Intressimäära riski juhtimine

Intressirisk eksisteerib intressikandvas varas, näiteks laenus või võlakirjas, võimalusest tulenevalt vara väärtuse muutumisest, intressimäärade varieeruvus. Intress riskijuhtimine on muutunud väga oluliseks ning intressiriski maandamiseks on välja töötatud mitmesuguseid instrumente.

Selles artiklis vaadeldakse mitmeid viise, kuidas nii ettevõtted kui ka tarbijad juhivad intressimäära riski, kasutades erinevaid intressimäärasid tuletis instrumendid.

Millised investorid on vastuvõtlikud intressiriskile?

Intressirisk on risk, mis tekib intressimäärade absoluutse taseme kõikumisel. Intressirisk mõjutab otseselt fikseeritud tulumääraga väärtpaberite väärtusi. Kuna intressimäärad ja võlakirjade hinnad on pöördvõrdelises seoses, põhjustab intressimäärade tõusuga seotud risk võlakirjade hinna langemise ja vastupidi. Võlakirjainvestorid, eriti need, kes investeerivad pikaajalistesse fikseeritud intressimääraga võlakirjadesse, on otseselt vastuvõtlikumad intressiriskile.

Oletame, et üksikisik ostab 3% fikseeritud intressimääraga 30-aastase võlakirja hinnaga 10 000 dollarit. See võlakiri maksab tähtaja jooksul 300 dollarit aastas. Kui selle aja jooksul tõusevad intressimäärad 3,5%-ni, maksavad uued emiteeritud võlakirjad tähtaja jooksul 350 dollarit aastas, eeldades 10 000 dollari suurust investeeringut. Kui 3% võlakirjaomanik hoiab oma võlakirja tähtaja jooksul, kaotab ta võimaluse teenida kõrgemat intressimäära.

Teise võimalusena võiks ta müüa oma 3% võlakirja turul ja osta võlakirja kõrgema intressimääraga. Sellegipoolest saab investor 3% võlakirjade müügist madalama hinna, kuna need ei ole enam investorite jaoks nii atraktiivsed, kuna saadaval on ka äsja emiteeritud 3,5% võlakirju.

Seevastu intressimäärade muutused mõjutavad ka aktsiainvestoreid, kuid vähem otseselt kui võlakirjainvestorid. Seda seetõttu, et näiteks intressimäärade tõustes suurenevad ka ettevõtte raha laenamise kulud. Selle tulemusel võib ettevõte laenu võtmise edasi lükata, mis võib vähendada kulutusi. See kulutuste vähenemine võib aeglustada ettevõtete kasvu ja põhjustada kasumi vähenemist ning lõpuks investorite aktsiahindade langust.

Intressimäära riski ei tohiks ignoreerida

Nagu iga riskijuhtimise hinnangu puhul, on alati võimalus mitte midagi teha ja seda teevad paljud inimesed. Kuid ettearvamatuse tingimustes mõnikord mitte maandamine on hukatuslik. Jah, riskimaandamisega kaasnevad kulud, kuid kui suur on vales suunas liikumine?

Tuleb vaid vaadata 1994. aastal California osariigi Orange'i maakonda, et näha tõendeid intressiriski ohu ignoreerimise lõksudest. Lühidalt, Orange'i maakonna laekur Robert Citron laenas raha madalamate lühiajaliste intressimääradega ja laenas raha kõrgemate pikaajaliste intressidega. Strateegia oli esialgu suurepärane, kuna lühiajalised intressimäärad langesid ja normaalne tootluskõver säilitati. Aga kui kurv hakkas pöörduma ja lähenema ümberpööratud tootluskõver staatus, asjad muutusid. Kahju Orange'i maakonnale ja peaaegu 200 avalikule üksusele, mille jaoks Citron raha haldas, oli hinnanguliselt ligi 1,7 miljardit dollarit ja selle tagajärjel tekkis pankrot.See on kopsakas hind intressiriski ignoreerimise eest.

Investeerimistooted

Neil, kes soovivad oma investeeringuid intressiriski eest kaitsta, on palju tooteid.

Ründajad:A edasileping on kõige elementaarsem intressimäärade haldamise toode. Idee on lihtne ja paljud teised käesolevas artiklis käsitletud tooted põhinevad sellel ideel sõlmida täna kokkulepe millegi vahetamiseks konkreetsel tulevikus.

Tähtajalised lepingud (FRA): An FRA põhineb forvardlepingu ideel, kus kasumi või kahjumi määravaks teguriks on intressimäär. Selle lepingu kohaselt maksab üks pool a fikseeritud intressimäär ja saab a ujuv intressimäär võrdne a -ga viitemäär. Tegelikud maksed arvutatakse a alusel tinglik põhisumma ja makstakse poolte kindlaksmääratud ajavahemike järel. Makstakse ainult netomakse - kaotaja maksab nii -öelda võitjale. FRA -d arveldatakse alati sularahas.

