Rahaturufondi määratlus

Mis on rahaturufond?

Rahaturufond on omamoodi investeerimisfond, mis investeerib väga likviidsetesse lühiajalistesse instrumentidesse. Nende instrumentide hulka kuuluvad sularaha, raha ekvivalendiga väärtpaberid ja kõrge krediidireitinguga võlapõhised lühiajalised tähtajad (näiteks USA riigikassa). Rahaturufondid on mõeldud investoritele kõrge likviidsuse pakkumiseks väga madala riskitasemega. Rahaturufonde nimetatakse ka rahaturu investeerimisfondideks.

Kuigi nad kõlavad nime poolest sarnaselt, ei ole rahaturufond sama, mis a rahaturu konto (MMA). Rahaturufond on investeering, mida sponsoreerib investeerimisfond. Seetõttu ei anna see põhiosa garantiid. Rahaturu konto on teatud tüüpi intressi teeniv säästukonto. Rahaturu kontosid pakuvad finantsasutused. Nad on kindlustatud 

Föderaalne hoiuste kindlustus (FDIC) ja neil on tavaliselt piiratud tehinguõigused.

Kuidas rahaturufond töötab

Rahaturufondid töötavad nagu tavaline investeerimisfond. Nad emiteerivad investoritele lunastatavaid osakuid või aktsiaid ning neil on kohustus järgida finantsregulaatorite koostatud juhiseid (näiteks USA kehtestatud suuniseid) Väärtpaberite ja börside komisjon (SEK)).

Rahaturufond võib investeerida järgmist tüüpi võlapõhistesse finantsinstrumentidesse:

• Pankurite aktsepteerimised (BA)-kommertspanga garanteeritud lühiajaline võlg
• Hoiusertifikaadid (CD-d)-panga väljastatud lühiajalise tähtajaga hoiusertifikaat
• Kommertspaber—Tagatiseta lühiajaline ettevõtete võlg
• Tagasiostulepingud (Repo)-lühiajalised valitsuse väärtpaberid
• USA riigikassa-lühiajalised riigivõla küsimused

Nende instrumentide tootlus sõltub kohaldatavatest turuintressimääradest ja seetõttu sõltub ka rahaturufondide kogutulu intressimääradest.

Rahaturufondide tüübid

Rahaturufondid liigitatakse erinevat tüüpi, sõltuvalt investeeritud varade klassist, tähtajast ja muudest omadustest.

Prime Money Fund

Peamine rahafond investeerib ujuva intressimääraga võlakohustustesse ja kommertspaberitesse, mis ei ole riigikassa varad, nagu ettevõtted, USA valitsusasutused ja valitsuse sponsoreeritud ettevõtted (GSE).

Valitsuse rahafond

Valitsuse rahafond investeerib vähemalt 99,5% koguvarast rahasse, valitsuse väärtpaberitesse ja tagasiostulepingutesse, mis on täielikult tagatud sularaha või valitsuse väärtpaberitega.

Riigikassa

Riigikassa fond investeerib Ameerika Ühendriikide riigikassa emiteeritud standardsetesse võlakirjadesse, nagu riigivõlakirjad, riigivõlakirjad ja võlakirjad.

Maksuvaba rahafond

Maksuvaba rahafond pakub tulusid, mis on USA föderaalsest tulumaksust vabastatud. Sõltuvalt täpsetest väärtpaberitest, millesse ta investeerib, võib maksuvabastatud rahafondil olla ka vabastus riigi tulumaksust. Omavalitsuste võlakirjad ja muud võlaväärtpaberid on peamiselt sellised rahaturufondid.

Mõne rahaturufondi eesmärk on meelitada institutsionaalset raha kõrge minimaalse investeeringusummaga (sageli 1 miljon dollarit). Sellegipoolest on muud rahaturufondid jaerahafondid ja on nende väikeste miinimumide tõttu üksikutele investoritele kättesaadavad.

Erilised kaalutlused

Netovara väärtuse (NAV) standard

Kõik tavalise investeerimisfondi funktsioonid kehtivad rahaturufondi suhtes, millel on üks oluline erinevus. Rahaturufondi eesmärk on säilitada a puhasväärtus (NAV) 1 dollar aktsia kohta. Kogu tulu, mis tekib portfelli osaluste intresside kaudu, jagatakse investoritele dividendimaksetena. Investorid saavad osta või lunastada rahaturufondide aktsiaid investeerimisfondide, maaklerfirmade ja pankade kaudu.

Rahaturufondide populaarsuse üks peamisi põhjusi on 1 dollari suuruse netoväärtuse säilitamine. See nõue sunnib fondijuhte tegema regulaarseid makseid investoritele, pakkudes neile regulaarset tuluvoogu. Samuti võimaldab see hõlpsalt arvutada ja jälgida fondi teenitud puhaskasumit.

