Kuidas määratakse riigikassa arve intressimäärad?

USA riigikassa võlakirjad (Võlakirju) müüakse tavaliselt nende allahindlusega nimiväärtus. Soodustuse tase määratakse riigikassa oksjonite käigus. Erinevalt teistest USA riigikassa väärtpaberitest nagu Rahatähed (T-sedelid) ja Riigivõlakirjad (T-võlakirjad), T-arveid ei maksa perioodilisi intresse kuue kuu tagant. The intress riigikassa puhul määratakse seega diskonteeritud koguväärtuse ja tähtaja pikkuse kombinatsiooni kaudu.

T-arvete oksjonid ja pakkujate tüübid

Riigikassa korraldab oksjoneid erinevate tähtaegade jaoks eraldi, korduvate intervallidega. Oksjonid 13- ja 26-nädalastele T-arvetele toimuvad igal esmaspäeval, kuni

finantsturud on päeval avatud. Viiekümne kahe nädala võlakirju müüakse oksjonil igal neljandal teisipäeval. Igal neljapäeval tehakse teatisi uute võlakirjade emiteerimise ja nende nimiväärtuste kohta. See võimaldab potentsiaalsetel ostjatel oma oste planeerida.

Riigivõlakirjade pakkujaid on kahte tüüpi: konkurentsivõimelised ja mittekonkureerivad. Konkureerivad pakkujad on ainsad, kes seda tegelikult mõjutavad allahindlus. Iga konkureeriv pakkuja deklareerib hinna, mida ta on nõus maksma ja mida riigikassa aktsepteerib hinna kahanevas järjekorras, kuni konkreetse tähtaja kogu nimiväärtus on välja müüdud. Mittekonkurentsivõimelised pakkujad nõustuvad ostma kõigi aktsepteeritud pakkumiste keskmise hinnaga.

Nimiväärtuse tagasivõtmine ja intressimäär

Ostjad, kes hoiavad T-arveid kuni tähtajani, saavad alati nominaal väärtus nende investeeringute eest. Intressimäär tuleneb diskonteeritud hinnavahest ostuhind ja nimiväärtusega lunastushind.

Oletame näiteks, et investor ostab 52-nädalase võlakirja nimiväärtusega 1000 dollarit. Investor maksis ettemaksu 975 dollarit. The allahindluste vahe on 25 dollarit. Pärast seda, kui investor on 52 nädala lõpus saanud 1000 dollarit, on teenitud intressimäär 2,56%ehk 25/975 = 0,0256.

Võlakirja intressimäär ei pruugi olla selle intressimääraga võrdne allahindlus, mis on iga -aastane tulumäär investor mõistab investeeringut. Soodusintressid muutuvad ka kogu elu jooksul turvalisus. Diskontomäära nimetatakse mõnikord ka diskontomääraks, mida ei tohiks segi ajada intressimääraga.

Riigikassa hinnakujundus ja turumõju

Võlakirjadele makstavat allahindlust võivad mõjutada mitmed välised tegurid, näiteks föderaalfondide intressimäära muutused, mis mõjutavad võlakirju rohkem kui muud tüüpi valitsuse väärtpaberid. Seda seetõttu, et võlakirjad konkureerivad madala riskiga lühiajaliste võlainstrumentide turul otseselt föderaalsete fondide intressimääraga. Institutsionaalsed investorid on eriti huvitatud föderaalfondide intressimäära ja võlakirjade tootluse erinevusest.

Riigivõlakirjade (võlakirjade) hinnad võivad oluliselt mõjutada investorite riskipreemiat kogu turul. Võlakirjad on hinnaga nagu võlakirjad; kui hinnad tõusevad, langevad tootlused ja ka vastupidi. Need toimivad turul riskivabale tootlusele kõige lähemal; kõik muud investeeringud peavad pakkuma riskipreemiat kõrgema tootluse näol, et meelitada raha riigikassadest eemale.

Muud mõjud T-arvete hinnakujundusele

T-arvete hindu mõjutavad ka teised tegurid. Suure majanduskasvu ajal on investorid vähem riskikartlikud ja nõudlus arvete järele kipub langema. Kui võlakirjade tootlus tõuseb, tõusevad ka muud intressimäärad. Teised võlakirjade intressid tõusevad,. nõutud tootlus aktsiatel kipub tõusma, hüpoteeklaenude intressid tõusevad ja nõudlus muude "turvaliste" kaupade järele kipub langema.

Samamoodi, kui majandus on loid ja investorid lahkuvad riskantsematest investeeringutest, kipuvad võlakirjade hinnad tõusma ja tootlused langema. Mida madalamad võlakirjade intressimäärad ja tootlused langevad, seda rohkem julgustatakse investoreid otsima riskantsemat tulu mujalt turult. See kehtib eriti ajal, mil inflatsioonimäär on kõrgem kui võlakirjade tootlus, mis teeb sisuliselt tegelik tootlus T-arvetel negatiivne.

Inflatsioon mõjutab ka T-arvete intressimäärasid. Selle põhjuseks on asjaolu, et investorid ei soovi riigivõlakirju osta, kui nende investeeringute tootlus ei ole inflatsiooniga kursis, muutes investeeringu reaalseks kahjumiks. ostujõud. Kõrge inflatsioon võib viia riigikassa hindade alanemiseni ja kõrgema tootluseni. Seevastu hinnad kipuvad olema madalad, kui inflatsioon on madal. Teine põhjus, miks inflatsioon mõjutab võlakirjade intressimäärasid, on see, kuidas Föderaalreserv suunab rahapakkumist.