JPMorgan Chase'i tulud: mida JPM-ilt otsida

JPMorgan Chase & Co. (JPM) on muutunud optimistlikuks, et pandeemia halvim aeg on möödas, kuna tema tulu viimastel kvartalitel taastus. Juuli keskel avaldatud 2021. aasta teise kvartali tulemustes suurendas pank kasumit, vabastades veel 3 miljardit dollarit pandeemiaga seotud laenukahjude reserve, mille ta oli algselt pandeemiaga seotud maksejõuetuse jaoks eraldanud. Viimastel kuudel on JPMorgani taastumise tempo aga silmitsi seisnud uute väljakutsetega: COVID-19 Delta variant on aeglustunud majanduse taastumine ja JPMorgani kulud on tõusnud, kuna see tõstis palka, et meelitada nooremaid töötajaid konkurentsivõimelisele tööle. turul.

Investorid jälgivad, kas JPMorgan suudab oma tulusid ja tulusid säilitada, kui ta esitab oktoobris tulemused. 13 2021. aasta III kvartali jaoks. Analüütikud ootavad mõlema aktsiakasumi (YOY) leiget kasvu (YOY)

EPS) ja kvartali tulud. See tähendaks tulude kasvu olulist aeglustumist võrreldes eelmise kolme kvartaliga.

Investorid vaatavad tõenäoliselt ka JPMorgani netointressimarginaalile, mis on pangandussektori põhinäitaja, mis peegeldab vahe pankade varadelt teenitavate intresside ning hoiustajatele ja muule makstavate intresside vahel võlausaldajad. Panga netointressimarginaal peaks prognooside kohaselt vähenema võrreldes eelmise aasta sama perioodiga, samal ajal kui see kasvab mõõdukalt.

JPMorgani aktsiad on möödunud aastal märkimisväärselt edestanud laiemat turgu. Pärast turuga kaubeldamist 2020. aasta oktoobris lagunesid JPMorgani aktsiad novembri alguses ja on sellest ajast alates turu kasvu ületanud. Siiski ei ole kasv alati olnud ühtlane. Aktsia hind tõmbus tagasi 2021. aasta jaanuari alguses ja uuesti juunis. Ja aktsia liikus 2021. aasta juunist septembri keskpaigani laias kauplemisvahemikus külili. Sellest ajast alates on aktsiad tugevalt tõusnud. Kokku on JPMorgani aktsiad viimase aasta jooksul andnud 66,8% kogutootluse, mis on peaaegu kolm korda suurem kui S&P 500 23,4%.

JPMorgan Chase'i tulude ajalugu

JPMorgani sissetulekud kannatasid COVID-19 pandeemia alguses. 2020. aasta I ja II kvartali EPS langes järsult YOY, esimest korda langes tulu YOY pärast 2017. aasta IV kvartalit. Tulude kasv oli 2020. aasta kolmandas kvartalis tagasihoidlik ja kiirenes järsult aasta viimases kvartalis. 2021. aasta I ja II kvartalis avaldas JPMorgan kvartaalse EPS järsu tõusu aasta-aastalt, mis mõlemad peegeldavad tugevat põhiline tulude tugevus nendes kvartalites ja ebatavaliselt madal tulu eelmiste kvartalite kohta. Investorid ootavad nüüd, et see kiire kasv peaaegu peatub 2021. aasta kolmandas kvartalis. Analüütikute hinnangul kasvas kasum kolmandas kvartalis 2,0%, mis on vähemalt viimase nelja aasta aeglasem kasv.

Ettevõtte tulud on olnud heitlikumad. JPMorgan avaldas pärast mitme aasta kestnud kvartalikasumite jada langust eelmise aasta sama perioodiga võrreldes kolmes viimases kuues kvartalis. Eelmise aasta järsuim langus oli 2021. aasta II kvartalis 7,9%. Analüütikud eeldavad, et JPMorganil jätkub raskusi 2021. aasta kolmandas kvartalis. Nad prognoosivad, et tulud kasvavad napilt 0,5%.

JPMorgan Chase'i põhistatistika
2021. aasta kolmanda kvartali prognoos	2020. aasta III kvartal	2019. aasta III kvartal
Kasum aktsia kohta ($)	2.98	2.92	2.68
Tulu (B dollarit)	29.4	29.3	29.3
Puhas intressimarginaal (%)	1.64	1.82	2.41

^{Allikas: Nähtav alfa}

Võtmemõõdik

Nagu eespool mainitud, keskenduvad investorid ka JPMorganile puhas intressimarginaal. See põhimõõdik mõõdab erinevust sissetulekute vahel, mida pangad teenivad krediiditoodetest, nagu laenud ja hüpoteegid, ning intresside vahel, mida nad maksavad hoiustajatele ja teistele võlausaldajatele. See on analoogne brutomarginaal mittefinantsettevõtted, mis on müügi ja müüdud kaupade maksumuse vahe. Äärmiselt madala intressimääraga keskkondades vähenevad netointressimarginaalid, kuna pangad vähendavad intressimäärasid laenuvõtjad, et püsida konkurentsis, kuid nad ei soovi võlausaldajatele makstavaid intressimäärasid madalamale nulliga seotud. Pange tähele, et JPMorgan Chase viitab oma finantsmaterjalides neto intressimarginaalile kui "intressiteenivate varade puhastootlusele".

Ettevõtte netointressimarginaal kõikus 2017. aasta III kvartali ja 2020. aasta esimese kvartali vahel 2,37% ja 2,57% vahel. See oli enne, kui pandeemia hakkas majandusele suurt mõju avaldama. Alates sellest, kui pandeemia hakkas 2020. aasta teises kvartalis majandust häirima, on JPMorgani netointressimarginaal viiel järjestikusel kvartalil märkimisväärselt langenud. Puhas intressimarginaal langes 2020. aasta II kvartalis 1,99%-le ja on sellest ajast alates jätkanud järsu langust võrreldes eelmise aasta sama perioodiga, jõudes 2021. aasta teises kvartalis madalaima tasemeni 1,62%. Analüütikud eeldavad, et see trend jätkub ka kolmandas kvartalis. Nad prognoosivad, et JPMorgan Chase’i netointressimarginaal on 1,64%, mis on langenud 2020. aasta kolmanda kvartali 1,82%-lt. Üks hea uudis võib olla see, et netointressimarginaal võib olla saavutanud põhja. 1,64% Q3 number oleks tagasihoidlik edasiminek mõõdiku hiljutise madalaima punktiga n Q2.