FRA kasutajad on tavaliselt laenuvõtjad või laenuandjad, kellel on üksainus tulevane kuupäev, mil nad puutuvad kokku intressiriskiga. FRA -de seeria on sarnane a -ga vahetada (arutatakse allpool); vahetustehingu korral on aga kõik maksed sama määraga. Iga FRA seerias on erineva hinnaga, kui terministruktuur on tasane.

Futuurid: A futuurleping on sarnane edasisuunamisega, kuid pakub vastaspooled väiksema riskiga kui forward -leping - nimelt selle vähendamine vaikimisi ja likviidsusrisk vahendaja kaasamise tõttu.

Vahetustehingud:Nagu see kõlab, on vahetus vahetus. Täpsemalt öeldes an intressimäära vahetusleping näeb välja nagu FRA -de kombinatsioon ja hõlmab osapoolte vahelist kokkulepet tulevikukomplektide vahetamiseks sularahavood. Kõige tavalisem intressimäära vahetustehing on a tavaline vanilje vahetustehing, mille puhul üks osapool maksab fikseeritud intressimäära ja saab ujuva intressimäära ning teine ​​pool maksab ujuva intressimäära ja saab fikseeritud intressimäära.

Valikud: Intressimäära haldamise võimalused on optsioonilepingud, mille puhul aluseks olev turvalisus on võlakohustus. Need vahendid on kasulikud ujuva intressimääraga laenu osapoolte kaitsmisel, näiteks reguleeritava intressimääraga hüpoteegid (ARM -id). Intressimäära ostuoptsioonide rühmitust nimetatakse intressimäära piirmääraks; intressimäära müügioptsioonide kombinatsiooni nimetatakse intressimäära alammääraks. Üldiselt on kork nagu kõne ja põrand on nagu put.

Vahetused:A vahetusvõi vahetusvõimalus on lihtsalt võimalus vahetustehingu sõlmimiseks.

Manustatud valikud:Paljud investorid puutuvad kokku intressihalduse tuletisinstrumentidega manustatud valikud. Kui olete kunagi ostnud võlakirja a kõneteenus, sina oled ka klubis. The emitent sinu oma sissenõutav võlakiri on kindel, et kui intressimäärad langevad, saavad nad teie võlakirja sisse nõuda ja emiteerida uusi madalama võlakirjaga võlakirju kupong.

Mütsid: Piirang, mida nimetatakse ka ülemmääraks, on intressimäära ostuoptsioon. Selle rakendamise näiteks võiks olla laenuvõtja pikaajaline maksmine või lisatasu ülempiiri ostmiseks ja ülemmäärast sularahamaksete saamiseks müüja (lühike), kui viiteintressimäär ületab ülempiiri intressimäära. Maksed on ette nähtud ujuva intressimääraga laenu intressitõusu korvamiseks.

Kui tegelik intressimäär ületab streigi määra, maksab müüja streigi ja intressimäära vahe, mis korrutatakse tingliku põhisummaga. See suvand paneb omaniku omale ülemise piiri intressikulu.

The intressimäära ülempiir on rida komponendivalikuid või "caplets" iga perioodi kohta, mil piirmäära leping on olemas. A kaplet on loodud pakkuma kaitset tõusu eest võrdlusalus intressimäära, näiteks Londoni pankadevaheline intressimäär (LIBOR), kindlaksmääratud aja jooksul.

Põrandad: Nii nagu müügioptsiooni peetakse ostuoptsiooni peegelpildiks, on põrand korgi peegelpilt. The intressimäära alampiir, nagu ka ülempiir, on komponentide optsioonide seeria, välja arvatud see, et need on müügioptsioonid ja viidatakse seeria komponentidele "põrandaplaatidena". Kes on pikk, makstakse põrand põrandaplaatide tähtaja saabumisel, kui viitemäär jääb allapoole löögihind. A laenuandja kasutab seda kaitsmaks tasumata ujuva intressimääraga laenu intressimäärade langemise eest.

Kaelarihmad: Kaitsev krae võib aidata juhtida ka intressiriski. Kaelustamine saavutatakse samaaegselt korgi ostmise ja põranda müümisega (või vastupidi) krae kaitseb investorit kes on kaua aktsias. A nullkulu krae võib kehtestada ka riskimaandamiskulude alandamiseks, kuid see vähendab võimalikku kasumit nautige intressimäärade muutumist teie kasuks, kuna olete oma potentsiaalile ülemmäära seadnud kasumit.

Alumine rida

Kõik need tooted pakuvad võimalust intressiriski maandamiseks, kusjuures erinevad tooted on erinevate stsenaariumide jaoks sobivamad. Siiski ei ole tasuta lõunasöök. Kõigi nende alternatiivide puhul loobutakse millestki-kas rahast, näiteks optsioonide eest makstud lisatasudest või alternatiivkulu, mis oleks kasum ilma riskimaandamiseta.