow Turnbull mudel?
Jarrow Turnbulli mudel on üks esimesi vähendatud vormi mudeleid hinnakujunduse jaoks krediidirisk. Robert Jarrow ja Stuart Turnbulli välja töötatud mudel kasutab mitmefaktoriline ja dünaamiline analüüs intressimäärad arvutamiseks tõenäosus kohta vaikimisi.
Võtmekohad
- Jarrow Turnbulli mudel on krediidiriski mudel, mis mõõdab, kui suure tõenäosusega laenuvõtja laenu ei täida.
- Mudeli töötasid välja rahandusprofessorid ja eksperdid Robert Jarrow ja Stuart Turnbull 1990ndatel.
- Mudel on vähendatud kujul ja erineb teistest krediidiriski mudelitest, hõlmates muutuvate intressimäärade mõju või laenukulusid.
- Vähendatud kujul mudelid erinevad struktuurilisest krediidiriski modelleerimisest, mis tuletab maksejõuetuse tõenäosuse ettevõtte varade väärtusest.
Jarrow Turnbulli mudeli mõistmine
Krediidiriski määramine, kahju tekkimise võimalus, mis tuleneb laenuvõtja suutmatusest tagasi maksta a laenu või vastavad lepingule kohustusi on väga arenenud valdkond, mis hõlmab nii keerukat matemaatikat kui ka suure oktaanarvuga arvutamist.
Abiks on erinevad mudelid finants institutsioonid saada paremini aru, kas ettevõte ei suuda oma finantskohustusi täita või mitte. Varem oli tavaline kasutada tööriistu, mis uurivad makseviivitusriski peamiselt ettevõtte omadest vaadates kapitali struktuur.
1990ndate alguses kasutusele võetud Jarrow Turnbulli mudel pakkus uut võimalust selle tõenäosuse mõõtmiseks maksejõuetus, võttes arvesse kõikuvate intressimäärade mõju, muidu tuntud kui laenukulu, nagu hästi.
Jarrow ja Turnbulli mudel näitab, kuidas krediidiinvesteeringud toimiksid erinevate intressimäärade korral.
Struktuurimudelid vs. Vähendatud vormiga mudelid
Vähendatud vormiga mudelid on üks kahest lähenemisviisist krediidiriski modelleerimiseks, teine on struktuurne. Struktuurimudelid eeldavad, et modelleerijal on täielikud teadmised ettevõtte omadest vara ja kohustused, mis viib ennustatava vaikeajani.
Struktuurimudelid, mida sageli nimetatakse "Mertoni" mudelid, pärast Nobeli preemia laureaati Robert C. Merton, on üheperioodilised mudelid, mille maksejõuetuse tõenäosus tuleneb ettevõtte varade jälgimatu väärtuse juhuslikest erinevustest. Selle mudeli kohaselt tekivad küpsemise kuupäev kui sel ajal langeb ettevõtte varade väärtus alla selle tasumata võlg.
Mertoni struktuurset krediidimudelit pakkus esmakordselt kvantitatiivne krediidianalüüsi tööriistade pakkuja KMV LLC, mille Moody's Investors Service omandas 2002. aastal, 1990ndate alguses.
Vähendatud vormiga mudelid on seevastu seisukohal, et modelleerija on ettevõtte finantsseisundi osas teadmatuses. Need mudelid käsitlevad maksejõuetust ootamatu sündmusena, mida võivad mõjutada paljud erinevad tegurid turul.
Kuna struktuurimudelid on nende kujunduse aluseks olevate paljude eelduste suhtes üsna tundlikud, järeldas Jarrow, et hinnakujunduse ja maandamine, eelistatud metoodikaks on vähendatud vormi mudelid.
Erilised kaalutlused
Enamik panku ja krediidireiting agentuurid kasutavad krediidiriski hindamiseks struktuursete ja vähendatud vormimudelite kombinatsiooni, samuti varalisi variante. Struktuurimudelid pakuvad sisseehitatud eelist, pakkudes seost ettevõtte krediidikvaliteedi ning Mertoni mudelis kehtestatud ettevõtte majanduslike ja finantstingimuste vahel.
Vahepeal kasutavad Jarrow Turnbulli vähendatud vormi mudelid sama teavet, kuid kontot teatud turuparameetrite kohta, samuti teadmised ettevõtte finantsseisundist teatud ajahetkel aega.