Bucki murdmine

Mõnikord võib rahaturufond langeda alla 1 dollari puhasväärtuse. See loob tingimuse, millele mõnikord viidatakse kõnekeelse mõistega "raha lõhkumine". Kui see tingimus ilmneb, võib selle põhjuseks olla raha ajutised kõikumised turgudel. Kui aga see püsib, võib tingimus vallandada hetke, mil rahaturufondi investeerimistulu ei ületa selle tegevuskulusid ega investeeringukahju.

Näiteks kui fond kasutas instrumentide ostmisel liigset finantsvõimendust - või langesid üldised intressimäärad väga madalale null - ja fond murdis raha, siis üks neist stsenaariumidest võib viia olukorrani, kus fond ei suuda lunastamist täita taotlusi. Kui see juhtub, võivad reguleerivad asutused hüpata ja sundida fondi likvideerima. Sellegipoolest on juhtumeid, kus raha lõhutakse, väga harva.

1994. aastal juhtus esmakordselt rikkumine. Ühenduse pankurite USA valitsuse rahaturufond likvideeriti hinnaga 0,96 dollarit aktsia kohta.Selle põhjuseks olid suured kahjud, mis fondil tekkisid pärast tuletisinstrumentidesse tehtud suuri investeeringuid.

2008. aastal, pärast Lehman Brothersi pankrotti, murdis ka auväärne Reserve Primary Fund raha. Fondil oli miljoneid Lehman Brothersi võlakohustusi ja investorite paaniline tagasivõtmine põhjustas selle puhasväärtuse vähenemise 0,97 dollarini aktsia kohta.Raha väljaviimine põhjustas reservi esmase fondi likvideerimise. See sündmus vallandas rahaturud kogu rahaturgudel.

Et seda enam ei juhtuks, andis SEC 2010. aastal - pärast 2008. aasta finantskriisi - välja uued reeglid rahaturufondide paremaks haldamiseks. Nende eeskirjade eesmärk oli suurendada stabiilsust ja vastupidavust, kehtestades rangemad piirangud portfelliosaluste kohta ning likviidsustasude kehtestamise ja peatamise sätete kehtestamine lunastused.

Rahaturufondide reguleerimine

USA -s on rahaturufondid SEC pädevuses. See reguleeriv asutus määratleb vajalikud suunised rahaturufondi lubatud investeeringute omaduste, tähtaja ja mitmekesisuse kohta.

Sätete kohaselt investeerib rahafond peamiselt kõrgeima reitinguga võlainstrumentidesse ja nende tähtaeg peaks olema alla 13 kuu.Rahaturufondide portfell on vajalik a kaalutud keskmine tähtaeg (WAM) 60 päeva või vähem. See WAM -nõue tähendab, et kõigi investeeritud instrumentide keskmine tähtaeg - proportsionaalselt nende kaaluga fondiportfellis - ei tohiks ületada 60 päeva.See tähtaeg on piiratud, et tagada ainult kõrge likviidsusega instrumentide kvalifitseerumine investeeringud ja investori raha ei lukustata pika tähtajaga instrumentidesse, mis võivad selle kahjustada likviidsus.

Rahaturufondil ei ole lubatud investeerida rohkem kui 5% ühte emitenti (et vältida emitendipõhist riski).Valitsuse poolt emiteeritud väärtpaberid ja tagasiostulepingud annavad sellest reeglist aga erandi.

Rahaturufondide eelised ja puudused

Rahaturufondid konkureerivad sarnaste investeerimisvõimalustega, nagu panga rahaturu kontod, ülilühikesed võlakirjafondidja täiustatud sularahafondid. Need investeerimisvõimalused võivad investeerida erinevatesse varadesse ning seada eesmärgiks suurema tootluse.

Rahaturufondi esmane eesmärk on pakkuda investoritele turvalist võimalust investeerida turvalistesse ja väga likviidsetesse, raha ekvivalentsetesse võlgade põhistesse varadesse, kasutades väiksemaid investeeringusummasid. Investeerimisfondide sarnaste investeeringute valdkonnas iseloomustatakse rahaturufonde madala riskiga ja madala tootlusega investeeringuna.

Paljud investorid eelistavad parkida sellisesse fondi lühiajaliselt märkimisväärses koguses sularaha. Rahaturufondid ei sobi aga pikaajalisteks investeerimiseesmärkideks, nagu pensioniplaneerimine. Seda seetõttu, et nad ei paku palju kapitali kallinemine.

Rahaturufondid tunduvad investoritele atraktiivsed, kuna need tulevad koormuseta - sisenemis- ja väljumistasudeta. Paljud fondid pakuvad investoritele ka maksusoodustusi, investeerides munitsipaalväärtpaberitesse, mis on föderaalse maksutaseme (ja mõnel juhul ka osariigi tasandil) maksuvabad.

