Kas Föderaalreservi kvantitatiivne leevendamine lisas M1 -le?
Kvantitatiivne leevendamine (QE) on ebatraditsiooniline rahapoliitika tööriist, millega USA keskpank Föderaalreserv tegeles 2008. aasta novembrist kuni 2014. aasta oktoobrini. Selle aja jooksul,. Toidetud kasutas ostmiseks vastloodud raha Riigikassa, hüpoteegiga tagatud väärtpaberid ja väljastatud võlg Fannie Mae ja Freddie Mac oma liikmespankadelt. Kokkuvõttes suurendas keskpank oma varasid 3,6 triljoni dollari võrra kokku 4,5 triljoni dollarini. Keskpanga liikmespankade varad kasvasid vastavalt, võimaldades neil rohkem laenata ja mõjudes sarnaselt raha trükkimisega.
Kuigi QE -l oli rahapakkumisele sügav mõju, ei suurendanud see otseselt M1 -d, mis mõõdab käibel olevate müntide ja arvete tarnimine, hoiustamised tšekikontole ja teatud muud vahendid, näiteks reisijate tšekid.
QE on analoogne raha trükkimisega, kuid äsja loodud raha, mida Fed kasutas oma varade ostmise programmi jaoks, jäi mõttelisse elektroonilisse vormi. See ei olnud arvete ja müntide kujul. Samuti ei jõudnud see pangaklientide tšekkontodele. Tegelikult, et vältida rahapakkumise kiiret kasvu Föderatsiooni varaostude tagajärjel, teeb keskpank palus riigikassa müüa väärtpabereid ja hoiustada saadud tulu Föderaalreservi täiendava rahastamise kontole. See tõstis viimase kohustusi 2009. aasta alguses umbes poole triljoni dollari võrra.
QE põhjustas MB - rahaline baas, mis sisaldab keskpanga raha - ületada M1 kohe pärast QE (QE1) esimese faasi algust. Sellest ajast alates on see jätkuvalt ületanud M1, kuigi vahe vähenes pärast kolmanda ja viimase etapi (QE3) lõppu 2014. aastal.
Teisest küljest kiirenes M1 kasv QE käivitamisel selgelt. See ei olnud MB kasvu otsene, mehaaniline tulemus, kuid see on seotud keskpanga reageerimisega finantskriisile.
Kui eluasemeturg hakkas paisuma, tegi keskpank mitu sügavat kärpimist föderaalsete fondide määr, viies selle 5,25% -lt 2007. aasta keskpaigast enneolematult madalale 0% -lt 0,25% -le 2008. aasta detsembris. See ei tõstnud intressimäärasid uuesti seitse aastat ja siis vaid veerand protsendipunkti võrra.
Tollane FEDi esimees Ben Bernanke kirjutas 2009. aasta juulis, "majanduse toibudes peaksid pangad leidma rohkem võimalusi oma reservide laenamiseks"; need reservid, Föderatsiooni bilansi kohustuste pool, kasvasid QE ajal järsult. "See tooks laia raha (näiteks M1 või M2) kiirema kasvu." Madalad intressimäärad julgustavad panku seda tegema laenata: kuna laenude kasumimarginaalid muutuvad õhemaks, on sama tootmiseks vaja suuremaid mahte tulud. Laenuvõtjate seisukohast suureneb laenunõudlus, kui laenu hind langeb. Samal ajal väheneb stiimul hoiustada intressikandvatel kontodel, mistõttu kontrollkontode hoiused tõusevad. Kõik need efektid tõstavad M1 üles.