Oluline on meeles pidada, et FDIC föderaalne hoiusekindlustus ei hõlma rahaturufonde rahaturu hoiukontod, veebipõhised hoiukontod ja hoiusesertifikaadid on seda tüüpi kindlustus. Sarnaselt teistele investeerimisväärtpaberitele reguleeritakse rahaturufonde 1940. aasta investeerimisühingute seadus.

Aktiivne investor, kellel on aega ja teadmisi parimate võimalike lühiajaliste võlainstrumentide otsimiseks-pakkudes parimat võimalikud intressimäärad nende eelistatud riskitasemel - võivad eelistada omaette investeerimist erinevatesse saadaolevatesse instrumentidesse. Teisest küljest võib vähem teadlik investor eelistada rahaturufondi marsruuti, delegeerides rahahaldusülesande fondioperaatoritele.

Fondiaktsionärid saavad oma raha tavaliselt igal ajal välja võtta, kuid neil võib olla teatud ajavahemiku jooksul väljamakseid piiratud arv.

Rahaturufondide ajalugu

Rahaturufondid loodi ja käivitati 1970ndate alguses USA -s. Nad saavutasid kiire populaarsuse, kuna olid lihtsad viisid investoreid, et nad ostaksid väärtpaberite kogumi, mis üldiselt pakkusid paremat tootlust kui need, mis on saadaval tavalisel intressikandval pangal konto.

Kommertspaberitest on saanud paljude rahaturufondide tavaline komponent. Varem hoiti rahaturufonde ainult valitsuse võlakirjad. See üleminek ainult riigivõlakirjadest tõi aga kaasa kõrgema tootluse. Samal ajal viis see tuginemine kommertspaberitele reservi esmase fondi kriisini.

Lisaks reformidele, mille SEC 2010. aastal sisse viis, viis SEC 2016. aastal läbi ka mõned põhimõttelised struktuurimuudatused rahaturufondide reguleerimises.

Need muudatused nõudsid, et peamised institutsionaalsed rahaturufondid suurendaksid oma puhasväärtust ega säilitaks enam stabiilset hinda. Jae- ja USA valitsuse rahaturufondidel lubati säilitada stabiilne 1 dollari aktsiapoliitika. Määrused pakkusid ka valitsusvälistele rahaturufondide juhatustele uusi vahendeid jooksude lahendamiseks.

Rahaturufondid täna

Tänapäeval on rahaturufondidest saanud praeguste kapitaliturgude üks alustalasid. Investoritele pakuvad nad mitmekesist, professionaalselt juhitud portfelli, millel on suur igapäevane likviidsus. Paljud investorid kasutavad rahaturufonde sularaha parkimiseks, kuni nad otsustavad muude investeeringute või lühiajaliste võimalike rahastamisvajaduste üle.

Rahaturufondi portfelli moodustavate erinevate instrumentide intressimäärad on võtmetegurid, mis määravad antud rahaturufondi tulu. Piisab ajalooliste andmete vaatamisest, et anda piisavalt üksikasju selle kohta, kuidas rahaturu tulu on läinud.

Aastail 2000–2010 kestnud kümnendi jooksul juhtis Föderaalreservi rahapoliitika lühiajaliste intressimäärade suhtes-intressimäärad, mida pangad maksavad, et üksteiselt raha laenata 0%. Need nullilähedased intressimäärad tähendasid rahaturufondide investorite tootlust, mis oli võrreldes eelmiste aastakümnete omaga oluliselt madalam. Lisaks vähenes pärast 2008. aasta finantskriisi karmistunud eeskirjad investeeritavate väärtpaberite arv.

Winthrop Capital Managementi 2012. aasta võrdlev uuring näitab, et kuigi Federated Prime Money netovara Turufond kasvas ajavahemikul 2007–2011 95,7 miljardilt dollarilt 204,1 miljardi dollarini, mis on fondi kogutulu kukkus alates 4,78% kuni 0% samal perioodil.

Viimastel aastatel on rahaturufondidele ebasoodsat mõju avaldanud veel üks majanduspoliitika kvantitatiivne leevendamine (QE). QE on ebatraditsiooniline rahapoliitika, mille puhul keskpank ostab turult riigiväärtpabereid või muid väärtpabereid, et alandada intressimäärasid ja suurendada rahapakkumist.

Kuna suured majandused kogu maailmas - sealhulgas USA - järgisid QE meetmeid pärast seda 2008. aasta finantskriisi ajal jõudis suur osa QE rahast rahaturu investeerimisfondidesse varjupaik. See fondide migratsioon tõi kaasa intressimäärade püsimise pikka aega madalal ja rahaturufondide tulude vähenemise.